本文關(guān)鍵詞：家族控制權(quán)結(jié)構(gòu)對企業(yè)過度投資的影響——外部制度環(huán)境的調(diào)節(jié)作用

  更多相關(guān)文章： 家族超額控制 家族所有權(quán)控制 過度投資 外部制度環(huán)境

【摘要】：以2007—2012年滬深A(yù)股上市家族企業(yè)為研究樣本,考慮外部制度環(huán)境的調(diào)節(jié)作用,實證檢驗家族控制權(quán)結(jié)構(gòu)對企業(yè)過度投資的影響。研究發(fā)現(xiàn):家族股東持股比例與過度投資呈倒U型關(guān)系,關(guān)聯(lián)股東持股比例、董事會和經(jīng)理層家族超額控制與過度投資呈負(fù)相關(guān)關(guān)系;市場競爭程度和區(qū)域市場化水平對家族股東持股比例、經(jīng)理層家族超額控制與過度投資的關(guān)系具有顯著的負(fù)向調(diào)節(jié)作用,對關(guān)聯(lián)股東持股比例、董事會家族超額控制與過度投資的關(guān)系無顯著調(diào)節(jié)作用。
【作者單位】： 武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 家族超額控制 家族所有權(quán)控制 過度投資 外部制度環(huán)境
【基金】：國家自然科學(xué)基金項目“基于雙重委托代理理論模型構(gòu)建的股權(quán)集中型公司治理最優(yōu)化研究”(70502024) 教育部新世紀(jì)優(yōu)秀人才支持計劃項目(NCET-11-0412)
【分類號】：F275;F271
【正文快照】： 一、引言 傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為企業(yè)是否進(jìn)行投資主要取決于項目凈現(xiàn)值的正負(fù),但基于信息不對稱和自利主義的雙重委托代理問題會導(dǎo)致所有者實施尋租行為,造成企業(yè)投資效率發(fā)生扭曲。例如: 大股東可能將自由現(xiàn)金流投資于凈現(xiàn)值為負(fù)、風(fēng)險較大但對自身有利的項目,或?qū)⑵髽I(yè)現(xiàn)金用于非

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