本文關(guān)鍵詞：國有資本投資運營的理性分析與路徑選擇，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

DOI:10.14119/j.cnki.zgxb.2014.02.018

第18卷第2期2014年4月

中共中央黨校學報

JournalofthePartySchooloftheCentralCommitteeoftheC．P．C．

Vol.18，No.2Apr.，2014

國有資本投資運營的

理性分析與路徑選擇

陳道江

（山東黃金集團有限公司，山東濟南250100）

[摘要]國有投資公司不同于一般意義上的集團或母公司，它對國家負責，以出資人身份運營國

有資本，實現(xiàn)國有資產(chǎn)的保值增值。從國資監(jiān)管長遠發(fā)展看，確實需要國有投資公司這個平臺，從現(xiàn)實需要來看，國有資本運營也離不開這個平臺。國有投資公司應(yīng)當抓住當前的良好機遇,盡快成為產(chǎn)權(quán)市場和資本市場的競爭主體。

[關(guān)鍵詞]國有投資公司；資本運營；企業(yè)并購；重組上市；股權(quán)轉(zhuǎn)讓[中圖分類號]

F832.48[文獻標識碼]A[文章編號]1007-5801（2014）02-0059-05

改革開放30多年來，國有投資公司（包括資本運

①

營公司）的發(fā)展取得了顯著成就，資產(chǎn)規(guī)模不斷壯

國有資產(chǎn)所有者的特殊要求，代表政府行使出資人權(quán)利，承擔保值增值責任的法人企業(yè)。它是國有資本運營和發(fā)展的一種重要組織形式，對于改進國有經(jīng)濟運營狀況，促進國有經(jīng)濟的增長具有非常重要的作用。國有投資公司代表國家以國有資本出資人的身份，直接行使授權(quán)范圍內(nèi)國有資產(chǎn)的占用、使用、處分和收益的權(quán)利，并享有資產(chǎn)收益、選擇經(jīng)營管理者和重大經(jīng)營決策等出資人權(quán)利，從價值形態(tài)上運營國有資本，實現(xiàn)國有資產(chǎn)的保值增值。通過控股及參股經(jīng)營，投資公司與其所屬和參股企業(yè)之間的資產(chǎn)管理關(guān)系，是以產(chǎn)權(quán)為紐帶、以產(chǎn)權(quán)管理為核心的新型母子公司關(guān)系和參股公司關(guān)系。

國有投資公司擁有的權(quán)利表現(xiàn)在三個方面：一是有資本經(jīng)營權(quán)，包括買賣資產(chǎn)或買賣企業(yè)的權(quán)力；二是不僅有完整的經(jīng)營權(quán)，而且應(yīng)有與授權(quán)經(jīng)營相

大，經(jīng)濟實力逐步提升，已經(jīng)由為政府解困階段進入了快速發(fā)展階段。前不久召開的中央十八屆三中全會明確提出，“改革國有資本授權(quán)經(jīng)營體制，組建若干國有資本運營公司，支持有條件的國有企業(yè)改組為國有資本投資公司。”在新的歷史起點上，國有投資公司如何通過深化改革進一步增強活力、影響力、控制力，實現(xiàn)全面、協(xié)調(diào)、可持續(xù)發(fā)展，是一個需要深入探討的課題。

一、正確把握國有投資公司的性質(zhì)

國有投資公司不同于政府，也不同于一般意義上的集團或母公司。它是實實在在的企業(yè)，是按照

[收稿日期]2014-01-04

[作者簡介]陳道江（1970-），男，山東濟陽人，經(jīng)濟學博士，高級會計師，注冊會計師，山東黃金集團有限公司黨委副書記，研究方向為制度經(jīng)濟學、金融經(jīng)濟學。

