信息技術(shù)行業(yè)上市公司股權(quán)激勵(lì)績(jī)效實(shí)證研究
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【摘要】:根據(jù)現(xiàn)代管理理論,股權(quán)激勵(lì)是一種有效的長(zhǎng)期激勵(lì)制度,是一種符合現(xiàn)代企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的激勵(lì)方式。而信息技術(shù)行業(yè)本身固有的高智能性、高成長(zhǎng)性、高風(fēng)險(xiǎn)性、高收益性特征,又使得信息技術(shù)行業(yè)成為目前股權(quán)激勵(lì)進(jìn)入實(shí)施階段數(shù)量最多的行業(yè)之一。對(duì)我國(guó)信息技術(shù)行業(yè)的股權(quán)激勵(lì)設(shè)計(jì)的合理性和執(zhí)行效果的研究具有十分重要的實(shí)踐意義。正是基于這樣的思考,本文對(duì)信息技術(shù)行業(yè)上市公司股權(quán)激勵(lì)的績(jī)效進(jìn)行了實(shí)證研究。 本文以2006年至2012年之間實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的信息技術(shù)行業(yè)上市公司為研究對(duì)象,旨在通過(guò)實(shí)證研究揭示信息技術(shù)行業(yè)上市公司股權(quán)激勵(lì)的市場(chǎng)績(jī)效和業(yè)績(jī)績(jī)效。首先,采用了事件研究法來(lái)研究信息技術(shù)行業(yè)上市公司股權(quán)激勵(lì)的市場(chǎng)績(jī)效;其次,通過(guò)因子分析和回歸分析法來(lái)研究股權(quán)激勵(lì)的業(yè)績(jī)績(jī)效。 本文的研究結(jié)果表明:(1)平均超額收益率ARR并不服從均值為0的正態(tài)T分布,信息技術(shù)行業(yè)宣告股權(quán)激勵(lì)的事件可以對(duì)股票價(jià)格造成一定的影響,具有短期的財(cái)富效應(yīng)。而且,從事件窗內(nèi)平均超額收益率AARt和累計(jì)超額收益率CARt的變化情況來(lái)看,證券市場(chǎng)對(duì)信息技術(shù)行業(yè)上市公司宣告股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃事件產(chǎn)生了積極的正面的反應(yīng),能夠在較短的時(shí)間內(nèi)充分的消化股權(quán)激勵(lì)事件,證券市場(chǎng)的有效性在提高。(2)對(duì)于股權(quán)激勵(lì)的業(yè)績(jī)績(jī)效,本文從企業(yè)的盈利能力、償債能力、營(yíng)運(yùn)能力和發(fā)展能力四個(gè)方面的八個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)出發(fā),通過(guò)因子分析得出綜合因子,用來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)的綜合業(yè)績(jī)。在得出綜合因子后,將實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的比例MSR作為自變量,綜合因子F作為因變量,通過(guò)模型F=α+βMSR+ε進(jìn)行回歸分析。實(shí)證表明股權(quán)激勵(lì)比例與企業(yè)業(yè)績(jī)不存在明顯的正相關(guān)關(guān)系,沒(méi)有通過(guò)回歸檢驗(yàn),股權(quán)激勵(lì)發(fā)揮業(yè)績(jī)績(jī)效的效果不明顯。 通過(guò)實(shí)證分析結(jié)果可見(jiàn),信息技術(shù)行業(yè)上市公司在制定和實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃過(guò)程中確實(shí)還存在一些問(wèn)題。針對(duì)這些問(wèn)題,本文最后提出了完善信息技術(shù)行業(yè)上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的公司內(nèi)部環(huán)境和公司外部環(huán)境方面的建議。 本文的創(chuàng)新點(diǎn)是:(1)在對(duì)信息技術(shù)行業(yè)上市公司股權(quán)激勵(lì)的績(jī)效進(jìn)行評(píng)價(jià)時(shí),本文選擇兩個(gè)角度:短期的信息技術(shù)行業(yè)上市公司股權(quán)激勵(lì)的市場(chǎng)績(jī)效和長(zhǎng)期的信息技術(shù)行業(yè)上市公司股權(quán)激勵(lì)的業(yè)績(jī)績(jī)效。(2)在進(jìn)行短期的信息技術(shù)行業(yè)上市公司股權(quán)激勵(lì)市場(chǎng)績(jī)效的研究時(shí),采用事件研究的方法進(jìn)行分析。事件研究法通過(guò)計(jì)算平均超額收益率和累計(jì)超額收益率,將股權(quán)激勵(lì)事件之外的其他因素的影響排除在外,精確的衡量了股權(quán)激勵(lì)事件本身對(duì)證券市場(chǎng)股價(jià)的影響。(3)在進(jìn)行長(zhǎng)期的信息技術(shù)行業(yè)上市公司股權(quán)激勵(lì)業(yè)績(jī)績(jī)效的研究時(shí),通過(guò)因子分析的方法將反映企業(yè)四大財(cái)務(wù)能力的八個(gè)指標(biāo)轉(zhuǎn)化成一個(gè)綜合的指標(biāo),用來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī),克服了傳統(tǒng)的用單一財(cái)務(wù)指標(biāo)評(píng)價(jià)企業(yè)績(jī)效的主觀(guān)性和片面性。
