股權(quán)集中度與資產(chǎn)出售的價值效應(yīng)
[Abstract]:Asset sales are an important means for companies to remove excess capacity, and in Chinese listed companies, investors' market reactions to asset sales are not uniform. The research results based on event study show that the lower the concentration of equity is, the higher the excess return of stock is around the date of asset sale announcement, that is, investors expect the increase of the value of the company's selling decision. In the multivariate regression analysis which controls other variables, there is still a significant negative correlation between equity concentration and the value effect of asset sales. It can be seen that the difference of ownership concentration degree reflects the difference of agency cost to some extent. In the listed company with low equity concentration, the agency cost of management is higher, and the previous investment decision of management may not be optimal for shareholders; When announcing the asset sale, the market interprets it as a kind of "strong man's wrist" correction to the past invalid investment decision, and reflects the value effect of investor's expectation through the excess return of stock price before and after the event.
【作者單位】: 廈門大學(xué)管理學(xué)院;同濟(jì)大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院;中國財政科學(xué)研究院;
【基金】:中央高;究蒲袠I(yè)務(wù)費(fèi)專項資金“中國市場基金份額變動與收益研究”(20720151130) 福建省教育廳中青年教師教育科研項目“公司盈余信息環(huán)境與崩盤風(fēng)險”(JAS160002) 教育部人文社會科學(xué)研究青年基金項目“上市公司盈余解釋力與股價崩盤風(fēng)險”(16YJC790082)
【分類號】:F271;F273.4
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,本文編號:2425267
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