本文選題：私募股權(quán)投資 + 對(duì)賭協(xié)議�。� 參考：《上海交通大學(xué)》2013年碩士論文

【摘要】：對(duì)賭協(xié)議是私募股權(quán)投資中投資者和企業(yè)家之間約定的一種事后相機(jī)調(diào)整協(xié)議。本文討論了基于Spence信號(hào)發(fā)射模型下的對(duì)賭協(xié)議決策機(jī)制，并且引入額外信息，得到了額外信息下的反信號(hào)均衡。研究發(fā)現(xiàn)當(dāng)市場(chǎng)中存在信息不對(duì)稱時(shí)，只有高盈利能力的企業(yè)愿意和投資者簽訂對(duì)賭協(xié)議。同時(shí)，研究還發(fā)現(xiàn)當(dāng)存在額外信息的情況下，盈利能力差的企業(yè)一定不會(huì)簽訂對(duì)賭協(xié)議，而額外信息的效率將決定中等和及優(yōu)質(zhì)企業(yè)的行動(dòng)：額外信息的噪音越小，則優(yōu)質(zhì)企業(yè)越有可能通過(guò)發(fā)送額外信號(hào)將自己區(qū)分出來(lái)，即額外信息進(jìn)一步加強(qiáng)了對(duì)賭協(xié)議的信號(hào)作用。這一分析框架很好地解釋了現(xiàn)實(shí)私募股權(quán)投資中的契約設(shè)計(jì)問(wèn)題以。此外，本文結(jié)合中小企業(yè)私募債中的投資者轉(zhuǎn)股條款，用案例分析分析的方式研究了不完全合約之下對(duì)賭合約的設(shè)計(jì)問(wèn)題，，為中國(guó)私募股權(quán)市場(chǎng)的投資提供了可行的設(shè)計(jì)方案。
[Abstract]:Gambling agreement is an ex post-camera adjustment agreement between investors and entrepreneurs in private equity investment. In this paper, we discuss the decision mechanism of gambling protocol based on Spence signal transmission model, and introduce extra information to obtain the countersignal equalization under extra information. It is found that when there is information asymmetry in the market, only enterprises with high profitability are willing to sign gambling agreements with investors. At the same time, the study found that companies with poor profitability would not enter into gambling agreements when additional information existed, and that the efficiency of additional information would determine the actions of medium and high quality companies: the less noise the extra information was, The more likely a premium company is to separate itself by sending additional signals, that is, the extra information further strengthens the signalling role of gambling agreements. This analysis framework well explains the contract design problem in real private equity investment. In addition, this paper studies the design of gambling contracts under incomplete contracts by case study, which provides a feasible design scheme for the investment of private equity market in China.
【學(xué)位授予單位】：上海交通大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2013
【分類號(hào)】：F832.51;F224

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本文編號(hào)：2079951