發(fā)布時(shí)間：2018-03-21 16:40

  本文選題：股指期貨　切入點(diǎn)：保證金水平　出處：《北方工業(yè)大學(xué)》2013年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

【摘要】：在股指期貨市場中,保證金的設(shè)定對整個(gè)市場起到關(guān)鍵性的作用,保證金設(shè)置太低,將會造成期貨市場投資過度,從而對市場造成危險(xiǎn)；保證金設(shè)置過高,從而使得市場交易量下降。合理的保證金水平在股指期貨交易市場中起到關(guān)鍵作用,使股指期貨交易能夠高效率和安全進(jìn)行。傳統(tǒng)的正態(tài)分布不能很好地對數(shù)據(jù)尾部加以描述,從而造成了對保證金設(shè)定的不合理,使得現(xiàn)實(shí)中發(fā)生嚴(yán)重虧損的概率遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于在正態(tài)分布下的估計(jì)。極值理論對股指期貨數(shù)據(jù)尾部的風(fēng)險(xiǎn)可以很好的進(jìn)行模擬,從而得到在險(xiǎn)價(jià)值和期望損失。期望損失相較之在險(xiǎn)價(jià)值更能夠涵蓋價(jià)格波動,我們選擇期望損失作為確定期貨保證金水平的依據(jù)。本文以滬深300股指期貨為研究對象,首先對全樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行正態(tài)性檢驗(yàn),通過參數(shù)及圖形發(fā)現(xiàn)不服從正態(tài)分布,具有尖峰性和厚尾性,而極值理論中的廣義帕累托分布對收益率數(shù)據(jù)的尾部能夠很好的擬合,在廣義帕累托參數(shù)估計(jì)中,對于樣本數(shù)據(jù)采用了bootstrap重抽樣的方法克服樣本數(shù)據(jù)量過小的這一不足。對于極值理論計(jì)算的保證金水平和重抽樣后所得到的保證金水平進(jìn)行比較,發(fā)現(xiàn)后者能夠更好的涵蓋股指期貨的價(jià)格波動。 在保證金水平的設(shè)定過程中,我們對交易雙方代表的不同頭寸,計(jì)算不同的保證金數(shù)量,為我國在股指期貨交易中的發(fā)展提供一些參考。本文認(rèn)為基于bootstrap的極值理論在保證金的設(shè)定中,起作用更加有效。對我國的股指期貨市場有一定的指導(dǎo)作用。
[Abstract]:In the stock index futures market, the setting of margin plays a key role in the whole market. If the margin setting is too low, it will cause excessive investment in the futures market, thus causing danger to the market. The reasonable margin level plays a key role in the stock index futures trading market and enables the stock index futures trading to be efficient and safe. The traditional normal distribution can not describe the tail of the data very well. As a result, the margin setting is unreasonable and the probability of serious loss in reality is far greater than the estimate under normal distribution. The extreme value theory can simulate the tail risk of stock index futures data very well. The expected loss can cover the price fluctuation more than the risk value. We choose the expected loss as the basis to determine the futures margin level. This paper takes the CSI 300 stock index futures as the research object. First of all, the whole sample data is tested for normality. Through the parameters and graphs, it is found that there is a spike and a thick tail in the normal distribution, and the generalized Pareto distribution in the extreme value theory can fit the tail of the yield data very well. In the generalized Pareto parameter estimation, the method of bootstrap resampling is used to overcome the shortage of too small sample data. The margin level calculated by extreme value theory is compared with the margin level obtained after resampling. It is found that the latter can better cover the price fluctuation of stock index futures. In the process of setting margin levels, we calculate different amounts of margin for different positions represented by both sides of the transaction. This paper holds that the extreme value theory based on bootstrap plays a more effective role in the setting of margin and has a certain guiding effect on the stock index futures market in China.
【學(xué)位授予單位】：北方工業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2013
【分類號】：F830.91;O211.4;F224

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：1644680