本文關(guān)鍵詞： 價值投資 內(nèi)在價值 安全邊際 長期投資 多元線性回歸分析　出處：《復(fù)旦大學(xué)》2013年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

【摘要】：A股市場作為我國最重要的資本市場,經(jīng)過多年的發(fā)展,規(guī)模不斷擴大,規(guī)則日益完善,在優(yōu)化資源配置,促進實體經(jīng)濟發(fā)展方面起到了重要作用。在投資理念上,價值投資日益深入人心。本文嘗試從理論和實證分析兩方面來研究A股市場價值投資的適用性及相關(guān)影響因素。 本文首先對有關(guān)投資概念和投資理念的變遷做了簡單的介紹,接著對價值投資之父本杰明.格雷厄姆的主要思想進行了簡介,著重介紹了格雷厄姆針對不同類型的投資者所提出的四種不同的選股標準。接下來針對這四種不同的標準在A股市場的短期和長期表現(xiàn)進行了實證檢驗,證明了運用格雷厄姆價值投資理念在A股市場進行長期投資是能夠獲得不錯的超額收益的。在此基礎(chǔ)上,作者嘗試通過多年大樣本數(shù)據(jù)的多元線性回歸分析,對影響A股上市公司股價表現(xiàn)的財務(wù)因素進行了研究,結(jié)果表明對于全部A股樣本,價值投資的指標有著比較強的解釋能力,但還不夠穩(wěn)定,有的指標在某些年份甚至成為價值的反向指標,說明我國證券市場價值投資理念整體上還不夠成熟和科學(xué),單一的價值指標不足以作為選股標準,必須通過多重標準進行篩選。在時間序列上,我們也看到隨著A股市場的不斷完善和發(fā)展,對股價有解釋能力的價值指標越來越多,解釋能力也在逐漸增強,這也表明A股市場在不斷地成熟完善之中,投資價值不斷凸顯,未來價值投資理念必將發(fā)揮越來越重要的作用。
[Abstract]:As the most important capital market in China, the A-share market has played an important role in optimizing the allocation of resources and promoting the development of the real economy. Value investment is becoming more and more popular. This paper attempts to study the applicability and related factors of value investment in A share market from two aspects: theoretical and empirical analysis. This paper first introduces the concept of investment and the change of investment concept, and then introduces the main ideas of Benjamin Graham, the father of value investment. This paper mainly introduces four different stock selection standards put forward by Graham for different types of investors, and then makes an empirical test on the short- and long-term performance of these four standards in the A-share market. It is proved that it is possible to obtain good excess returns by using Graham's value investment concept in A share market. On this basis, the author attempts to use multiple linear regression analysis of large sample data for many years. The financial factors affecting the performance of A-share listed companies are studied. The results show that the index of value investment has strong explanatory power for all A-share samples, but it is not stable enough. Some indicators have even become the reverse index of value in some years, which shows that the concept of value investment in China's securities market is not mature and scientific as a whole, and a single value index is not enough to be used as a stock selection standard. We must screen through multiple criteria. In time series, we also see that with the constant improvement and development of the A-share market, there are more and more value indicators that can explain the stock price, and the explanatory power is gradually increasing. This also indicates that the A-share market is constantly maturing and perfecting, the investment value is constantly prominent, and the concept of value investment in the future will play an increasingly important role.
【學(xué)位授予單位】：復(fù)旦大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2013
【分類號】：F832.51;F275

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本文編號：1517204