①事實上，國有投資公司與資本運營公司并沒有質(zhì)上的區(qū)別，只是一般意義上認為，投資公司側(cè)重于股權(quán)投資，運營公司則側(cè)重于對上市股權(quán)的運作。從法理關(guān)系上講，運營公司當屬于投資公司的范疇，本文中將采用國有投資公司的概念，并重點剖析國有投資公司核心的資本運營問題。

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聯(lián)系的所有權(quán)；三是不僅具有一般的資產(chǎn)性資本所應(yīng)有的功能，而且還應(yīng)有金融功能，包括組建非銀行性財務(wù)公司，參與或控股證券公司等。國有投資公司有權(quán)決定企業(yè)中的哪些人與企業(yè)是雇傭關(guān)系，哪些人與企業(yè)是產(chǎn)權(quán)關(guān)系，并能相應(yīng)的確定與企業(yè)發(fā)生這兩種關(guān)系的人的利益分配制度。

從來源上講，投資公司是世界工業(yè)革命后，適應(yīng)新興的工業(yè)企業(yè)擴大生產(chǎn)和經(jīng)營規(guī)模對資金需求急劇增長而產(chǎn)生和發(fā)展的。投資公司的主要功能是彌補銀行業(yè)金融服務(wù)的不足和缺陷，滿足企業(yè)對股權(quán)資本的需求，其本質(zhì)是通過投資為企業(yè)提供權(quán)益資本而不是債務(wù)融資，這是投資公司區(qū)別于商業(yè)金融機構(gòu)的根本特征。解決國有投資公司發(fā)展中存在的問題，必須考慮其市場定位和發(fā)展目標，必須在政府職能轉(zhuǎn)變、投資體制改革、公共財政支出改革和宏觀經(jīng)濟環(huán)境的大背景下調(diào)整和確定。有人認為，國有企業(yè)改革深化，國有投資公司的定位有三種選擇：一是放棄投資的功能，逐步發(fā)展成為純粹的國有資本運營公司；二是繼續(xù)作為國有投資公司或投資控股公司存在；三是保留投資的功能，實行股份制改造，改制為股份制投資控股公司。十八屆三中全會決定中提出：“國有資本運營要服務(wù)于國家戰(zhàn)略目標，更多投向關(guān)系國家安全、國民經(jīng)濟命脈的重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域，重點提供公共服務(wù)、發(fā)展重要前瞻性戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)、保護生態(tài)環(huán)境、支持科技進步、保障國家安全”。根據(jù)這一要求，第三種選擇無疑是在保留國有投資公司性質(zhì)不變的基礎(chǔ)上，增強企業(yè)活力和員工動力的一種積極探索。關(guān)于國有投資公司的發(fā)展方向，當前迫切需要做好的工作是：一是要借助這次深化改革的有利形勢，選擇好突破口和著力點，對國有投資企業(yè)進行徹底改制，國有投資公司必須是一個名副其實的市場上的獨立法人；二是要培育和發(fā)展核心競爭力，對業(yè)務(wù)領(lǐng)域進行梳理，收縮戰(zhàn)線，突出主營業(yè)務(wù)，明確發(fā)展重點；三是力爭取得國家授權(quán)的完整意義上的出資人地位，國資委出資人與監(jiān)管人身份分離。

生了從監(jiān)管國企到監(jiān)管國資、再到監(jiān)管國有股權(quán)的動態(tài)演進，其著力點也從監(jiān)管好企業(yè)轉(zhuǎn)變到通過運營國有資本實現(xiàn)保值增值。從國資監(jiān)管機構(gòu)長遠發(fā)展看，確實需要國有投資公司這個平臺，從現(xiàn)實需要看，國有資本的運營也離不開這個平臺。

