發(fā)布時間：2018-04-26 22:41

  本文選題：機構(gòu)投資者 + 應(yīng)計項目盈余管理��； 參考：《東北財經(jīng)大學(xué)》2013年碩士論文

【摘要】：盈余管理做為上市公司調(diào)節(jié)利潤、粉飾業(yè)績的行為,長久以來成為資本市場中難以消除甚至不可根治的頑疾,雖然有學(xué)者認為適度的盈余管理亦有其可取之處,但這種利用信息不對稱調(diào)節(jié)盈余的自利行為始終是對處在信息弱勢的投資者的一種“隱瞞”和“欺騙”,并且其行為本身也無異于“臨渴掘井”,“寅吃卯糧”,往往是以犧牲企業(yè)長期利益為代價的短視行為。因此,抑制上司公司的盈余管理行為是保護投資者的一項重要舉措,是良好的公司治理機制應(yīng)予以保證的一個重要方面。股權(quán)結(jié)構(gòu)奠定了公司治理的根基,是衡量公司治理機制不可或缺的維度之一。 其中,隨著我國資本市場的發(fā)展,金融體系的完善,在2001年我國證券監(jiān)管當(dāng)局提出“超常發(fā)展機構(gòu)投資者”的號召下,我國機構(gòu)投資者的構(gòu)成日益多元化,持股比例日趨擴大,成為我國投資者力量的一個重要代表。機構(gòu)投資者的投資行為具有專業(yè)性和規(guī)模性,從而具備改善上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu),參與公司治理進而降低盈余管理的可能性。與此同時,控股股東作為上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)中另一個重要方面,勢必會影響機構(gòu)投資者參與公司治理的積極性。如果上市公司處于大股東超強控制狀態(tài),高持股比例使得控股股東享有絕對控制權(quán),其他股東難以左右控股股東的行為,不利于機構(gòu)投資者公司治理作用的發(fā)揮。尤其是當(dāng)大股東持股比例超過50%達到絕對控制地位時,包括機構(gòu)投資者在內(nèi)的中小投資者難以形成與其抗衡的股權(quán)結(jié)構(gòu)。 本文在現(xiàn)有國內(nèi)外研究成果的基礎(chǔ)上,從應(yīng)計項目和真實活動兩個方面度量上市公司的盈余管理程度,通過理論梳理和實證檢驗,分析了機構(gòu)投資者持股對盈余管理的影響,并結(jié)合我國上市公司“一股獨大”的實際情況,采用分組檢驗的方法進一步驗證了大股東控制對二者作用機制的影響,從而得出機構(gòu)投資者對于盈余管理是否具有抑制作用,以及這種抑制作用是否受大股東控制影響的結(jié)論,并針對結(jié)論提出相應(yīng)的政策建議及進一步的研究方向。 本文分為五大部分： 第一部分,緒論。本部分主要闡述研究動機與意義、研究內(nèi)容與思路以及積極探索之處,為后文的深入研究展開鋪墊。 第二部分,文獻綜述。從機構(gòu)投資者持股對于盈余管理的作用機制、機構(gòu)投資者持股對于盈余管理的作用效果、大股東控制對于盈余管理的作用機制三個方面對于國內(nèi)外文獻進行綜述。 第三部分,理論分析。以委托代理理論、信息不對稱理論和股權(quán)制衡理論為基礎(chǔ),從理論上梳理機構(gòu)投資者持股、大股東控制對于盈余管理的影響,并進一步分析了大股東控制對于機構(gòu)投資者抑制盈余管理積極性的影響。 第四部分,實證研究。首先,介紹本文的研究設(shè)計,包括提出全文的三個關(guān)鍵性假設(shè),變量設(shè)計及模型構(gòu)建。其次,以截面修正瓊斯模型衡量上市公司應(yīng)計項目的盈余管理程度,并從銷售操控、生產(chǎn)操控以及費用操控三個方面對真實活動盈余管理程度進行度量,并構(gòu)建了真實盈余管理活動綜合指標(biāo)。采用回歸分析的方法,驗證機構(gòu)投資者持股對盈余管理的影響。并進一步采用分組檢驗的方法看,對大股東控制影響下,兩者的作用機制進行分析。 第五部分,結(jié)論與建議。這一部分主要包括陳述研究結(jié)論,提出政策建議,總結(jié)研究不足并指明進一步研究方向。 通過理論分析和實證檢驗,本文得出如下結(jié)論：近四年(2009至2012)機構(gòu)投資者持股比例同盈余管理,不論是應(yīng)計項目盈余管理還是真實活動盈余管理,均呈現(xiàn)負相關(guān)關(guān)系,但在大股東絕對控制的樣本中機構(gòu)投資者對應(yīng)計項目盈余管理以及真實活動盈余管理都不再具有顯著影響。 本文的積極探索：(1)在驗證機構(gòu)投資者對盈余管理的作用機制時,考慮了大股東控制對二者關(guān)系的影響。(2)從應(yīng)計和真實兩個方面衡量盈余管理,較為全面地度量了企業(yè)的盈余管理行為。 本文的不足之處：(1)限于數(shù)據(jù)的可獲取性,本文僅驗證了機構(gòu)整體持股同盈余管理的關(guān)系,而未針對機構(gòu)的個體特征深入分類研究。(2)針對內(nèi)生性問題,本文雖然在穩(wěn)健型檢驗中采取滯后變量的方法控制,但是并沒有進一步采取統(tǒng)計上較為科學(xué)的工具變量法等方法控制機構(gòu)持股同盈余管理間的內(nèi)生性。
[Abstract]:Earnings management, which regulates profit and whitewash performance for listed companies, has long been a stubborn disease that cannot be eliminated or even radical in the capital market. Although some scholars believe that moderate earnings management also has its advantages, the self-interest of using asymmetric information to regulate earnings is always an investment in disadvantaged information. A kind of "concealment" and "deception" of the person, and its behavior itself is no different from "eager to dig well" and "eat the grain". It is often a short-sighted act at the expense of the long-term interests of the enterprise. Therefore, it is an important measure to prevent the earnings management behavior of the superior company, and a good corporate governance mechanism should be given. Ownership structure is the foundation of corporate governance. It is one of the indispensable dimensions to measure corporate governance.
With the development of China's capital market and the perfection of the financial system, in 2001, under the call of the securities regulatory authorities of our country, the structure of institutional investors in our country is increasingly diversified and the proportion of their shareholding is expanding, which has become an important representative of the investors in our country. The investment behavior of institutional investors In the meantime, as another important aspect of the stock ownership structure of listed companies, the controlling shareholder is bound to affect the enthusiasm of the institutional investors to participate in the governance of the public company. In the state of super strong control, the high shareholding ratio makes the controlling shareholders enjoy absolute control, and the other shareholders are difficult to control the controlling shareholders' behavior, which is not conducive to the corporate governance of institutional investors. Especially, when the proportion of large shareholders exceeds 50%, the small and medium investors, including institutional investors, are difficult to form. The equity structure that is countered with it.
