由于經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)型等特殊歷史背景,國(guó)有企業(yè)負(fù)有政策性目標(biāo)（如就業(yè)、員工福利、社會(huì)穩(wěn)定等）,政府會(huì)給予國(guó)有企業(yè)補(bǔ)貼和政策優(yōu)惠等各種支持,使得推行公平公正公開(kāi)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)原則面臨更為復(fù)雜的局面,宏觀調(diào)控政策有效性也深受這些體制機(jī)制性因素的影響。鑒于此,本文從政策性目標(biāo)入手構(gòu)建動(dòng)態(tài)博弈模型,分析了違背競(jìng)爭(zhēng)中性現(xiàn)象產(chǎn)生的根源,并基于國(guó)有企業(yè)在融資領(lǐng)域享有的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),依托金融加速器理論和信貸配給理論構(gòu)建理論模型,從理論層面探討競(jìng)爭(zhēng)中性對(duì)信貸資金配置以及貨幣政策傳導(dǎo)的影響機(jī)理,在此基礎(chǔ)上將融資領(lǐng)域的國(guó)企競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)細(xì)化為隱性擔(dān)保、優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、融資成本等變量,量化分析上述因素對(duì)貨幣政策傳導(dǎo)的影響程度以及結(jié)構(gòu)性貨幣政策的糾偏作用。 

【文章來(lái)源】：上海金融. 2020,(12)北大核心CSSCI

【文章頁(yè)數(shù)】：17 頁(yè)

【部分圖文】：

澳大利亞私人部門(mén)信貸余額及占比

英國(guó)公平貿(mào)易局每年度發(fā)布針對(duì)國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)政策執(zhí)行情況的報(bào)告。2013-2014年度報(bào)告指出，通過(guò)完善競(jìng)爭(zhēng)立法，競(jìng)爭(zhēng)中性政策的執(zhí)行效果不斷優(yōu)化，特別是透明度審查（transparency directive）和獨(dú)立賬戶(hù)政策的實(shí)施提高了國(guó)有企業(yè)商業(yè)行為的透明度和獨(dú)立性，提升了公共和私營(yíng)部門(mén)的資源配置效率。在進(jìn)入壁壘方面，英國(guó)產(chǎn)品市場(chǎng)規(guī)制指標(biāo)（Product Market Regulation,PMR）從1998年的1.32下降至2013年的1.08，其中，三個(gè)分指標(biāo)“國(guó)家管制”“企業(yè)壁壘”“貿(mào)易和投資壁壘”分別從1.68、1.96、0.32下降至1.57、1.49、0.20。在政策實(shí)施的經(jīng)濟(jì)效益方面，競(jìng)爭(zhēng)政策所帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)效益逐年增強(qiáng)（見(jiàn)表1），競(jìng)爭(zhēng)政策實(shí)施的經(jīng)濟(jì)效益與成本比率由2005-2006年的6:1上升至2013-2014年的10.1:1。在信貸資金配置結(jié)構(gòu)方面，1995年以來(lái)對(duì)私人部門(mén)的信貸占比從88.46%上升至2007年的95.35%，信貸資源進(jìn)一步向私人部門(mén)集中（見(jiàn)圖2）。（三）印度

印度的競(jìng)爭(zhēng)中性實(shí)踐取得了明顯效果。在進(jìn)入壁壘方面，印度產(chǎn)品市場(chǎng)規(guī)制指標(biāo)（PMR）從2008年的3.40下降至2013年的3.10，分指標(biāo)中除了“國(guó)家管制”受2008年金融危機(jī)影響由3.37提高至4.02之外，企業(yè)壁壘由4.12下降至3.61，貿(mào)易和投資壁壘由2.35下降至1.67。在國(guó)企經(jīng)營(yíng)績(jī)效方面，“病態(tài)”國(guó)有企業(yè)7的狀態(tài)得以明顯改善，2003年3月時(shí)，共有105個(gè)“病態(tài)”企業(yè)，到2011年3月已剩64個(gè)；截至2011年10月，有24家企業(yè)對(duì)外宣布了企業(yè)盈利情況，其中13家已盈利連續(xù)三年以上。在信貸資金配置結(jié)構(gòu)方面，2004年7月以來(lái)商業(yè)銀行對(duì)私人部門(mén)的信貸余額有所增加，私人部門(mén)信貸在國(guó)內(nèi)信貸中的占比明顯趨于上升，從59.63%上升至2008年12月中旬的72.64%（見(jiàn)圖3）。澳大利亞、英國(guó)和印度等國(guó)的實(shí)踐表明，競(jìng)爭(zhēng)中性原則的落地提高了國(guó)有企業(yè)商業(yè)行為的透明度、獨(dú)立性及效益可量化程度，提升了公共和私營(yíng)部門(mén)的資源配置效率：一方面可以促使國(guó)有企業(yè)提升經(jīng)營(yíng)效率，改善國(guó)有企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，提升國(guó)有企業(yè)的信貸資金使用效率；另一方面降低了民營(yíng)企業(yè)進(jìn)入電力、電信、燃?xì)獾刃袠I(yè)的門(mén)檻，使得澳大利亞、英國(guó)的產(chǎn)品市場(chǎng)規(guī)制指標(biāo)分別從1998年的1.94、1.96下降至2013年的1.69、1.49；印度的產(chǎn)品市場(chǎng)規(guī)制指標(biāo)從2008年的3.40下降至2013年的3.10，民營(yíng)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表得到優(yōu)化，民營(yíng)企業(yè)的信貸可得性顯著提升。

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