本文關(guān)鍵詞：新三板掛牌企業(yè)融資結(jié)構(gòu)對(duì)經(jīng)營績(jī)效的影響研究

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【摘要】：長(zhǎng)期以來,我國中小微企業(yè)一直受制于資金短缺問題,普遍存在融資渠道單一、資金來源受限等情況,這導(dǎo)致企業(yè)融資結(jié)構(gòu)不合理,嚴(yán)重影響企業(yè)經(jīng)營和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。作為我國高成長(zhǎng)科技創(chuàng)新型中小微企業(yè)融資平臺(tái)的新三板應(yīng)運(yùn)而生,它的成立以及持續(xù)擴(kuò)容,逐漸彌補(bǔ)了我國多層次資本市場(chǎng)的缺失,也為中小微企業(yè)融資提供了廣闊的平臺(tái),截止2015年5月,已有2487家企業(yè)在新三板掛牌進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓交易。企業(yè)在新三板掛牌后,企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)是否合理會(huì)直接影響到資金的運(yùn)作效率和使用效果,進(jìn)而對(duì)經(jīng)營績(jī)效產(chǎn)生影響。因此,應(yīng)該選擇怎樣的融資結(jié)構(gòu),是企業(yè)在制定融資決策時(shí)需要重點(diǎn)考慮的課題。對(duì)于企業(yè)融資結(jié)構(gòu)對(duì)經(jīng)營績(jī)效的影響這一研究課題,已有大量文獻(xiàn)選擇了不同研究對(duì)象,從不同角度進(jìn)行了研究,但是學(xué)者們的研究成果并不一致,針對(duì)新三板掛牌企業(yè)進(jìn)行的針對(duì)性的研究幾乎沒有。因此,對(duì)新三板掛牌企業(yè)融資結(jié)構(gòu)與經(jīng)營績(jī)效關(guān)系的研究不僅可以為新三板企業(yè)優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)提出指導(dǎo)建議,而且對(duì)我國資本市場(chǎng)的完善也有參考價(jià)值。在對(duì)國內(nèi)外融資結(jié)構(gòu)相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行梳理的基礎(chǔ)上,本文從理論和實(shí)證兩個(gè)方面對(duì)融資結(jié)構(gòu)和經(jīng)營績(jī)效的關(guān)系進(jìn)行了研究。在理論分析部分,首先對(duì)融資結(jié)構(gòu)和經(jīng)營績(jī)效的經(jīng)典理論進(jìn)行了闡述,并著重梳理了各理論之間的關(guān)系;之后,將融資結(jié)構(gòu)分為內(nèi)源融資、債務(wù)融資和股權(quán)融資分別闡明了其與經(jīng)營績(jī)效之間的作用機(jī)理。在實(shí)證研究方面,首先對(duì)新三板掛牌企業(yè)融資結(jié)構(gòu)和經(jīng)營績(jī)效的進(jìn)行總體分析,說明了新三板企業(yè)融資結(jié)構(gòu)和經(jīng)營績(jī)效的情況;接著,構(gòu)建計(jì)量模型進(jìn)行實(shí)證研究,驗(yàn)證融資結(jié)構(gòu)是否會(huì)對(duì)公司經(jīng)營績(jī)效產(chǎn)生影響,以及影響程度,并對(duì)實(shí)證結(jié)果進(jìn)行分析。最后,根據(jù)研究結(jié)論,有針對(duì)性提出了對(duì)策建議。本文的創(chuàng)新點(diǎn)在于:第一,研究對(duì)象上的創(chuàng)新,以往的研究選擇的是主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板的上市公司作為研究對(duì)象,本文則選取了新三板掛牌企業(yè)作為研究對(duì)象;第二,本文將新三板企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)分為內(nèi)源融資、債務(wù)融資和股權(quán)融資三個(gè)方面進(jìn)行討論,相對(duì)于已有文獻(xiàn)更全面,層次更清晰;第三,本文在數(shù)據(jù)選擇上使用了面板數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析,而已有研究大多采用截面數(shù)據(jù),對(duì)新三板融資結(jié)構(gòu)與經(jīng)營績(jī)效關(guān)系的解釋能力不夠強(qiáng)。本文運(yùn)用了理論分析與實(shí)證研究相結(jié)合的研究方法,在融資結(jié)構(gòu)、經(jīng)營績(jī)效相關(guān)的文獻(xiàn)和經(jīng)典理論的基礎(chǔ)上,使用新三板掛牌企業(yè)的面板數(shù)據(jù)構(gòu)建了固定效應(yīng)模型,對(duì)融資結(jié)構(gòu)和經(jīng)營績(jī)效的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證研究,研究結(jié)果表明:(1)企業(yè)的內(nèi)源融資率與經(jīng)營績(jī)效顯著正相關(guān)關(guān)系;(2)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率與經(jīng)營績(jī)效呈顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系;(3)第一大股東持股比例及公司的規(guī)模與績(jī)效呈正相關(guān)關(guān)系。最后,文章對(duì)實(shí)證研究結(jié)論進(jìn)行了合理的分析,并針對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境特點(diǎn)提出涉及自身資金內(nèi)部結(jié)構(gòu)及完善經(jīng)濟(jì)和法律環(huán)境的措施辦法,為提升新三板掛牌企業(yè)的經(jīng)營績(jī)效提供參考。具體包括:(1)加強(qiáng)內(nèi)部資金的利用,調(diào)控資產(chǎn)負(fù)債比例;(2)發(fā)展多樣化融資渠道;(3)充分發(fā)揮金融機(jī)構(gòu)的治理作用,加大對(duì)企業(yè)的監(jiān)督和約束;(4)大力發(fā)展多層次資本市場(chǎng)體系;(5)完善市場(chǎng)機(jī)制和退市機(jī)制。
【關(guān)鍵詞】：新三板 融資結(jié)構(gòu) 經(jīng)營績(jī)效 債務(wù)結(jié)構(gòu) 股權(quán)結(jié)構(gòu)
【學(xué)位授予單位】：成都理工大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號(hào)】：F275
【目錄】：

