本文關鍵詞：企業(yè)集團、產(chǎn)權性質與現(xiàn)金持有水平

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【摘要】：從現(xiàn)金持有的預防性動機出發(fā),我們提出了一個企業(yè)集團、產(chǎn)權性質與現(xiàn)金持有的理論分析框架。在此基礎上,借助于一個外生政策沖擊對企業(yè)集團的影響,本文通過構造工具變量來克服內生性問題,利用滬深A股上市公司2003-2012年的研究樣本對企業(yè)集團、產(chǎn)權性質與現(xiàn)金持有之間的關系進行了實證檢驗。研究發(fā)現(xiàn):首先,從整體上來看,與不屬于企業(yè)集團控制的獨立公司相比,作為集團成員的上市公司持有更少的現(xiàn)金,這源于企業(yè)集團的內部資本市場功能降低了上市公司的融資約束;其次,企業(yè)集團對現(xiàn)金持有的影響存在著顯著的所有制差異,企業(yè)集團的作用在民營企業(yè)中更加顯著。一系列的穩(wěn)健性檢驗結果進一步證實了上述結論的可靠性。
【作者單位】： 北京科技大學東凌經(jīng)濟管理學院;
【關鍵詞】： 企業(yè)集團 產(chǎn)權性質 現(xiàn)金持有水平
【基金】：國家社會科學基金重大項目(14ZDA025) 國家自然科學基金青年項目(71402005) 北京市社會科學基金青年項目(15JGC155)
【分類號】：F275;F276.4
【正文快照】： 引言在2008年金融危機所引發(fā)的企業(yè)倒閉潮中,很大一部分是由于現(xiàn)金流斷裂導致企業(yè)流動性枯竭最終陷入危機。這一事實再次提醒企業(yè)決策者,現(xiàn)金對企業(yè)的生存發(fā)展至關重要,企業(yè)決策者必須慎重考慮現(xiàn)金持有水平。作為財務決策的重要內容,現(xiàn)金持有引起了國內外學者的廣泛關注,現(xiàn)有

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本文編號：659900