【摘要】：基于中國資本市場機(jī)構(gòu)投資者日益扮演"積極投資者"角色的背景,運(yùn)用代理理論、權(quán)力制衡理論分析了機(jī)構(gòu)投資者持股與管理層權(quán)力尋租動(dòng)機(jī)對(duì)公司現(xiàn)金分紅決策的影響機(jī)理。以滬深兩市2011-2015年上市公司為研究樣本進(jìn)行實(shí)證研究,結(jié)果表明:管理層權(quán)力尋租動(dòng)機(jī)對(duì)現(xiàn)金分紅有顯著消極影響;機(jī)構(gòu)投資者持股能夠制約并削弱管理層權(quán)力對(duì)上市公司現(xiàn)金分紅的消極作用,且持股比例越大,制衡作用越明顯。進(jìn)一步研究還發(fā)現(xiàn),機(jī)構(gòu)持股制衡管理層尋租的機(jī)理在于:機(jī)構(gòu)持股可降低管理層代理成本,進(jìn)而有利于公司分紅水平的提高。這說明中國上市公司現(xiàn)金分紅決策應(yīng)引入包括機(jī)構(gòu)投資者在內(nèi)的多邊治理機(jī)制。

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2 特派記者 雷輝;在金融機(jī)構(gòu)持股比例放開 可調(diào)動(dòng)民企積極性[N];南方日報(bào);2012年

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