本文關(guān)鍵詞：債務(wù)融資與盈余管理關(guān)系的實(shí)證研究

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【摘要】：為了達(dá)到最佳的資本結(jié)構(gòu),緩解緊張的資金狀況,取得債務(wù)資本帶來的財務(wù)杠桿收益等,上市公司往往會進(jìn)行債務(wù)融資,企業(yè)吸收資本能力不同,其債務(wù)資本比例不同,但普遍保持在相對較高的水平。債權(quán)人在作出信貸決策之前,會對企業(yè)的信用等級進(jìn)行評估。為了規(guī)避風(fēng)險,保障資本的收回,債權(quán)人還會通過簽訂債務(wù)契約的方式對上市公司提出各種限制性條款,比如限制債務(wù)資本的用途、要求保持一定額度的自由現(xiàn)金等。本文主要研究在債務(wù)融資過程中,債務(wù)契約的這些約束條件是否會影響上市公司進(jìn)行盈余管理的行為。由于目前我國社會融資規(guī)模逐年增加,我國企業(yè)越來越重視債務(wù)資本的使用,債務(wù)資本占我國企業(yè)資產(chǎn)的比例逐年增加。考慮到目前我國不斷修訂會計準(zhǔn)則,資本市場監(jiān)督日益嚴(yán)格,企業(yè)通過操縱應(yīng)計項目進(jìn)行調(diào)整盈余的方式可能會被外部識別,但是操作成本很低,很容易實(shí)施,而以構(gòu)造真實(shí)交易的方式來調(diào)整盈余,雖然是以企業(yè)的長遠(yuǎn)利益為代價,但是被監(jiān)督機(jī)構(gòu)識別的風(fēng)險很小,對于管理層來說,實(shí)施成本較高,兩種方式各有利弊,企業(yè)在不同融資規(guī)模下,對盈余管理方式的傾向不同。因此本文分別研究了債務(wù)融資與兩種操縱盈余方式之間的關(guān)系。本文借鑒之前學(xué)者采用的實(shí)證模型,分別構(gòu)建了債務(wù)融資影響盈余管理和盈余管理影響債務(wù)融資成本的模型,選取我國國有銀行股份制改革完成之后年度的制造業(yè)上市公司作為樣本數(shù)據(jù),通過對模型的回歸分析,本文認(rèn)為在債務(wù)融資規(guī)模較低時,債務(wù)契約的治理作用發(fā)揮主導(dǎo)作用,會抑制上市公司操縱盈余的行為,此時,兩者是負(fù)相關(guān)的關(guān)系;在債務(wù)融資規(guī)模較高時,債務(wù)契約治理作用不再明顯,反而會誘發(fā)企業(yè)調(diào)整盈余的行為,此時,兩者是正相關(guān)的關(guān)系。本文認(rèn)為債務(wù)融資對盈余管理程度的影響是非單調(diào)的,呈“U”型結(jié)構(gòu)。本文還將樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行分組,分別驗證在實(shí)際控制人性質(zhì)不同的企業(yè)中,債務(wù)融資與盈余管理程度的關(guān)系,與之前學(xué)者得到的結(jié)論不同,本文認(rèn)為和全樣本結(jié)論一致,債務(wù)融資與國有控股上市公司的盈余管理程度是非單調(diào)的“U”型關(guān)系。另外,本文通過構(gòu)建盈余管理程度對債務(wù)融資成本的影響模型進(jìn)行分析,發(fā)現(xiàn)前一期的盈余管理程度越高,企業(yè)當(dāng)期進(jìn)行債務(wù)融資的成本越低。本文的創(chuàng)新之處:(1)已有研究大多認(rèn)為由于債務(wù)契約的存在,債務(wù)融資會誘發(fā)企業(yè)進(jìn)行調(diào)整盈余的行為,兩者之間是正相關(guān)的關(guān)系,忽視了債務(wù)融資的治理作用,本文從債務(wù)融資的雙重影響出發(fā),構(gòu)建實(shí)證模型分別驗證債務(wù)融資與兩種盈余管理方式之間的關(guān)系,認(rèn)為債務(wù)融資與這兩種方式下的盈余管理都是非單調(diào)的“U”型關(guān)系。(2)本文研究了企業(yè)上一期盈余管理程度對當(dāng)期債務(wù)融資成本的影響,認(rèn)為我國企業(yè)預(yù)計進(jìn)行債務(wù)融資時,為了降低債務(wù)融資成本,通常會在前一期進(jìn)行盈余管理。
【關(guān)鍵詞】：債務(wù)融資 債務(wù)契約 應(yīng)計項目盈余管理 真實(shí)活動盈余管理
【學(xué)位授予單位】：河南大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號】：F275
【目錄】：