一是推進國有經(jīng)濟布局和結(jié)構(gòu)調(diào)整需要這個平臺。國資委作為政府特設(shè)機構(gòu)，不具有法人實體地位，很多事情難以操作。實踐證明，在國企改革的攻堅階段，靠傳統(tǒng)的、帶有行政色彩的資產(chǎn)處置方式已無法滿足深化市場經(jīng)濟體制改革的要求，需要以資本為紐帶，通過國有資本的進退，實現(xiàn)國有經(jīng)濟的布局調(diào)整和結(jié)構(gòu)優(yōu)化。因此，組建既能符合市場經(jīng)濟體制改革方向，又能代表國有資本出資人、維護國有資產(chǎn)權(quán)益的國有資產(chǎn)經(jīng)營處置平臺，已成為解決國有資產(chǎn)經(jīng)營主體缺位、進一步完善國有資產(chǎn)管理體制的迫切需要。從一定意義上講，國有投資公司平臺的構(gòu)建和運行是國資委職能的延伸。

二是在推進國企改革的過程中產(chǎn)生了一系列的新矛盾和新問題，而克服這些現(xiàn)實困難、解決其所衍生出的一系列問題都需要這樣一個資本運營平臺。如多年來國企在資本化改造、分拆上市過程中，一方面隨著企業(yè)優(yōu)良資產(chǎn)的包裝上市，留下了相當數(shù)量的非主業(yè)資產(chǎn)，對這些非主業(yè)資產(chǎn)的處置和管理已經(jīng)成為擺在國資監(jiān)管機構(gòu)面前的一個棘手難題；另一方面，如果由國有資產(chǎn)監(jiān)管機構(gòu)直接持有上市公司的國有股權(quán)，證券監(jiān)管部門將直接把國有資產(chǎn)監(jiān)管機構(gòu)置于監(jiān)管之下，而國有資產(chǎn)監(jiān)管機構(gòu)卻無法承擔相應(yīng)的民事責任。因此，在國資委和具體企業(yè)之間搭建國有投資公司就成為現(xiàn)實的選擇。

三是隨著國企改革進程的加快，特別是伴隨著國有資本在一些競爭性領(lǐng)域平穩(wěn)退出，國有資產(chǎn)監(jiān)管機構(gòu)自身下一步也同樣將面臨新的課題，那就是既要盤活有限的國有存量資源，又要隨著國有資本經(jīng)營預(yù)算制度的開展，發(fā)揮國有經(jīng)濟的先導作用，擔當資源重新優(yōu)化配置的主體。所以，需要成立依法收取國有股權(quán)紅利的國有投資公司，作為推進國有資本經(jīng)營預(yù)算有序展開的“蓄水池”和能夠替國有資產(chǎn)監(jiān)管機構(gòu)遮風擋雨的“大雨傘”，使國有資產(chǎn)監(jiān)管機構(gòu)在動態(tài)的改革中有所作為、基業(yè)長青，從運行機制上消除國資營運職能缺位問題。

實踐中產(chǎn)生的國有投資公司，從其功能定位的

二、資本運營離不開國有投資公司這個平臺

隨著改革的不斷深入，國資監(jiān)管機構(gòu)的職能發(fā)60

角度看，目前可歸納概括為四種類型：第一種是產(chǎn)業(yè)投資類公司。公司投資的對象為實體企業(yè)，投資公司與被投資企業(yè)的產(chǎn)權(quán)關(guān)系主要為股權(quán)關(guān)系。其中，涉及國家安全的國有企業(yè)，可以采用國有獨資的形式；涉及國民經(jīng)濟命脈和重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域的國有企業(yè)，可以保持國有絕對控股；涉及支柱產(chǎn)業(yè)、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)等行業(yè)的重要國有企業(yè)，可以保持國有相對控股；國有資本不需要控制、可以由社會資本控股的國有企業(yè)，可以采取國有參股的形式，或者全部退出。第二種是資本運作類公司（純粹意義上的資本運營公司）。由這類公司代表國家投資、運營國有股權(quán)，作為推進企業(yè)股份制改革的操作主體，進而加快被投資企業(yè)的改制重組和整合步伐，提高其核心競爭力。第三種是企業(yè)托管性公司。由這類公司進行不良資產(chǎn)的專業(yè)化處置，為企業(yè)集團做大做強主業(yè)創(chuàng)造良好條件，一方面減輕了企業(yè)集團壓力，另一方面又提高了不良資產(chǎn)處置效率。第四類是金融投資類公司。譬如現(xiàn)在的中信集團、興業(yè)集團，主要投資于銀行、證券、信托、保險等金融性行業(yè)。事實上，這幾種類型的公司很難進行嚴格的區(qū)分和界定，實際情況往往是，產(chǎn)業(yè)投資公司也搞資本運作，資本運營公司也有產(chǎn)業(yè)投資，產(chǎn)業(yè)投資公司和資本運營公司都不同程度地參與了各類金融企業(yè)的股權(quán)投資。