On the basis of the existing research results at home and abroad, this paper measures the earnings management of listed companies from two aspects of accruals and real activities. Through theoretical analysis and empirical test, this paper analyzes the influence of institutional investors' Shareholding on earnings management, and combines the actual situation of "one shareholder" of listed companies in China and adopts group inspection. The method further validates the effect of large shareholder control on the mechanism of the two party, and draws the conclusion that institutional investors have an inhibitory effect on earnings management, and whether this effect is influenced by the control of the major shareholders, and puts forward the corresponding policy suggestions and further research directions.
This article is divided into five parts:
The first part is the introduction. This part mainly expounds the motivation and significance of the study, the contents and ideas, and the positive exploration, so as to pave the way for further study.
The second part, literature review. From the mechanism of institutional investor holding on earnings management, the effect of institutional investor holding on earnings management, and the three aspects of the effect mechanism of large shareholder control on earnings management, the literature is reviewed at home and abroad.
The third part, theoretical analysis. Based on the principal-agent theory, information asymmetry theory and equity balance theory, this paper theoretically combs the influence of institutional investor ownership and large shareholder control on earnings management, and further analyzes the influence of large shareholder control on institutional investors' incentive to control earnings management.
The fourth part, empirical research. First, it introduces the research design of this paper, including three key hypotheses, variable design and model construction. Secondly, the section revises Jones model to measure the earnings management of the accrued projects of listed companies, and from the three aspects of sales manipulation, production manipulation and cost manipulation. The degree of residual management is measured, and a comprehensive index of real earnings management activities is constructed. The regression analysis method is used to verify the influence of institutional investor ownership on earnings management. Further, the method of grouping test is used to analyze the mechanism of the two.
The fifth part, conclusions and recommendations, this part mainly includes the statement of research conclusions, policy recommendations, summary of research deficiencies and further research directions.
Through theoretical analysis and empirical test, this paper draws the following conclusions: in the last four years (2009 to 2012), institutional investors' shareholding ratio has a negative correlation with earnings management, whether it is accrued earnings management or real activity earnings management, but in the sample of the absolute control of the large shareholders, the earnings management of the institutional investors' corresponding projects And real activity earnings management no longer has a significant impact.
The positive exploration of this paper: (1) in the verification of the mechanism of institutional investors' action on earnings management, the influence of large shareholder control on the relationship between the two parties is considered. (2) the earnings management is measured from the accrual and real two aspects, and the earnings management behavior of the enterprise is measured in a more comprehensive manner.
The shortcomings of this paper are: (1) limited to the availability of data, this paper only validates the relationship between the overall ownership and the earnings management, and does not classify the individual characteristics of the organization in depth. (2) in view of the endogenous problem, this paper takes the method of lagging and variable control in the robust test, but does not take a further statistical analysis. A more scientific tool variable method is used to control the endogeneity between institutional ownership and earnings management.

【學(xué)位授予單位】：東北財經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2013
【分類號】：F275;F832.51

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本文編號：1808029