本文關鍵詞： 小微企業(yè) 商業(yè)銀行 實物期權 貸款 定價　出處：《西南財經大學》2013年碩士論文　論文類型：學位論文

【摘要】：目前,隨著我國經濟和金融業(yè)的不斷發(fā)展和逐漸開放,我國的商業(yè)銀行和小微企業(yè)在發(fā)現(xiàn)居多發(fā)展機遇的同時,也面臨著的越來越大的競爭壓力。商業(yè)銀行的大型企業(yè)客戶通過其他方式獲得融資的能力越來越強,議價能力不斷提高,銀行的利潤空間越來越有限,商業(yè)銀行急需開辟新的業(yè)務增長點,以保持穩(wěn)定發(fā)展。自2011年11月開始,國家出臺了一系列扶持小微發(fā)展的政策,我國小微企業(yè)得到了迅速的發(fā)展,其在推動我國經濟發(fā)展和社會進步上的作用越來越重要。然而,由于信息不對稱、公司制度不完善等因素的存在,小微企業(yè)的發(fā)展被限制在內部融資的瓶頸上,貸款困難的問題嚴重制約著小微企業(yè)的發(fā)展能力和擴張速度,有的企業(yè)甚至因為資金周轉問題面臨著破產的危機,小微企業(yè)急需要商業(yè)銀行給與足夠的資金支持以迅速發(fā)展。 面對銀行業(yè)的競爭壓力和小微企業(yè)的發(fā)展需求,我們有必要尋找一個商業(yè)銀行與小微企業(yè)共同發(fā)展的有機結合點,使兩者達到銀企雙贏的效果。然而,小微企業(yè)貸款定價難卻成了阻礙此項貸款業(yè)務發(fā)展的重要原因之一。由于小微企業(yè)經營風險高,抵押物有限,且?guī)в心嫦蜻x擇等風險,并且我國小微企業(yè)貸款定價的系統(tǒng)還不完善,這些原因都使銀行很難確定一個合理的貸款價格。在這樣的背景下,本文將從商業(yè)銀行的角度出發(fā),試圖從我國小微企業(yè)貸款具有長期性和持續(xù)性的特征出發(fā),構建適合小微企業(yè)發(fā)展的貸款定價的模型。 本文的研究思路：要解決商業(yè)銀行對小微企業(yè)貸款定價的問題,首先需要研究小微企業(yè)的貸款特征,分析研究商業(yè)銀行對小微企業(yè)的貸款方式,在此基礎上才能準確的構建貸款定價模型。本文從小微企業(yè)的經營特征開始研究,在此基礎上分析其資金需求特征,進而研究其貸款特征,并分析了商業(yè)銀行對小微企業(yè)的貸款方式,得出銀行與小微企業(yè)合作具有長期性和持續(xù)性,確立了關系型貸款的主導地位。在此基礎上,得出商業(yè)銀行在貸款業(yè)務中會同時獲得未來對小微企業(yè)貸款的權利,由于獲得的只有權利,沒有義務,且對未來貸款的綜合業(yè)務收入具有不確定性,銀行相當獲得了一個貸款項目的實物期權。在銀行貸款的綜合業(yè)務凈收益中加入獲得的期權價值,從而構建適合小微企業(yè)貸款特征的定價模型。 本文的主要觀點：第一,商業(yè)銀行為小微企業(yè)貸款具有長期性和持續(xù)性。第二,商業(yè)銀行在對小微企業(yè)貸款時,可以獲得兩種價值：一種是商業(yè)銀行對小微企業(yè)貸款的綜合業(yè)務凈收益,即,商業(yè)銀行對貸款企業(yè)提供金融服務的綜合收入減去綜合成本；另一種是商業(yè)銀行獲得的實物期權的價值,即,未來對小微企業(yè)提供貸款的權利的價值。 本文的主要內容： 導論部分主要介紹選擇研究商業(yè)銀行對小微企業(yè)貸款定價的意義和研究目的,然后從小微企業(yè)的融資特征、小微企業(yè)的貸款方式及商業(yè)銀行的貸款定價方法三方面對前人的研究成果進行了綜述,最后介紹了本文的研究方法及與其他研究相比的不同點。 在分析商業(yè)銀行對小微企業(yè)貸款的特征過程中,首先研究了小微企業(yè)的經營特征,即具有經營主體和企業(yè)組建形式多樣化、出資形式多元化、多種生產銷售模式并存、管理運營模式簡單、固定資產少、外來人口較多、本地人口較少、財務報表不規(guī)范等特征。在經營特征基礎上,研究了小微企業(yè)的貸款特征,即：貸款交易具有長期性、貸款資金足額利用、資金要求很快到賬、貸款頻率高、額度小、風險大、抵押品不足、貸款業(yè)務和其他金融業(yè)務統(tǒng)一由銀行負責等。然后,根據小微企業(yè)的經營特征和貸款特征,分析了我國商業(yè)銀行對小微企業(yè)的貸款方式,得出商業(yè)銀行對小微企業(yè)以信用貸款為主,且貸款具有長期性和持續(xù)性。過程中也介紹了我國商業(yè)銀行對小微企業(yè)的貸款現(xiàn)狀,表明小微企業(yè)貸款業(yè)務已經在銀行業(yè)務中占據了較大比重,但在我國扶持小微企業(yè)政策的指引下,未來的小微業(yè)務還將會有更大的發(fā)展,為后文選擇合適的實物期權種類奠定了基礎。 在評析當前存在的主要貸款定價模型時,分別研究了成本加成模型、市場利率導向模型和客戶盈利導向模型的定價思路和方法,在此基礎上,結合小微企業(yè)的貸款特征分析各個貸款模型的不足。成本加成法只考慮了銀行的成本,沒有兼顧小微企業(yè)的承受能力；市場利率導向模型的缺陷在于其假設市場利率可以彌補銀行的成本且是完全市場化利率,但實際中,由于小微企業(yè)的貸款風險高等特點,加之小微貸款市場還處于開拓階段,市場利率往往不能彌補銀行的成本,所以不適合為小微企業(yè)貸款定價。客戶盈利導向模型要求貸款企業(yè)有準確詳細的財務報表記錄,不符合小微企業(yè)的經營特征——財務報表不規(guī)范,也不能用來為小微企業(yè)貸款定價。然后,分析目前我國商業(yè)銀行對小微企業(yè)貸款定價的方法是基準利率加點法,即在基準利率基礎上根據貸款企業(yè)的信用指數確定上下浮動的幅度,分析了其缺點是在實際操作中,市場經理的個人風險偏好會影響貸款價格。除此之外,這四種定價方式都沒有考慮到商業(yè)銀行與小微企業(yè)合作的長期性特征,更沒有考慮到這種長期性特征包含了銀行未來的權利,在貸款定價中需要考慮這部分權利的價值。 基于以上分析,可以得出我國商業(yè)銀行需要構建一個適合我國小微企業(yè)貸款特征的貸款定價模型,即既滿足了銀行的預期收益和風險補償,又符合銀企合作的長期性特征,同時,小微企業(yè)的得到了合理地貸款利率。為了達到這個目標,首先應當準確的計量銀行在貸款期間持有的價值,其不僅包含為貸款企業(yè)提供各種金融服務的綜合凈收益,還包含銀行獲得的未來對企業(yè)貸款的權利。仔細分析可以發(fā)現(xiàn),這種權利和實物期權的性質是一樣的,即持有者都有權利根據標的物的價格走勢決定是否行使權利,而且這種權利都是有價值的,所以,可以在貸款定價模型中引入實物期權理論來估計這種權利的價值。 在現(xiàn)實投資項目中存在多種實物期權,那么在小微企業(yè)貸款項目中應當考慮引入哪些期權呢?文章分析了在貸款項目中存在的各種期權,在此基礎上結合目前我國小微貸款業(yè)務的發(fā)展現(xiàn)狀和特征,得出放棄期權最適合引入到我國商業(yè)銀行對小微企業(yè)的貸款定價模型中。原因是小微企業(yè)的風險大,且銀行正處于對小微市場的開拓階段,未來的不確定性很大,所以銀行需要考慮隨時拒絕經營情況不好的企業(yè)的貸款申請,這樣銀行才能用有限的資金投資于經營情況良好的企業(yè),開拓出一批信譽良好的客戶,而這個拒絕貸款的權利就是實物期權中的放棄期權。 基于以上的分析,文章構建了引入放棄期權價值的商業(yè)銀行對小微企業(yè)貸款的定價模型。