戰(zhàn)略，企業(yè)并購策略可大致分為三種，即橫向?qū)I(yè)化發(fā)展的規(guī)�；①�、縱向一體化發(fā)展的產(chǎn)業(yè)化并購和混合多元化發(fā)展的集團化并購。

1.橫向?qū)I(yè)化發(fā)展的規(guī)�；①彙�

橫向?qū)I(yè)化發(fā)展的規(guī)�；①彛侵竾型顿Y公司或其控股企業(yè)并購經(jīng)營領(lǐng)域或生產(chǎn)產(chǎn)品相同或相近、具有競爭關(guān)系的同行業(yè)企業(yè)。采用這種并購的優(yōu)點在于:①可以取得目標公司現(xiàn)成的生產(chǎn)設(shè)備，迅速形成生產(chǎn)能力，實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟；②將同行業(yè)的競爭對手予以收購，有利于提高行業(yè)集中程度，增強產(chǎn)品在同行業(yè)中的競爭能力；③通過并購不同地區(qū)市場的同行業(yè)企業(yè)，形成在某一行業(yè)的壟斷地位；④由于是同行業(yè)之間的并購，所以在產(chǎn)品性能、生產(chǎn)、經(jīng)營和管理上有著相同或相似之處，容易在并購后對被并購企業(yè)進行重組和改造，同時生產(chǎn)技術(shù)、管理經(jīng)驗、行銷網(wǎng)絡(luò)和商標品牌等無形資產(chǎn)還可以相互融合，提高利用效率。

2.縱向一體化發(fā)展的產(chǎn)業(yè)化并購。

縱向一體化發(fā)展的產(chǎn)業(yè)化并購，是指國有投資公司或其控股企業(yè)并購生產(chǎn)與銷售階段中互為購買者和銷售者關(guān)系的企業(yè)。從并購的方向看又有上游并購和下游并購之別。上游并購是向生產(chǎn)工藝前一階段的企業(yè)并購，以獲得穩(wěn)定的零部件、原材料和半成品供應(yīng)來源；下游并購是向生產(chǎn)工藝后一階段的企業(yè)并購，目的是為保證本企業(yè)產(chǎn)品的銷售和使用，

三、國有資本投資運營三種形式的比較

目前，我國經(jīng)濟深層次的大變革為國有投資公司開展資本運營提供了歷史性機遇。中央已經(jīng)把存量資產(chǎn)的流動和重組，提到了前所未有的重視程度。與此同時，國家將加大投融資體制改革的力度，提高增量資源的配置效率，加快培育與完善產(chǎn)權(quán)市場和資本市場。國有投資公司應(yīng)當抓住這次開展資本運營的良好機遇，盡快成為產(chǎn)權(quán)市場和資本市場的競爭主體。企業(yè)并購、重組上市和股權(quán)轉(zhuǎn)讓以及這三種方式的綜合運用是國有投資公司開展資本經(jīng)營的重要形式。

