本文關(guān)鍵詞：控制權(quán)轉(zhuǎn)讓、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)與公司績效

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【摘要】：本文以2003—2011年A股發(fā)生終極控制人變動的上市公司為樣本,考察了四類控制權(quán)變動對公司績效的影響。結(jié)果發(fā)現(xiàn):(1)國有轉(zhuǎn)民營和民營轉(zhuǎn)國有都能顯著提高公司績效,而國有轉(zhuǎn)國有和民營轉(zhuǎn)民營對公司績效的提高并不顯著;(2)民營轉(zhuǎn)國有對公司績效的提高源于隧道效應(yīng)的減弱,而國有轉(zhuǎn)民營對公司績效的提高則是隧道效應(yīng)的減弱和經(jīng)理人代理問題的降低兩方面共同作用的結(jié)果。以上結(jié)論說明,產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的改變在控制權(quán)轉(zhuǎn)讓過程中起到了積極的作用,不同所有制結(jié)構(gòu)在治理問題上各有優(yōu)缺點:國有企業(yè)往往面臨更為嚴(yán)重的經(jīng)理人代理問題,而民營企業(yè)的大股東隧道效應(yīng)更為嚴(yán)重。所有權(quán)性質(zhì)的轉(zhuǎn)變導(dǎo)致治理形式的轉(zhuǎn)換,新的治理形式克服了原先治理形式的缺點,從而提高了效率。本文結(jié)論有利于緩解"國進(jìn)民退"的爭論,同時為進(jìn)一步推進(jìn)混合所有制改革提供了經(jīng)驗證據(jù)。
【作者單位】： 上海財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院;江西財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 控制權(quán)轉(zhuǎn)讓 民營化 國進(jìn)民退 隧道效應(yīng) 代理問題
【基金】：國家自然科學(xué)基金(71102135) 上海市浦江人才計劃(11PJC062) 國家自然科學(xué)基金(71273163) 江西財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院青年英才扶持計劃的研究資助
【分類號】：F275;F271
【正文快照】： 一、引言 對處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過程的中國來說,“國進(jìn)民退”是時刻受到關(guān)注的話題。尤其是2008全球金融危機(jī)到來,中國政府出臺了一系列的政策措施,以便維持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長。而宏觀調(diào)控政策更多地是施惠于國有企業(yè),“國進(jìn)民退”問題再次凸顯,成為社會各界熱議的話題,學(xué)界這一現(xiàn)象進(jìn)行

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本文編號：814976