本文關(guān)鍵詞：投資者行為與基金業(yè)績:基于未預(yù)期資金流沖擊的視角

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【摘要】：基金資金流與基金業(yè)績之間的關(guān)系一直是理論與實(shí)務(wù)界的熱點(diǎn)問題。不同于已有研究,本文著重探討了基金經(jīng)理對資金流的不同預(yù)期如何引致基金經(jīng)理不同的應(yīng)對策略。具體地,基于2005年至2014年的基金歷史數(shù)據(jù),本文將資金流拆分為預(yù)期與未預(yù)期兩部分,比較了兩類資金流并特別關(guān)注了未預(yù)期資金流對基金業(yè)績的影響及作用渠道。本文的實(shí)證結(jié)果表明:第一,總體來看,未預(yù)期資金流量與基金業(yè)績之間呈正相關(guān)關(guān)系。第二,進(jìn)一步分析發(fā)現(xiàn),未預(yù)期資金與基金業(yè)績之間的關(guān)系是非對稱的,未預(yù)期贖回對基金業(yè)績的負(fù)面影響程度要顯著高于未預(yù)期申購對基金業(yè)績的提升。第三,本文還發(fā)現(xiàn)未預(yù)期資金流量對基金業(yè)績的影響可以部分地由基金現(xiàn)金持有比例得到解釋。未預(yù)期凈贖回較大時,基金經(jīng)理會傾向于持有相對更多的現(xiàn)金以應(yīng)對未預(yù)期到的大規(guī)模贖回,因而拉低其業(yè)績。本文的相關(guān)研究結(jié)論對基金配置資產(chǎn)以及基金經(jīng)理的激勵機(jī)制建設(shè)具有重要的參考意義。
【作者單位】： 西南財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 未預(yù)期資金流 基金持現(xiàn)比例 基金業(yè)績
【基金】：國家自然科學(xué)基金項目(11401482、71532001)的資助
【分類號】：F832.51
【正文快照】： 一、引言根據(jù)我國證監(jiān)會的官方統(tǒng)計,截至2014年末,我國共有基金管理公司95家,管理公募基金1897只,合計基金市值超過4.5萬億,證券投資基金已成為中國資本市場的重要投資力量。但伴隨著基金市場的快速發(fā)展,投資者面臨多樣化的選擇時往往難以取舍,基金從業(yè)者面臨激烈的市場競爭亦

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本文編號：1014060