（一）企業(yè)并購

企業(yè)并購是國有投資公司開展資本運營普遍采取的形式。根據(jù)國有投資公司或其控股企業(yè)的發(fā)展

此種產(chǎn)業(yè)化并購帶有明顯的行業(yè)擴張意圖。采用這種并購方式的優(yōu)點在于:①通過并購使原來上下游企業(yè)之間的市場交易活動全部轉(zhuǎn)化為企業(yè)內(nèi)部組織管理，大大減少了交易費用；②通過對原材料和銷售渠道以及用戶的一定程度的控制，降低了其他買主和原材料供應(yīng)商的重要性，極大地提高了企業(yè)的討價還價能力。其不足之處在于采用這種并購方式，并購愈向縱深發(fā)展，愈需大量增加固定成本和流動資本投入，降低了未來轉(zhuǎn)換為其他產(chǎn)業(yè)的彈性，將風險集中在了某一行業(yè)，當該行業(yè)出現(xiàn)不景氣或衰退時，企業(yè)將受到致命的沖擊。

3.混合多元化發(fā)展的集團化并購。

混合多元化發(fā)展的集團化并購，是指國有投資公司或其控股企業(yè)并購在生產(chǎn)和經(jīng)營上沒有任何聯(lián)系或聯(lián)系很少的企業(yè)。采用這種并購方式的目的在于拓寬企業(yè)自身的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，進入更具增長潛力或

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利潤率較高的領(lǐng)域，實現(xiàn)投資多元化和經(jīng)營多樣化，擴大企業(yè)經(jīng)營的資本實力。這種并購方式的優(yōu)點是可以使企業(yè)更快地適應(yīng)市場結(jié)構(gòu)的調(diào)整，有效地避免因某種產(chǎn)品或某行業(yè)不景氣而使整個企業(yè)盈利大幅度下降，比較好地提高企業(yè)整體抵御風險的能力。但是應(yīng)當看到，這種并購的缺陷在于力量分散。如果攤子鋪得太大，戰(zhàn)線拉得太長，會導致決策和信息溝通變得遲緩與困難，甚至可能造成管理混亂、效率低下，出現(xiàn)規(guī)模不經(jīng)濟，所以只有具備相當實力的集團公司才適宜采用這種并購方式。

（二）重組上市

重組上市是國有投資公司開展資本經(jīng)營的關(guān)鍵形式。根據(jù)國有投資公司的發(fā)展戰(zhàn)略和資產(chǎn)狀況，重組上市形式主要分為三種，即項目重組上市模式、并購重組上市模式和買殼重組上市模式。

1.項目重組上市。

項目重組上市模式，是指國有投資公司將其投資的項目進行重組后上市。采取這種模式的主要優(yōu)點在于:①操作比較簡便，能夠盡快把所投項目重組上市；②增量資本投入較少，比較容易實現(xiàn)上市目標；③國有投資公司按照這種模式運作時，既可以對單個投資項目實現(xiàn)重組上市，還可以把若干個投資項目有機組合起來上市。目前國有投資公司已經(jīng)廣泛采用項目重組上市模式。

2.并購重組上市。

并購重組上市模式，是指國有投資公司通過先并購具有相當生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模、經(jīng)濟效益較好和發(fā)展?jié)摿^大的企業(yè)，再實施資產(chǎn)重組，然后將這些優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的股權(quán)納入新組建的股份有限公司，最后招股上市。采取這種模式的主要優(yōu)點在于:①資本擴張迅速，用較短的時間就能培育形成優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)；②企業(yè)上市帶來的經(jīng)濟效益和發(fā)展資金比較可觀，可實現(xiàn)良性滾動發(fā)展。我國國有投資公司目前采取并購重組上市模式的較少，隨著國有投資公司資本運營能力的不斷提高，并購重組上市模式必將越來越被廣泛運用。