該模型的左邊是商業(yè)銀行對小微企業(yè)貸款的綜合業(yè)務凈收益與放棄期權價值的和,右邊為商業(yè)銀行的預期收益。由于在等式中有小微企業(yè)的貸款利率,所以根據此模型可以解出貸款利率,從而得出適合我國小微企業(yè)融資特征的貸款價格。計算放棄期權價值時,文章使用了B-S期權定價模型進行估價。為了使模型具有實用性,本文對模型中的各個因素進行了分解,分別解釋了各個變量的來源或估計方法。 最后,本文以山西省某商業(yè)銀行(A)對其小微客戶(G企業(yè))貸款為例,計算目前A銀行確定的貸款利率,再用本文中考慮了放棄期權價值的模型計算貸款利率,過程中用到matlab解非線性方程；再計算沒有考慮實物期權價值的貸款利率。最后,比較三種方法得到的利率,得出引入放棄期權價值后確定的貸款利率低于銀行確定的一般貸款利率,也低于沒有放棄期權價值的利率。最后得出利用本模型計算的貸款價格,銀行不僅能獲得風險補償和長期受益,而且可以降低貸款價格,增加市場競爭力,擴大市場份額,獲得長期發(fā)展。最后將貸款利率帶入放棄期權的B-S模型中,得出放棄期權的價值,其占銀行預期受益的22.68%,可見,實物期權價值應當在銀行貸款定價中考慮并得到重視。 本文的創(chuàng)新之處：第一,在構建商業(yè)銀行對小微企業(yè)的貸款定價模型時,考慮到銀行與企業(yè)的長期合作關系,并把這種合作關系看成銀行持有的對企業(yè)貸款的實物期權,更準確的估計了銀行貸款的綜合收入。第二,在期權種類的選擇方面,本文把銀行對企業(yè)未來貸款的業(yè)務看成一種放棄期權,當銀行在貸款項目中的綜合收入低于綜合成本時,銀行可以選擇收回成本,拒絕貸款；反之,銀行可以繼續(xù)為企業(yè)提供貸款。第三,在模型的實際應用方面,本文用實證的方法列舉了一家小微客戶(G企業(yè))貸款定價的案例,并說明各個要素的來源,在貸款定價的實際操作上更具有實用價值。第四,在實證案例中計算貸款利率時,使用了matlab作圖觀察法和二分法分別估計了貸款利率,并與銀行實際確定的利率、以及沒有考慮期權價值時計算的貸款利率作比較,表明應用本文模型所求的貸款利率較低,而且,銀行不僅可以控制貸款風險,獲得長期受益,而且可以降低貸款價格,擴大競爭力,擴大市場份額。第五,為了更加充分地證明期權價值在小微企業(yè)貸款定價中的重要作用,文章把最后求得的貸款利率帶入期權價值中,計算了期權價值占預期收益比例,得出其占比較大,更具有說服性。
[Abstract]:At present , with the continuous development and gradual opening of our country ' s economy and finance industry , our commercial banks and small micro - enterprises are facing more and more competitive pressures while discovering the opportunities of development . Facing the competition pressure of the banking industry and the development demand of small micro - enterprises , it is necessary to find an organic bond between a commercial bank and a small micro - enterprise to achieve the effect of double - win of silver - enterprise . However , it is difficult to determine a reasonable loan price because of the high risk of small micro - enterprises , limited collateral and adverse selection . In this paper , we need to study the loan characteristics of small micro - enterprises , analyze the loan characteristics of small micro - enterprises , and analyze the loan characteristics of small micro - enterprises . The main points of this paper are : First , commercial banks have long - term and persistent loans for small micro - enterprise loans . Second , commercial banks can obtain two kinds of value when loans to small micro - enterprises : one is the net income of comprehensive income of commercial banks to small micro - enterprise loans , that is , commercial banks provide the comprehensive income of financial services to the loan enterprises minus the comprehensive cost ; and the other is the value of the real options obtained by commercial banks , that is , the value of the right to provide loans to small enterprises in the future . The main contents of this paper are as follows : The introduction part mainly introduces the significance and research purpose of selecting the research commercial banks to the small micro enterprise loan pricing , then summarizes the previous research results from the financing characteristics of the small enterprises , the loan mode of the small micro enterprise and the loan pricing method of the commercial bank , and finally introduces the research methods and the differences compared with other research . In the process of analyzing the characteristics of small micro enterprise