員工持股計劃作為一種激勵模式,已經過多年的實踐與發(fā)展并在上市公司中得到廣泛實施。許多西方國家在20世紀中期便推出員工持股計劃,目前已形成較完善的員工持股制度。而我國的員工持股計劃則在2014年6月證監(jiān)會頒布《關于上市公司實施員工持股計劃試點的指導意見》之后得到大范圍推廣。該指導意見對實施員工持股計劃中的重點事項作出了明確規(guī)定,成為員工持股計劃在我國發(fā)展的指導性思想。雖然員工持股計劃得到國內上市公司的認可,但是由于我國對該計劃的研究起步晚、發(fā)展時間短,所以相關的研究成果較少,其實施效果仍需深入透徹的探索與研究。因此,本文以國有控股企業(yè)紫金礦業(yè)為例進行研究,對其實施員工持股計劃后的經濟效益、發(fā)展狀況等方面進行分析。紫金礦業(yè)作為我國有色金屬行業(yè)中資源與成本優(yōu)勢兼具的企業(yè),研究與分析其員工持股計劃,對企業(yè)自身或整個行業(yè)都具有重要意義。本文所述研究,首先從理論基礎和文獻綜述入手,為研究所用方法及衡量標準奠定基礎;其次,結合行業(yè)整體環(huán)境與相關政策,闡述紫金礦業(yè)此次員工持股計劃的實施背景和具體實施方案;再次,從市場效應、財務指標、非財務指標三個維度對紫金礦業(yè)員工持股計劃的實施效果進行了分析;最后,通... 

【文章來源】：吉林大學吉林省 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

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【學位級別】：碩士

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事件窗（-5,+5）的超額收益率和累計超額收益率

第3章紫金礦業(yè)員工持股計劃實施效果17圖3.2事件窗（-10,+10）的超額收益率和累計超額收益率（5）對累計超額收益率（CAR）進行T檢驗從圖3.1、3.2可以看出，紫金礦業(yè)在（-5，+5）、（-10，+10）兩個窗口期的日超額收益率曲線與累計超額收益率曲線走勢基本相同，且在t=0后明顯增長，說明此次員工持股計劃給紫金礦業(yè)公司帶來了正向的市場效應。尤其是在事件窗t=1時的累計超額收益率（CAR）分別為0.1692、0.2105，是兩個窗口期的最高值。紫金礦業(yè)的預期收益率也在這一天達到事件窗內的最大值�？梢姸唐趦荣Y本市場對紫金礦業(yè)的員工持股計劃的反饋是較為積極的。通過查看紫金礦業(yè)2016年7月發(fā)布的重大公告，排除了其他事項對股票價格波動的影響。為使結果更為準確，股價變動更具有針對性，確保最終累計超額收益僅僅是由員工持股計劃公告這一事件的發(fā)生所引起，本文對事件窗（-5，+5）、（-10，+10）內的累計超額收益進行顯著性的T檢驗。檢驗結果如下：表3.4累計異常收益率（CAR）均值T檢驗窗口期（-5,+5）(-10,+10)CAR平均值0.06770.0934t統(tǒng)計量3.31726.9589P值0.00780.0000通過上述檢驗結果可以看出，市場投資者認可紫金礦業(yè)此次員工持股計劃，并認定累計超額收益是由于發(fā)布持股公告給企業(yè)帶來的。但根據(jù)圖3.2、3.3中折線圖的走勢判斷，在公告發(fā)布后的第6天對市場的影響已經呈下降趨勢，由此可見紫金礦業(yè)發(fā)布員工持股計劃公告這一事件僅僅在短期內對市場具有正向激勵作用。3.2財務指標分析本文財務指標分析包含傳統(tǒng)財務指標和經濟增加值（EVA）。以往財務指標分析只有傳

每股收益指標變化

【參考文獻】：
期刊論文
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[3]員工持股計劃與企業(yè)研發(fā)投入[J]. 譚江偉.  現(xiàn)代經濟信息. 2019(18)
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[9]我國員工持股計劃存在的問題及建議[J]. 劉永麗,李思荃.  財務與會計. 2018(06)
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博士論文
[1]中國員工持股制度研究[D]. 羅智淵.首都經濟貿易大學 2011

碩士論文
[1]實施員工持股計劃對企業(yè)績效的影響分析[D]. 盧昶成.山東大學 2018
[2]上市公司員工持股計劃的企業(yè)績效研究[D]. 高路.北京交通大學 2017
[3]我國上市公司職工持股計劃與公司績效的實證研究[D]. 吳萌萌.復旦大學 2012



本文編號：3250046