3.買殼重組上市。

上市。國有投資公司或控股企業(yè)采取買殼重組上市模式的主要優(yōu)點在于:①突破國家股票發(fā)行年度規(guī)模和指標的限制，通過已上市的公司達到自身上市的目的；②資產(chǎn)重組工作比較簡單；③企業(yè)將自己的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給上市公司時能夠獲得較好的收益回報，并且比較好地調(diào)整了上市股票公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。國有投資公司運用買殼重組上市模式一般是通過股票二級市場購買上市流通的普通股，或內(nèi)部協(xié)議轉(zhuǎn)讓上市公司的國家股及國有法人股，并且盡10%以上的上市公司作為買殼對象。珠海恒通收購上海棱光是比較典型的買殼重組上市的實例。

（三）股權(quán)轉(zhuǎn)讓

股權(quán)轉(zhuǎn)讓是國有投資公司開展資本運營的最基本形式。國有投資公司或其控股企業(yè)根據(jù)自身的發(fā)展戰(zhàn)略和資本經(jīng)營的具體情況，利用產(chǎn)權(quán)市場和資本市場，適時將其投資企業(yè)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓出去，盤活存量資產(chǎn)，從而獲得較好的經(jīng)營收益。國有投資公司實施股權(quán)轉(zhuǎn)讓的主要優(yōu)點在于：①適時盤活存量資產(chǎn)和獲得增值效益，為企業(yè)滾動發(fā)展積累必要的投資資金；②促進企業(yè)收縮戰(zhàn)線，集中財力和人力用于培育優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)；③有效吸收外界資金和技術(shù)，加快企業(yè)的發(fā)展步伐。目前國有投資公司已經(jīng)在股權(quán)轉(zhuǎn)讓的運作上取得了初步成效。

可能選擇具有連續(xù)三年盈利，而且凈資產(chǎn)收益率在

四、國有投資公司管控需要注意的

幾個問題

國有投資公司必須以產(chǎn)權(quán)紐帶關(guān)系為基礎(chǔ)，認真對內(nèi)部管理機制進行戰(zhàn)略性改革，完善法人治理結(jié)構(gòu)，才能建立起戰(zhàn)略管理型控股公司的母子公司關(guān)系。

一是要建立資產(chǎn)控制組織保障體系。要以解決監(jiān)督有效性為突破口，對子公司嚴格按照《公司法》的要求進行改造，建立健全法人治理結(jié)構(gòu)。對全資和控股公司，由投資公司派出董事長和監(jiān)事會主席，委派項目總經(jīng)理，防止“經(jīng)營者強、董事會弱”的不利局面。突出崗位盡責的目標要求，對參股公司派出董事、監(jiān)事，創(chuàng)新工作方式、方法，加強對參股公司的有效管理，避免大股東侵害小股東的合法權(quán)益。通過公司治理，理順產(chǎn)權(quán)關(guān)系，加強投資公司的內(nèi)部監(jiān)

買殼重組上市模式，是指國有投資公司或其控股企業(yè)通過購買已上市公司的股份，從而獲得對該上市公司的控股權(quán)，再將自己的有關(guān)業(yè)務(wù)和優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入該上市公司形成新的經(jīng)濟增長點，實現(xiàn)間接62

