【摘要】：證券投資基金的委托代理關(guān)系與一般的委托代理關(guān)系不同,在一般的委托代理關(guān)系中,產(chǎn)出的風(fēng)險(xiǎn)是外生的,而基金產(chǎn)出的風(fēng)險(xiǎn)是內(nèi)生的,即風(fēng)險(xiǎn)是由基金管理人來(lái)選擇的.在模型假設(shè)的背景下,在不考慮基金管理人的努力成本時(shí),基金委托代理關(guān)系中不存在道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題.如果考慮基金管理人的努力成本,當(dāng)其行為不可觀測(cè)時(shí),基金投資者無(wú)法通過(guò)契約參數(shù)的變化來(lái)影響基金管理人的努力水平,但此時(shí)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)水平將低于基金管理人行為可觀測(cè)時(shí)的情況.實(shí)證研究證實(shí)了基金收益分享比例與基金管理人努力程度無(wú)關(guān)的模型推論.
[Abstract]:In general, the risk of the output is endogenous, that is, the risk is selected by the fund manager. In the background of the model assumption, there is no moral hazard in the trust agency relationship of the fund manager when the effort cost of the fund manager is not taken into account. If the fund manager's efforts cost is considered, when the behavior is not observable, the fund investor cannot influence the effort level of the fund manager through the change of the contract parameter, but at this time, the risk level of the investment combination will be lower than the case when the fund manager behavior can be observed. The empirical study confirms that the share ratio of the benefit-sharing of the fund is not related to the degree of effort of the fund manager.
【作者單位】： 吉首大學(xué)商學(xué)院;
【基金】：國(guó)家社會(huì)科學(xué)基金(11CGL022)
【分類號(hào)】：F224;F832.51

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2330435