【關(guān)鍵詞】:上市公司 信息技術(shù)行業(yè) 股權(quán)激勵(lì) 績(jī)效分析
【學(xué)位授予單位】:西安郵電大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】:碩士
【學(xué)位授予年份】:2014
【分類(lèi)號(hào)】:F276.6;F49;F272.92
【目錄】:
- 摘要3-5
- ABSTRACT5-10
- 第1章 緒論10-16
- 1.1 選題背景和意義10-11
- 1.1.1 選題背景10
- 1.1.2 研究意義10-11
- 1.2 股權(quán)激勵(lì)相關(guān)文獻(xiàn)綜述11-13
- 1.2.1 國(guó)外研究綜述11
- 1.2.2 國(guó)內(nèi)研究綜述11-13
- 1.3 研究方法、技術(shù)路線(xiàn)和創(chuàng)新點(diǎn)13-16
- 1.3.1 研究方法13
- 1.3.2 研究的技術(shù)路線(xiàn)13-14
- 1.3.3 本文的創(chuàng)新之處14-16
- 第2章 股權(quán)激勵(lì)的理論基礎(chǔ)及主要模式16-24
- 2.1 股權(quán)激勵(lì)理論基礎(chǔ)16-18
- 2.1.1 委托代理理論16
- 2.1.2 人力資本理論16-17
- 2.1.3 行為激勵(lì)理論17
- 2.1.4 公司治理理論17-18
- 2.2 股權(quán)激勵(lì)的主要模式18-24
- 2.2.1 現(xiàn)股激勵(lì)模式18-19
- 2.2.2 期股激勵(lì)模式19
- 2.2.3 期權(quán)激勵(lì)模式19-20
- 2.2.4 限制性股票激勵(lì)模式20
- 2.2.5 業(yè)績(jī)股票激勵(lì)模式20-21
- 2.2.6 虛擬股票激勵(lì)模式21
- 2.2.7 股票增值權(quán)模式21-22
- 2.2.8 延期支付模式22-24
- 第3章 信息技術(shù)行業(yè)上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的動(dòng)因及現(xiàn)狀24-30
- 3.1 實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的動(dòng)因24
- 3.1.1 調(diào)動(dòng)核心技術(shù)人員的主觀(guān)能動(dòng)性24
- 3.1.2 降低代理成本和員工激勵(lì)成本24
- 3.1.3 避免信息技術(shù)企業(yè)的人才流失24
- 3.2 股權(quán)激勵(lì)的現(xiàn)狀24-30
- 3.2.1 企業(yè)性質(zhì)比較25
- 3.2.2 激勵(lì)方式比較25-26
- 3.2.3 激勵(lì)對(duì)象比較26-27
- 3.2.4 激勵(lì)來(lái)源比較27-28
- 3.2.5 激勵(lì)比例比較28
- 3.2.6 有效期比較28-29
- 3.2.7 進(jìn)展比較29-30
- 第4章 信息技術(shù)行業(yè)上市公司股權(quán)激勵(lì)績(jī)效實(shí)證研究30-50
- 4.1 股權(quán)激勵(lì)績(jī)效評(píng)價(jià)方法的選擇30-33
- 4.1.1 股權(quán)激勵(lì)績(jī)效的度量標(biāo)準(zhǔn)30
- 4.1.2 股權(quán)激勵(lì)績(jī)效評(píng)價(jià)的常用方法30-32
- 4.1.3 股權(quán)激勵(lì)績(jī)效評(píng)價(jià)方法的選擇32-33
- 4.2 信息技術(shù)行業(yè)上市公司股權(quán)激勵(lì)市場(chǎng)績(jī)效研究33-38
- 4.2.1 有效市場(chǎng)假說(shuō)(EMH)與事件研究法33-34
- 4.2.2 事件研究法的具體步驟34-36
- 4.2.3 樣本和數(shù)據(jù)選取36-37
- 4.2.4 市場(chǎng)反應(yīng)檢驗(yàn)及分析37-38
- 4.3 信息技術(shù)行業(yè)上市公司股權(quán)激勵(lì)業(yè)績(jī)績(jī)效研究38-50
- 4.3.1 假設(shè)的提出39
- 4.3.2 實(shí)證研究方法說(shuō)明39-40
- 4.3.3 經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)指標(biāo)的選取40-41
- 4.3.4 模型構(gòu)建41-43
- 4.3.5 樣本選取43
- 4.3.6 因子分析及結(jié)果43-47
- 4.3.7 股權(quán)激勵(lì)和企業(yè)業(yè)績(jī)間關(guān)系的回歸檢驗(yàn)47-50
- 第5章 研究結(jié)論與建議50-56
- 5.1 研究結(jié)論50
- 5.2 完善上市公司股權(quán)激勵(lì)制度的建議50-53
- 5.2.1 建立良好的公司內(nèi)部股權(quán)激勵(lì)環(huán)境50-52
- 5.2.2 建立健全股權(quán)激勵(lì)的外部環(huán)境52-53
- 5.3 局限性和后續(xù)研究方向53-56
- 5.3.1 研究的局限性53
- 5.3.2 未來(lái)研究方向53-56
- 參考文獻(xiàn)56-58
- 附錄58-66
- 攻讀學(xué)位期間取得的研究成果66-68
- 致謝68-69
【參考文獻(xiàn)】
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,本文編號(hào):944205
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