督管理，將國有資產(chǎn)保值增值的職責分解并落實到子公司、控股公司，為適應(yīng)國有資產(chǎn)監(jiān)管改革做好組織準備。

二是要建立財務(wù)審計監(jiān)察保障體系。投資公司內(nèi)部鏈接的紐帶是資本，，成員單位法律賦予的獨立地位決定只有從財務(wù)的角度實施一體化的管理和控制，才能使投資公司內(nèi)部在股權(quán)管理和資本經(jīng)營的層面上成為真正意義上的經(jīng)濟利益整體。要研究建立投資公司內(nèi)部銀行，通過內(nèi)部結(jié)算、資金調(diào)撥，使控股公司、各子公司之間調(diào)補余缺，合理利用公司內(nèi)部的閑散資金，最大限度地提高自由資金的使用效率，降低融資成本，實現(xiàn)對子公司資金使用有效性和科學性的管理和控制，保障資金安全流動、保值增值。要向投資企業(yè)派駐財務(wù)總監(jiān)，對投資企業(yè)經(jīng)營管理活動進行有效監(jiān)管。加強制度創(chuàng)新，研究制定關(guān)于資金管理、成本控制管理、投資擔保、風險評估、審計監(jiān)督等一系列管理規(guī)章制度，保障資產(chǎn)運作和財務(wù)監(jiān)管規(guī)范化、制度化。嚴格審計制度，按照經(jīng)營期對子公司進行財務(wù)收支、經(jīng)濟效益、產(chǎn)權(quán)變動、公司內(nèi)部制度、經(jīng)濟責任、執(zhí)行國家財務(wù)制度以及任期經(jīng)濟責任等的審計，促進企業(yè)經(jīng)營管理水平不斷提高，經(jīng)濟效益持續(xù)增長。

三是要抓住人才這個發(fā)展的黃金資本。投資公司實施新的發(fā)展戰(zhàn)略，必須“以人為本”，堅持科學發(fā)展觀和人才觀有機統(tǒng)一，堅持企業(yè)的發(fā)展與人才的全面發(fā)展相協(xié)調(diào)。國有投資公司必須進一步改革和完善用人機制，培養(yǎng)和造就符合自身發(fā)展需要的職業(yè)管理者高級人才隊伍。在人才的使用上，要突出用事業(yè)造就人才，用環(huán)境凝聚人才、用機制激勵人才。要改革和創(chuàng)新人才的價值分配制度、評價制度、

［參考文獻］

選拔任用制度等，營造有利于各類人才脫穎而出、充分發(fā)揮才智的良好工作環(huán)境和氛圍。國有投資公司特別要培養(yǎng)和發(fā)揮好兩類人才的作用：一是在復雜激烈市場競爭中捕捉到優(yōu)勢投資項目的職業(yè)投資者；二是具有專業(yè)知識和企業(yè)家基本素質(zhì)的職業(yè)高級管理人才。國有投資公司優(yōu)秀管理人才的培養(yǎng)和引進應(yīng)堅持內(nèi)部培養(yǎng)為主，外部引進為輔的原則。要十分注重人才的能力建設(shè)，將人才競爭優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢、企業(yè)發(fā)展的競爭優(yōu)勢。要以人的全面發(fā)展為主線，人的價值實現(xiàn)為目標，有針對性地搞好人才教育培訓，提高員工的學習能力、實踐能力、創(chuàng)新能力，為企業(yè)增強核心競爭力提供強大的智力支持和人才保障。

四是要依法合規(guī)對上市公司進行管控。由于各項法律條文的逐漸明確，囿于理解問題，有些地方對上市公司如何管控的認識存在一定分歧。比如《公司法》規(guī)定企業(yè)法人“有獨立的法人財產(chǎn)，享有法人財產(chǎn)權(quán)”，《上市公司治理準則》規(guī)定，“控股股東不得直接或間接干預(yù)公司的決策及依法開展的生產(chǎn)經(jīng)營活動”“控股股東不得向上市公司下達任何有關(guān)上市公司經(jīng)營的計劃和指令，也不得以其他任何形式影響其經(jīng)營管理的獨立性”。那么，國有投資公司如何對其控股的上市子公司進行管控？不少公司都遇到類似問題。上市公司作為企業(yè)法人獨立運作，并不排斥國有投資公司作為股東通過控股子公司的治理架構(gòu)實施必要的管控。實際工作中，可以在上市公司中依法合規(guī)的派出產(chǎn)權(quán)代表及選擇高管，將“戰(zhàn)略規(guī)劃、投資決策、財務(wù)管理、人員配置、資本運營”五個方面的職能統(tǒng)一集中在國有投資公司，以實行“五統(tǒng)一”來體現(xiàn)股東意志，達到管控的目的。

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（責任編輯劉學俠）

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