本文關(guān)鍵詞：企業(yè)部門的貨幣持有與中國(guó)貨幣化率的變動(dòng)——來(lái)自微觀層面的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)

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【摘要】：本文將中國(guó)的總量貨幣從經(jīng)濟(jì)部門角度進(jìn)行了分解,先用宏觀層面的分解數(shù)據(jù)研究了企業(yè)部門貨幣需求,再利用中國(guó)上市公司2007—2014年的數(shù)據(jù)對(duì)企業(yè)的貨幣需求函數(shù)進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn),為宏觀現(xiàn)象提供了微觀層面的解釋。實(shí)證結(jié)果顯示,樣本期內(nèi)企業(yè)的貨幣需求呈現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)特征。20世紀(jì)90年代以來(lái),行業(yè)結(jié)構(gòu)和所有制結(jié)構(gòu)的調(diào)整、金融市場(chǎng)的發(fā)展、貨幣政策等因素共同影響了中國(guó)企業(yè)部門的貨幣需求,并使該部門M2/GDP逐漸由上升轉(zhuǎn)變?yōu)橄陆第厔?shì)。企業(yè)部門的貨幣持有能解釋2009年以前總量M2/GDP的變動(dòng),但對(duì)2009年后該指標(biāo)的再度上升沒有明顯貢獻(xiàn)。據(jù)此推論,在貨幣增速持續(xù)下滑的背景下,不能將近年來(lái)中國(guó)貨幣化率的攀升僅僅歸因于貨幣總量的"超發(fā)"。企業(yè)部門M2/GDP的下降和政府部門M2/GDP的飆升,意味著脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貨幣資金被大量閑置于政府部門,GDP因此增長(zhǎng)乏力,成為貨幣化率上升的直接原因。為此,強(qiáng)化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革,引導(dǎo)貨幣資金重回實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域刻不容緩。
【作者單位】： 南京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 企業(yè)貨幣需求 總量貨幣需求 企業(yè)部門結(jié)構(gòu)調(diào)整 動(dòng)態(tài)面板數(shù)據(jù)
【基金】：國(guó)家自然科學(xué)基金青年項(xiàng)目“中國(guó)的通貨膨脹預(yù)期與通貨膨脹動(dòng)態(tài)機(jī)制研究”(批準(zhǔn)號(hào)71103082) 教育部長(zhǎng)江學(xué)者和創(chuàng)新團(tuán)隊(duì)發(fā)展計(jì)劃資助項(xiàng)目“經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型背景下穩(wěn)定物價(jià)的貨幣政策”(批準(zhǔn)號(hào)IRT13020)
【分類號(hào)】：F275;F822
【正文快照】： 一、問(wèn)題提出 改革開放以來(lái),中國(guó)的貨幣化率(M2/GDP)總體上一路走高。尤其在近幾年,該指標(biāo)經(jīng)過(guò)持續(xù)增長(zhǎng),已明顯高于大部分市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家。不少人將此現(xiàn)象稱為“貨幣超發(fā)”,顧名思義,“超發(fā)”就是超額發(fā)行。這樣的提法容易將問(wèn)題引向貨幣供給方,使人們認(rèn)為央行的貨幣政策是導(dǎo)致

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本文編號(hào)：731259