• 摘要4-6
• abstract6-10
• 第1章 引言10-20
• 1.1 研究背景10-11
• 1.2 研究目的及意義11-12
• 1.3 文獻(xiàn)綜述12-17
• 1.3.1 國外研究現(xiàn)狀12-14
• 1.3.2 國內(nèi)研究現(xiàn)狀14-16
• 1.3.3 國內(nèi)外文獻(xiàn)評(píng)述16-17
• 1.4 研究思路、內(nèi)容和方法17-20
• 1.4.1 研究思路和內(nèi)容17-18
• 1.4.2 研究方法18-19
• 1.4.3 論文的創(chuàng)新點(diǎn)19-20
• 第2章 融資結(jié)構(gòu)與經(jīng)營績(jī)效關(guān)系的相關(guān)理論20-24
• 2.1 MM理論和權(quán)衡理論20-21
• 2.2 代理成本理論和信號(hào)傳遞理論21-22
• 2.3 優(yōu)序融資理論和控制權(quán)理論22-24
• 第3章 融資結(jié)構(gòu)對(duì)經(jīng)營績(jī)效的作用機(jī)理24-27
• 3.1 債務(wù)融資對(duì)經(jīng)營績(jī)效的影響24-25
• 3.2 股權(quán)融資對(duì)經(jīng)營績(jī)效的影響25
• 3.3 內(nèi)源融資對(duì)經(jīng)營績(jī)效的影響25-27
• 第4章 新三板掛牌企業(yè)融資結(jié)構(gòu)與經(jīng)營績(jī)效分析27-31
• 4.1 新三板掛牌企業(yè)融資結(jié)構(gòu)分析27-29
• 4.1.1 新三板掛牌企業(yè)融資結(jié)構(gòu)總體分析27-28
• 4.1.2 新三板掛牌企業(yè)內(nèi)源融資結(jié)構(gòu)分析28
• 4.1.3 新三板掛牌企業(yè)債務(wù)融資結(jié)構(gòu)分析28-29
• 4.1.4 新三板掛牌企業(yè)股權(quán)融資結(jié)構(gòu)分析29
• 4.2 新三板掛牌企業(yè)經(jīng)營績(jī)效分析29-31
• 第5章 新三板掛牌企業(yè)融資結(jié)構(gòu)與經(jīng)營績(jī)效的實(shí)證研究31-42
• 5.1 研究設(shè)計(jì)31-34
• 5.1.1 樣本選取及數(shù)據(jù)來源31
• 5.1.2 變量指標(biāo)的選取31-33
• 5.1.3 研究假設(shè)33-34
• 5.2 變量的描述性統(tǒng)計(jì)34-37
• 5.2.1 變量的統(tǒng)計(jì)特征34-35
• 5.2.2 變量的相關(guān)性分析35-37
• 5.3 實(shí)證分析37-42
• 5.3.1 實(shí)證模型的建立37
• 5.3.2 實(shí)證分析及檢驗(yàn)37-39
• 5.3.3 實(shí)證結(jié)果與分析39-42
• 第6章 對(duì)策建議42-44
• 6.1 加強(qiáng)內(nèi)部資金的利用，調(diào)控資產(chǎn)負(fù)債率和股權(quán)集中度42
• 6.2 發(fā)展多樣化的融資渠道42
• 6.3 充分發(fā)揮金融機(jī)構(gòu)的治理作用，加大對(duì)企業(yè)的監(jiān)督和約束42-43
• 6.4 大力發(fā)展多層次資本市場(chǎng)體系43
• 6.5 完善轉(zhuǎn)板機(jī)制和退市機(jī)制43-44
• 結(jié)論44-46
• 致謝46-47
• 參考文獻(xiàn)47-50
• 攻讀碩士期間取得的成果50

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本文編號(hào)：641021