企業(yè)并購在企業(yè)擴張中扮演著重要的角色,無論是在國內還是國際市場,企業(yè)并購層出不窮。并購重組是一個復雜的過程,在并購前、中、后的過程中,并購定價作為核心步驟而存在,對整個并購活動的成敗起著決定性的作用。傳統的并購定價方法假設企業(yè)經營管理僵化不變,對目標企業(yè)的靜態(tài)價值評估值就是定價結果,未能正確區(qū)分定價與估值,并且忽視并購價格談判的博弈特征,由此所得的定價結果并不能真實的反映標的企業(yè)價值。本文并不否定傳統的方法,而是在其基礎上,將并購定價行為看作一個動態(tài)的過程,考慮到并購活動的靈活性和競爭性,引入期權博弈理論,構建相應的定價模型,將并購價格分為三個組成部分,即:標的資產價值、并購期權價值及談判博弈損耗,以此彌補傳統估值方法的缺陷。在理論分析的基礎上,本文引入新潮實業(yè)并購浙江犇寶案例,這一并購案例在當時的市場情況下,飽受爭議,存在大量的定價問題。本文對該案例在傳統收益法的基礎上引入期權定價和博弈談判,在此基礎上得出結果后與原始定價進行比較,通過分析原始定價的不合理和期權博弈模型的合理性,以此突出該模型的可行性和優(yōu)越性。希望本文的模型和案例研究能夠對并購領域更科學的定價做出些許貢獻,為今后更多... 

【文章來源】：云南大學云南省 211工程院校

【文章頁數】：51 頁

【學位級別】：碩士

【部分圖文】：

不完全信息下價格談判博弈樹

浙江犇寶股權圖

2013年-2015年標的資產原油售價與WIT原油價格走勢圖

【參考文獻】：
期刊論文
[1]二項式期權定價模型的商標權價值評估方法[J]. 戴琰琦.  科學技術與工程. 2010(26)
[2]投資成本與收益不對稱條件下的企業(yè)并購決策——基于博弈論與實物期權模型的分析[J]. 傅強,徐海龍.  技術經濟. 2010(03)
[3]凈現值法中引入實物期權價值的思路探討[J]. 王士偉.  商業(yè)時代. 2009(25)
[4]石油勘探投資實物期權評價模型的建立及應用[J]. 羅東坤,汪華.  石油學報. 2007(06)
[5]企業(yè)價值評估方法的比較研究[J]. 韓慶蘭,向玉坤.  統計與決策. 2007(01)
[6]關于企業(yè)重組中價值評估的探討[J]. 張先治.  上海立信會計學院學報. 2006(04)
[7]實物期權博弈投資戰(zhàn)略分析的理論及應用研究[J]. 韓款,石善沖.  北京理工大學學報(社會科學版). 2006(01)
[8]企業(yè)并購的定價及支付方式[J]. 鄭燕軍.  冶金財會. 2005(03)
[9]企業(yè)并購中的討價還價博弈模型[J]. 陳悅,倪浩,陶柏.  統計與決策. 2004(03)
[10]企業(yè)并購決策的定量方法研究[J]. 王影慧.  天津理工學院學報. 2003(03)

碩士論文
[1]油氣資產并購定價問題研究[D]. 李亞鑫.上海國家會計學院 2017
[2]基于實物期權的企業(yè)并購定價博弈分析[D]. 王慧.哈爾濱理工大學 2014
[3]基于期權博弈理論的企業(yè)并購定價分析[D]. 楊春雷.河海大學 2006



本文編號：3565403