本文關鍵詞：Copula理論以及在金融風險管理中的應用

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【摘要】：隨著金融市場間的聯(lián)系日益緊密,金融市場之間的關系更是日趨復雜,金融風險分布也形態(tài)各異,故有效的進行金融風險管理非常重要。Copula函數(shù)作為相關關系分析和多元統(tǒng)計分析的工具,能夠有效地捕捉到金融資產(chǎn)之間的相關關系,且在金融市場之間的尾部相關性分析和投資組合的風險價值(VaR)的計量上均具有獨特的優(yōu)勢。大部分常用的Copula函數(shù)都滿足對稱性,而在現(xiàn)實生活中,許多數(shù)據(jù)都顯示了非對稱的特性,如保險索賠數(shù)據(jù)在lower-upper, upper-lower這兩個方向的尾部相關性上是不等的,因此需要構造一個非對稱的Copula函數(shù)來對這些數(shù)據(jù)進行模擬,本文就給出了解決這個問題的方法。論文主要分為兩個部分,分別為Copula理論以及Copula函數(shù)在金融風險管理方面的應用兩方面內(nèi)容,主要如下：第一部分深入探討Copula函數(shù)的理論知識,并對常用的Copula函數(shù)進行了介紹,繪制了其密度函數(shù)和分布函數(shù)圖以能夠更直觀的呈現(xiàn)其特征。在此基礎上,提出了新型的Copula函數(shù)的構造方法,該方法能更靈活地構造Copula函數(shù),適用面更廣。所構造出的Copula函數(shù)是常用Copula函數(shù)的一個衍生,是以常用Copula函數(shù)為基底(base Copula)構造出來的, 既可以得到對稱的Copula函數(shù),也能得到非對稱的Copula函數(shù)。在金融分析中,經(jīng)常會出現(xiàn)尖峰、厚尾、非對稱的數(shù)據(jù)特征,所以構造出來的Copula函數(shù)能更好的捕捉到變量間的相關關系。第二部分是基于Copula函數(shù)理論在投資組合風險價值度量的實證研究,以上證指數(shù)及深證成指日收盤價數(shù)據(jù)作為研究對象,利用非參數(shù)核分布估計函數(shù)法求得其邊緣分布,用Matlab軟件對常用的Copula函數(shù)進行參數(shù)估計,并以歐氏距離作為Copula模型評價指標。發(fā)現(xiàn)常用的五種Copula函數(shù)中,t-Copula模型能最好的對上證指數(shù)日收益率和深證指數(shù)日收益率的觀測數(shù)據(jù)進行擬合,接著以二元正態(tài)Copula和t-Copula為基底,利用本文所提出的新型的構造Copula函數(shù)的方法,構造新的Copula函數(shù),經(jīng)過比較分析得出,所構造的Copula函數(shù)比常用的Copula函數(shù)能更好的對金融數(shù)據(jù)進行擬合。最后用蒙特卡羅方法求出不同權重值下投資組合的風險價值,為投資者進行更好的選擇投資組合提供理論依據(jù)。
【學位授予單位】：揚州大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2015
【分類號】：F830.9;F224

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5 王s，

本文編號：1224742