發(fā)布時(shí)間：2017-10-22 00:07

  本文關(guān)鍵詞：債務(wù)分布與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)——基于投資效率的中介效應(yīng)檢驗(yàn)

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【摘要】：區(qū)別于現(xiàn)有研究從上市公司合并整體視角考察債務(wù)契約的治理效應(yīng),本研究從企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)視角考察了母子公司債務(wù)分布的治理效應(yīng)。理論上,母子公司的債務(wù)分布可以通過(guò)約束過(guò)度投資和緩和投資不足兩個(gè)路徑影響合并整體的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平。研究發(fā)現(xiàn),過(guò)度投資或者投資不足均加劇了公司的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平;對(duì)于經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)主要分布在子公司的上市公司,增加子公司的借款比重明顯降低了合并整體的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平,主要原因在于子公司債務(wù)約束了公司的低效投資。進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn),債務(wù)分布對(duì)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的影響路徑雖然包括抑制過(guò)度投資或投資不足,但針對(duì)我國(guó)國(guó)有企業(yè)前者更為明顯,民營(yíng)企業(yè)則是通過(guò)后一路徑發(fā)揮影響。本研究揭示,債務(wù)的治理效應(yīng)除受總體債務(wù)水平、債務(wù)期限影響外,債務(wù)在集團(tuán)內(nèi)部的分布特征也是一個(gè)重要影響因素。研究深化了債務(wù)治理效應(yīng)的相關(guān)研究,為我國(guó)上市母子公司集團(tuán)內(nèi)部的債務(wù)管理提供了實(shí)踐啟示。
【作者單位】： 北京交通大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院;中歐國(guó)際工商學(xué)院案例研究中心;
【關(guān)鍵詞】： 債務(wù)分布 子公司借款 投資效率 企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)
【基金】：國(guó)家社科基金項(xiàng)目(14BGL039) 中央高�；究蒲袠I(yè)務(wù)費(fèi)專項(xiàng)資金(2015YJS068)資助
【分類(lèi)號(hào)】：F275;F832.51
【正文快照】： 引言債權(quán)人與經(jīng)理人之間由于存在代理關(guān)系,形成了債權(quán)人對(duì)公司經(jīng)營(yíng)行為的監(jiān)督約束機(jī)制。已有研究發(fā)現(xiàn),債務(wù)水平、債務(wù)期限、債務(wù)條款等特征將會(huì)導(dǎo)致債務(wù)的治理效應(yīng)存在明顯差異。[1-3]然而,隨著企業(yè)集團(tuán)相關(guān)研究發(fā)展,在母子公司組織經(jīng)營(yíng)模式所形成的雙重代理關(guān)系下,子公司尋租

【參考文獻(xiàn)】

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【共引文獻(xiàn)】

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2 江乾坤;馮飛;;多元化戰(zhàn)略、財(cái)務(wù)困境與利益輸送——以*ST海星賣(mài)殼格力地產(chǎn)為例[A];中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)高等工科院校分會(huì)2010年學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2010年

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5 古志輝;李z，

本文編號(hào)：1075846