本文關(guān)鍵詞：零杠桿現(xiàn)象演變趨勢(shì)與公司財(cái)務(wù)特征，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：零杠桿現(xiàn)象在我國(guó)上市公司中普遍存在,零杠桿公司占比逐年增長(zhǎng)。研究發(fā)現(xiàn),IPO重啟、股票市場(chǎng)層次以及行業(yè)效應(yīng)有助于解釋逐年遞增的零杠桿趨勢(shì)。從財(cái)務(wù)特征來(lái)看,零杠桿公司規(guī)模小、年齡小、非債務(wù)稅盾大、成長(zhǎng)機(jī)會(huì)大、資產(chǎn)有形性低、現(xiàn)金流充裕、盈利性高、留存收益多、資本支出少;同時(shí),零杠桿公司普遍受到融資約束,這意味著融資難的局面尚未改善,中小企業(yè)自身以及外部資本市場(chǎng)需要繼續(xù)努力。
【作者單位】： 華中科技大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 零杠桿 IPO重啟 多層次資本市場(chǎng) 行業(yè)效應(yīng) 財(cái)務(wù)特征
【基金】：國(guó)家自然科學(xué)基金資助項(xiàng)目(71473092)
【分類(lèi)號(hào)】：F275
【正文快照】： 一、引言及文獻(xiàn)評(píng)述傳統(tǒng)資本結(jié)構(gòu)理論認(rèn)為適度的債務(wù)融資能夠提升公司價(jià)值,然而,現(xiàn)實(shí)中許多公司資本結(jié)構(gòu)中沒(méi)有債務(wù)或僅有極少債務(wù),這種現(xiàn)象被稱(chēng)為“零杠桿之謎”(zero-leverage puzzle)。Strebulaev和Yang(2013)認(rèn)為,研究零杠桿之謎對(duì)破解“低杠桿之謎”(low-leverage puzzle

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