【摘要】：本文通過(guò)手工搜集和整理2000-2014年間中國(guó)A股上市公司的媒體報(bào)道數(shù)據(jù),實(shí)證研究了媒體報(bào)道對(duì)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)動(dòng)態(tài)調(diào)整的影響。結(jié)果發(fā)現(xiàn),媒體報(bào)道在企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)動(dòng)態(tài)調(diào)整中發(fā)揮了正面影響,顯著提高了企業(yè)的調(diào)整速度。具體的作用路徑為:媒體報(bào)道水平越高,企業(yè)在低于目標(biāo)水平時(shí),增加負(fù)債的概率越大;而在高于目標(biāo)水平時(shí),償還債務(wù)和發(fā)行股票的概率越大。進(jìn)一步分情景檢驗(yàn),本文還發(fā)現(xiàn):當(dāng)企業(yè)經(jīng)歷負(fù)面事件時(shí),媒體報(bào)道的正向影響有所減弱。相反,當(dāng)企業(yè)的分析師關(guān)注程度越低或業(yè)務(wù)復(fù)雜程度越高時(shí),媒體報(bào)道的影響越大。這些發(fā)現(xiàn)為媒體報(bào)道在企業(yè)資本結(jié)構(gòu)動(dòng)態(tài)調(diào)整中發(fā)揮積極的信息中介作用提供了直接證據(jù)。
[Abstract]:By collecting and collating the data of Chinese A-share listed companies' media reports from 2000 to 2014, this paper empirically studies the influence of media reports on the dynamic adjustment of corporate capital structure. The results show that media reports play a positive role in the dynamic adjustment of the capital structure of enterprises, and significantly improve the adjustment speed of enterprises. The specific action path is as follows: the higher the media reporting level, the greater the probability of increasing debt when the enterprise is below the target level, and the greater the probability of debt repayment and issuing stocks is when the level is higher than the target level. Furthermore, the paper also finds that the positive impact of media reports weakens when enterprises experience negative events. On the contrary, media coverage has a greater impact when corporate analysts pay less attention or business is more complex. These findings provide direct evidence for media reports to play an active role as information intermediary in the dynamic adjustment of corporate capital structure.
【作者單位】： 首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院;北京工商大學(xué)商學(xué)院;中央財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院;
【基金】：首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)青年教師科研項(xiàng)目啟動(dòng)基金(00691654490321;00691654490322) 國(guó)家社科基金重大課題(14ZDA027) 北京市屬高等學(xué)校高層次人才引進(jìn)與培養(yǎng)計(jì)劃項(xiàng)目(CIT&TCD201404036) 北京工商大學(xué)國(guó)有資產(chǎn)管理協(xié)同創(chuàng)新中心的資助
【分類號(hào)】：F275

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