發(fā)布時間：2018-02-12 08:33

  本文關鍵詞： ST公司 資產重組 績效 關聯交易　出處：《江西財經大學》2013年碩士論文　論文類型：學位論文

【摘要】：為了加強對上市公司的監(jiān)管,上交所和深交所于2012年4月分別發(fā)布了《關于完善上海證券交易所上市公司退市制度的方案》①、《關于改進和完善深圳證券交易所主板、中小企業(yè)板上市公司退市制度的方案》②。此次退市方案是我國證監(jiān)會自1998年以來第四次修訂與改革我國上市公司退市制度,由此可見,隨著我國證券市場的不斷成熟與退市機制的不斷完善,ST公司被退市的現象將屢見不鮮。 在我國當前的證券市場中,上市資格對企業(yè)來講仍然是一種極其稀缺的資源,上市公司都不愿意失去上市資格,而未上市公司又急切地期望得到上市資格。在這種背景下,多數上市公司被特別處理后會想方設法地扭轉危機以實現保住“殼”資源的目的。由于資產重組在迅速改善公司的賬面資產質量、財務狀況等各考察標準方面有明顯優(yōu)勢,所以資產重組成為ST公司保殼的首選方法。據統(tǒng)計,自主板退市制度方案(征求意見稿)出臺不到一個月的時間,己有*ST興業(yè)、*ST金頂、*ST輕騎、ST寶利來等20多家ST公司發(fā)布了資產重組公告,甚至已重組失敗三次的*ST通葡都在嘗試第四次重組。由此可見,資產重組是ST公司防止退市的絕招,ST公司通常采用資產重組的方式來保住他們的“殼資源”。 在我國資本市場上,ST公司因其特殊性一直是市場關注的對象,圍繞ST公司重組的炒作更是此起彼伏,那么資產重組究竟是一種題材性的炒作,還是真的能提高公司的經濟收益?這些都是需要進一步研究解決的問題。 針對以上問題,本文從理論和實證兩個方面對ST公司資產重組績效進行了系統(tǒng)地、深入地分析與研究。通過實證研究來檢驗重組績效理論的現實意義,再用經過驗證的理論基礎指導ST公司資產重組事項,并同時提出規(guī)范ST公司資產重組的相關建議。 通過實證研究,本文發(fā)現資產重組行為對ST公司的績效沒有實質性改善,但在影響重組績效的因素中,大股東變更對ST公司重組績效會產生明顯的提升,而關聯交易對重組績效產生負效應,不同重組方式對重組績效的影響也不同。資產置換方式的重組績效改善情況最顯著；收購兼并類重組行為對ST公司資源整合并不成功,具有較強的短期效應特點；股權轉讓類重組行為對公司績效改善產生正面作用；資產剝離后,ST公司重組績效改善無法長期維持。 本文共分為六個部分,第一部分：引言,包括研究背景、意義、方法、思路及框架安排。第二部分：文獻綜述,主要是針對國內外關于重組績效和重組績效影響因素方面的文獻進行匯總與評述。第三部分：ST公司資產重組績效理論概述,一是對我國上市公司特別處理制度及ST公司的現狀進行總結：二是介紹重組和績效的相關理論,定性分析重組績效的影響因素。第四部分：實證研究總體設計,具體包括研究假設、研究樣本及數據來源、績效評價指標體系和研究方法說明。第五部分：ST公司資產重組績效實證分析，運用財務分析法,采用描述性統(tǒng)計法、因子分析法、方差分析法等多種統(tǒng)計分析方法對我國ST公司重組績效及其影響因素進行了實證分析和檢驗。第六部分：結束語,主要是實證研究結論以及相關建議。 本文以證券市場退市制度、ST公司、資產重組績效為主線展開。同時,在實證上把描述性統(tǒng)計法、因子分析法、方差分析法等多種統(tǒng)計分析方法有機結合,避免單獨使用因子分析法的不足,使研究結論更具有說服力。
[Abstract]:In order to strengthen the supervision on listed companies , Shanghai Stock Exchange and Shenzhen Stock Exchange issued a scheme for improving the return market system of listed companies in Shanghai Stock Exchange in April 2012 . In China ' s current stock market , listing qualification is still an extremely scarce resource for enterprises , and listed companies are unwilling to lose the qualification of listing . In this background , most listed companies are not willing to lose the qualification of listing . In this context , most listed companies will try to reverse the crisis to achieve the purpose of holding the " shell " resources . In China ' s capital market , ST company has always been the object of market concern because of its particularity , and the hype about the reorganization of ST company is more and more important , then whether the asset reorganization is a kind of material speculation , or really can improve the company ' s economic benefits ? These are the problems that need to be further studied . In view of the above problems , this paper systematically and deeply analyzes and studies the performance of ST company ' s assets reorganization from two aspects : theory and demonstration . Through the empirical research , this paper finds that the performance of ST company is not substantially improved , but in the factors that affect the performance of reorganization , the change of shareholder ' s performance can obviously improve the performance of ST company , and the effect of different recombination mode on the reorganization performance is different . The reorganization behavior of acquisition and merger is not successful and has a strong short - term effect . After asset stripping , the reorganization performance of ST company can not be maintained for a long time . This paper is divided into six parts , Part One : Introduction , including research background , significance , method , thinking and frame arrangement . Part Two : The summary of literature review , mainly aiming at the domestic and foreign literatures about the influence factors of reorganization performance and reorganization performance . Part III : The empirical research overall design , including the research hypothesis , the research sample and data source , the performance evaluation index system and the research method description . Part V : Empirical study overall design , adopts descriptive statistics method , factor analysis method , variance analysis method and other various statistical analysis methods to analyze and examine ST company ' s reorganization performance and its influencing factors . At the same time , we combine descriptive statistics method , factor analysis method and variance analysis method organically to avoid the shortage of single use factor analysis method , and make the research conclusion more persuasive .

【學位授予單位】：江西財經大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2013
【分類號】：F832.51;F272

【參考文獻】

相關期刊論文 前10條

1 呂長江;趙宇恒;;ST公司重組的生存分析[J];財經問題研究;2007年06期

2 袁茜;;上市公司資產重組績效實證分析[J];財會通訊(學術版);2006年06期

3 郭丹丹;;上市公司資產重組績效影響因素分析[J];財會通訊;2009年02期

4 蘇艷麗;莊新田;哈敏;;中國上市公司資產重組績效及影響因素分析[J];東北大學學報(自然科學版);2008年02期

5 余光,楊榮;企業(yè)購并股價效應的理論分析和實證分析[J];當代財經;2000年07期

6 余力,劉英;中國上市公司并購績效的實證分析[J];當代經濟科學;2004年04期

7 傅蘊英,陳子奇;上市公司資產重組的動因及績效[J];重慶大學學報(自然科學版);2002年11期

8 趙麗瓊;柯大鋼;;我國財務困境公司重組摘帽前后的長期績效——基于因子分析法的績效評價[J];系統(tǒng)工程;2009年10期

9 康遠志;;ST公司重組績效的事件收益研究[J];廣東水利電力職業(yè)技術學院學報;2009年01期

10 李善民,王彩萍,曾昭灶,陳玉罡,朱滔;中國上市公司資產重組長期績效研究[J];管理世界;2004年09期

，

本文編號：1505212