loan , the characteristics of small micro enterprise ' s loan are studied firstly , namely , the loan transaction has long - term property , the loan fund is large , the loan is large , the local population is low , the loan business and other financial business are unified by the bank . Based on the analysis of the current main loan pricing model , the cost addition model , the market interest rate guidance model and the customer profit guidance model are studied . Based on the above analysis , it can be concluded that China ' s commercial banks need to construct a loan pricing model which is suitable for the loan characteristics of small micro - enterprises in China . There are a variety of options in real - time investment projects , so what options should be considered in the small micro - enterprise loan project ? The paper analyzes the present situation and characteristics of small micro - enterprises . The reason is that the risk of small micro - enterprises is big , and banks are at the stage of opening up the small micro - market . Therefore , banks need to consider the loan application of enterprises which are not bad at any time , so that banks can invest in the enterprises with good operating conditions at any time , and the right to refuse the loan is the abandonment option in real options . Based on the above analysis , the paper constructs a pricing model for commercial banks to give up the option value . The left of the model is the sum of net income of the commercial bank to the small micro - enterprise loan and the value of giving up the option value , and the right is the expected return of the commercial bank . As the loan interest rate of the small micro - enterprise is found in the equation , the paper uses the B - S option pricing model to estimate the loan interest rate . In order to make the model practical , the paper decomposes the various factors in the model , and explains the source or estimation method of each variable respectively . At last , the loan interest rate determined by Bank A is calculated by taking a commercial bank ( A ) in Shanxi Province as an example , then the loan interest rate determined by Bank A is calculated , then the loan interest rate is calculated by using matlab solution in the process . Finally , the loan interest rate calculated by the three methods is lower than the loan interest rate determined by the bank . Finally , the loan interest rate is brought into the B - S model of the abandoned option . Finally , the loan interest rate is brought into the B - S model of the abandoned option , which accounts for 22.68 % of the expected benefit of the bank . The value of the real options should be taken into account in the bank loan pricing and paid attention . In the first part , when constructing commercial bank ' s loan pricing model for small micro - enterprises , considering the long - term cooperative relationship between banks and enterprises , it is more accurate to estimate the comprehensive income of bank loans .

【學位授予單位】：西南財經大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2013
【分類號】：F832.4

【參考文獻】

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本文編號：1444575