本文關(guān)鍵詞：我國債券市場分割下的企業(yè)債券溢出效應(yīng)研究

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【摘要】：企業(yè)債券是企業(yè)融資不可缺少的一種方式,其對企業(yè)的健康發(fā)展乃至國家經(jīng)濟(jì)的運行起著至關(guān)重要的作用。改革開放以來,我國企業(yè)債券市場從無到有,由小變大,無論是企業(yè)債券的發(fā)行只數(shù)和規(guī)模還是托管量和交易量方面都增長了數(shù)倍。但由于經(jīng)濟(jì)體制的問題,國內(nèi)企業(yè)債券銀行間市場和交易所市場目前還處于分割狀態(tài),這種現(xiàn)象不利于我國企業(yè)債券市場的健康運行,同時也與現(xiàn)階段的經(jīng)濟(jì)發(fā)展也不協(xié)調(diào)。兩市場統(tǒng)一與融合是未來的發(fā)展趨勢,鑒于此,現(xiàn)階段,兩個市場的關(guān)聯(lián)性如何,價格波動是否存在溢出效應(yīng)非常值得研究。本文首先參考了國內(nèi)外學(xué)者研究不同市場的溢出效應(yīng)的相關(guān)理論和文獻(xiàn),接著對國內(nèi)企業(yè)債券的發(fā)展歷程及現(xiàn)狀和兩個市場分割現(xiàn)象進(jìn)行了一些描述。然后選擇整體法和個體法兩種方法運用格蘭杰因果關(guān)系檢驗、VAR模型等對兩個市場價格波動的溢出效應(yīng)進(jìn)行了實證研究。整體法采用上證企債指數(shù)和銀行間債券指數(shù)為研究對象,個體法選擇跨市場交易的10黃山債作為研究對象。研究結(jié)果表明：整體法顯示出企業(yè)債券兩個子市場之間價格波動存在溢出效應(yīng),但交易所企業(yè)債券市場對銀行間企業(yè)債券市場的溢出效應(yīng)要強于銀行間企業(yè)債券市場對交易所企業(yè)債券市場的溢出效應(yīng)。個體法結(jié)果顯示兩個市場的溢出效應(yīng)不明顯,整體法與個體法結(jié)果不同。基于實證結(jié)果,分別對整體法和個體法結(jié)果進(jìn)行了分析,并對企業(yè)債券兩個市場走向統(tǒng)一與融合提供了一些政策建議。
【學(xué)位授予單位】：華東師范大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號】：F832.51

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本文編號：1278070