本文關(guān)鍵詞：債券增信定價的實證研究——來自中國債券市場的經(jīng)驗證據(jù)

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【摘要】：債券增信對定價的影響如何,不同的增信方式對定價影響又如何?通過對2007-2012年上市債券的研究,我們發(fā)現(xiàn),債券增信可以降低信用利差,提升信用評級,因為債券增信可以促進監(jiān)督。我們還發(fā)現(xiàn),第三方保證比其他增信方式更能降低信用利差,更能提升信用評級,因為第三方保證將強有力的第三方引入債務(wù)合約,不僅增強了債務(wù)人償債的動力,還合理分配了監(jiān)督職責(zé),既降低了監(jiān)督成本又提高了監(jiān)督收益。此外,我們還發(fā)現(xiàn),審計質(zhì)量與債券增信對定價存在一定的替代效應(yīng)。我們認為,債券增信是投資者實現(xiàn)自我保護的途徑,尤其是第三方保證。在像中國這樣制度保護弱的國家,第三方保證對于發(fā)展債券市場具有重要的作用。
【作者單位】： 上海交通大學(xué)安泰經(jīng)濟與管理學(xué)院會計系;
【關(guān)鍵詞】： 擔(dān)保 保證 定價
【基金】：2012年國家社科基金重點項目“地方政府債務(wù)管理與風(fēng)險防范研究”(項目批準號12AZD048)的一項階段性工作
【分類號】：F832.51
【正文快照】： 一、引言2014年3月4日“11超日債”正式宣告違約,成為我國債券市場首例違約債券。接著,“12華特斯”、“13中森債”、“12金泰債”、“12津天聯(lián)”…等債券如多米諾骨牌般陸續(xù)違約。頻發(fā)的債券違約將債券市場剛性兌付的神話打破,開啟了“違約元年”,隨之,債券違約成為市場火熱

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本文編號：1005749