以2005～2017年中國企業(yè)的海外并購事件為樣本,探討中國企業(yè)與并購顧問間關(guān)系結(jié)構(gòu)對海外并購溢價的影響。結(jié)果表明:中國企業(yè)與并購顧問的關(guān)系強度越強,并購顧問提供信息流的能力越強,中國企業(yè)海外并購溢價越低。中國企業(yè)與并購顧問的關(guān)系集中度越高,并購顧問提供信息流的意愿越弱,中國企業(yè)海外并購溢價越高。當目標方為高科技企業(yè)時,中國企業(yè)與并購顧問的關(guān)系強度對并購溢價的負向作用更強,關(guān)系集中度對并購溢價的正向作用也將增強。

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【部分圖文】：

圖1高科技企業(yè)對關(guān)系強度的調(diào)節(jié)

本研究設(shè)置了兩項穩(wěn)健性檢驗:①替換被解釋變量。即采用目標方凈資產(chǎn)來替換并購溢價的計量標準。②樣本中有43起交易的目標方歸屬地為中國香港,約占總樣本的30.1%。雖然很多目標方在中國香港注冊,但其主要的市場和經(jīng)營活動可能在中國大陸,將歸屬地為中國香港的目標方包含在研究樣本中,可能會....

圖2高科技企業(yè)對關(guān)系集中度的調(diào)節(jié)

圖1高科技企業(yè)對關(guān)系強度的調(diào)節(jié)4結(jié)論與討論

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