• 摘要4-6
• ABSTRACT6-11
• 1 緒論11-17
• 1.1 研究背景11-13
• 1.2 研究意義13-14
• 1.2.1 理論意義13
• 1.2.2 現(xiàn)實(shí)意義13-14
• 1.3 研究方法與內(nèi)容14-15
• 1.3.1 研究方法及創(chuàng)新之處14
• 1.3.2 研究內(nèi)容14-15
• 1.4 研究思路與框架15-17
• 1.4.1 研究思路15
• 1.4.2 研究框架15-17
• 2 文獻(xiàn)綜述17-23
• 2.1 債務(wù)融資影響研究17-18
• 2.2 盈余管理相關(guān)研究18-20
• 2.2.1 應(yīng)計項目盈余管理18-19
• 2.2.2 真實(shí)活動盈余管理19-20
• 2.3 債務(wù)融資與盈余管理關(guān)系研究20-22
• 2.4 文獻(xiàn)述評22-23
• 3 理論概述23-29
• 3.1 債務(wù)契約理論分析23
• 3.2 盈余管理理論分析23-26
• 3.2.1 盈余管理定義23-24
• 3.2.2 盈余管理動機(jī)24-25
• 3.2.3 盈余管理方式25-26
• 3.3 債務(wù)融資中的盈余管理動機(jī)分析26-29
• 3.3.1 委托代理理論26-27
• 3.3.2 資本市場動機(jī)27
• 3.3.3 債務(wù)契約動機(jī)27-29
• 4 研究設(shè)計29-41
• 4.1 研究假設(shè)29-31
• 4.1.1 債務(wù)融資對盈余管理的影響29-31
• 4.1.2 盈余管理對債務(wù)融資成本的影響31
• 4.2 樣本選擇和數(shù)據(jù)來源31-32
• 4.3 盈余管理程度度量32-36
• 4.3.1 應(yīng)計項目盈余管理程度估計32-33
• 4.3.2 真實(shí)活動盈余管理程度估計33-36
• 4.4 變量定義36-38
• 4.4.1 被解釋變量36
• 4.4.2 解釋變量36
• 4.4.3 控制變量36-38
• 4.5 多元回歸模型38-41
• 4.5.1 債務(wù)融資對盈余管理的影響模型38-39
• 4.5.2 盈余管理對債務(wù)融資成本的影響模型39-41
• 5 實(shí)證分析41-53
• 5.1 債務(wù)融資對盈余管理的影響分析41-47
• 5.1.1 描述性統(tǒng)計41-43
• 5.1.2 相關(guān)性檢驗43-44
• 5.1.3 多元回歸分析44-47
• 5.2 盈余管理對債務(wù)融資成本的影響分析47-50
• 5.2.1 描述性統(tǒng)計47
• 5.2.2 相關(guān)性檢驗47-49
• 5.2.3 多元回歸分析49-50
• 5.3 穩(wěn)健性檢驗50-53
• 6 結(jié)論與建議53-57
• 6.1 研究結(jié)論與不足53-54
• 6.1.1 研究結(jié)論53-54
• 6.1.2 不足之處54
• 6.2 政策建議54-57
• 參考文獻(xiàn)57-61
• 致謝61-62

【相似文獻(xiàn)】

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本文編號：871291