【摘要】：管理層是企業(yè)戰(zhàn)略的制定者、同時(shí)也是管理的執(zhí)行者,在企業(yè)發(fā)展的過(guò)程中擔(dān)任著發(fā)動(dòng)機(jī)的作用。在復(fù)雜多變且充滿競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)大環(huán)境中,管理層是將公司內(nèi)外部資源轉(zhuǎn)換成生產(chǎn)能力和產(chǎn)出效率的重要構(gòu)成,其制訂與實(shí)施的戰(zhàn)略對(duì)公司的發(fā)展具有決定性作用,并對(duì)公司的內(nèi)在價(jià)值有著重大影響。高管持股作為公司治理結(jié)構(gòu)中的重要組成部分,它的設(shè)立是為了實(shí)現(xiàn)股東利益最大化,其對(duì)公司業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)方面的研究一直以來(lái)是眾多學(xué)者研究的重點(diǎn),但是仍未得出統(tǒng)一的結(jié)論。在此基礎(chǔ)上,本文從公司管理層這一決策權(quán)擁有者出發(fā),選取2007-2016年滬深上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、市場(chǎng)并購(gòu)的公司數(shù)據(jù),結(jié)合實(shí)證研究及規(guī)范研究的方法,通過(guò)構(gòu)建模型分析管理層能力、高管持股及兩者的匹配性對(duì)并購(gòu)業(yè)績(jī)的影響機(jī)理。實(shí)證結(jié)果顯示:(1)管理層能力與并購(gòu)業(yè)績(jī)正相關(guān)。即管理層能力越強(qiáng),其更有可能在并購(gòu)事件前后做出有利的決策,從而提升公司并購(gòu)業(yè)績(jī);(2)高管持股與并購(gòu)業(yè)績(jī)正相關(guān)。即在給予管理層部分公司股權(quán)激勵(lì)的前提下,管理層利益及公司所有者的利益會(huì)逐步趨近一致,產(chǎn)生趨同效應(yīng),從而激勵(lì)管理層更加關(guān)注企業(yè)的發(fā)展,進(jìn)而提升公司并購(gòu)業(yè)績(jī);(3)管理層能力與高管持股的交乘項(xiàng)與并購(gòu)業(yè)績(jī)正相關(guān),即管理層能力越強(qiáng),股權(quán)激勵(lì)效應(yīng)對(duì)并購(gòu)業(yè)績(jī)的提升作用越明顯,越能使公司并購(gòu)業(yè)績(jī)處于較高水平。本文研究含有五個(gè)章節(jié),第一章是緒論,該部分對(duì)研究背景進(jìn)行描述,對(duì)本文研究目的及研究意義、研究?jī)?nèi)容及研究方法進(jìn)行了概括,標(biāo)明了本文的創(chuàng)新點(diǎn);第二章是基礎(chǔ)理論的文獻(xiàn)綜述,在此明確了本文研究所包含的基礎(chǔ)理論,著重從管理層能力、高管持股及并購(gòu)業(yè)績(jī)?nèi)矫鎸?duì)國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)進(jìn)行梳理;為實(shí)證分析奠定理論依據(jù);第三章是本文研究假設(shè)及研究設(shè)計(jì),此章節(jié)在第二章的理論基礎(chǔ)上提出了本文的研究假設(shè),同時(shí)也對(duì)本文樣本和數(shù)據(jù)來(lái)源進(jìn)行了說(shuō)明,在借鑒國(guó)內(nèi)外學(xué)者文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上,選取合適的變量,構(gòu)建多元線性回歸模型;第四章是實(shí)證檢驗(yàn)及分析部分,囊括了對(duì)本文變量的描述性分析、相關(guān)性分析及多元線性回歸分析等。此后,為確保本文結(jié)論的可靠性,在本章進(jìn)行了穩(wěn)健性檢驗(yàn),用以保證回歸結(jié)果的穩(wěn)健性;第五章是研究結(jié)論與建議部分,在上述章節(jié)的理論分析及實(shí)證分析的基礎(chǔ)上,提出與本文結(jié)論相關(guān)的建議與展望。本文主要從能力與動(dòng)機(jī)角度研究管理層對(duì)并購(gòu)業(yè)績(jī)的影響。即以管理層能力與高管持股作為研究并購(gòu)業(yè)績(jī)的主要出發(fā)點(diǎn)。提出并證實(shí)了管理層能力越強(qiáng),高管持股越能促進(jìn)其對(duì)并購(gòu)業(yè)績(jī)的影響,也就是說(shuō),當(dāng)能力達(dá)到一定程度時(shí),激勵(lì)效應(yīng)才更能在提升業(yè)績(jī)中發(fā)揮作用。在研究方法上,本文采用數(shù)據(jù)包絡(luò)分析-Tobit(DEA-Tobit)研究方法有效度量了管理層能力,并將其引入并購(gòu)業(yè)績(jī)研究領(lǐng)域。現(xiàn)有研究鮮見(jiàn)有從并購(gòu)方管理層能力角度研究其對(duì)并購(gòu)業(yè)績(jī)影響,也未曾出現(xiàn)過(guò)將高管持股作為中間變量,探究高管持股對(duì)管理層能力影響并購(gòu)業(yè)績(jī)的相關(guān)文獻(xiàn)。因此,本文考察管理層能力對(duì)并購(gòu)業(yè)績(jī)的影響,提供了管理層能力在企業(yè)具體經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的作用和價(jià)值的經(jīng)驗(yàn)證據(jù),是對(duì)該研究系列的有益補(bǔ)充。而高管持股這一激勵(lì)因素的引入,也擴(kuò)展了管理層能力的相關(guān)研究。
【圖文】：

管理層能力、高管持股與并購(gòu)業(yè)績(jī)緒論：研究背景、目的及提出問(wèn)題于本文研究中。在理論研究的基礎(chǔ)上，結(jié)合滬深上市并購(gòu)公司 2007-2016 年的數(shù)據(jù)，對(duì)研究問(wèn)題進(jìn)行了剖析，運(yùn)用多元線性回歸的方法，實(shí)證檢驗(yàn)了管理層能力、高管持股與并購(gòu)業(yè)績(jī)之間的關(guān)系。（二）定性與定量相結(jié)合本文從代理理論、股權(quán)激勵(lì)假說(shuō)等理論出發(fā)，對(duì)我國(guó)高管持股和管理層能力對(duì)并購(gòu)業(yè)績(jī)的關(guān)系進(jìn)行定性分析。隨后通過(guò)對(duì)研究樣本進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)分析、相關(guān)性分析、多元線性回歸分析，對(duì)樣本進(jìn)行定量分析，，證實(shí)本文假設(shè)。二、研究框架本文的研究框架如下圖 1：
【學(xué)位授予單位】：深圳大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號(hào)】：F275;F271;F272.91

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2667053