【摘要】：基于資本結(jié)構(gòu)的動態(tài)權(quán)衡理論和市場擇時理論,研究了目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)、市場錯誤定價以及兩者的交互項對并購融資方式選擇的影響。研究發(fā)現(xiàn):公司目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)和股票市場錯誤定價在并購融資方式選擇中具有重要作用,與杠桿不足(underlevered)的并購公司相比,過度杠桿化(overlevered)的并購公司傾向于選擇股票融資方式,而與股價被市場低估的并購公司相比,股價被市場高估的并購公司傾向于選擇股票融資方式;并購公司的市場擇時行為對目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)與并購融資方式選擇的關(guān)系具有調(diào)節(jié)作用,與股價被低估的并購公司相比,過度杠桿化且股價被高估的并購公司更傾向于選擇股票融資方式。
[Abstract]:Based on the dynamic trade-off theory of capital structure and market timing theory, this paper studies the effects of target capital structure, market mispricing and their interaction on the choice of M & A financing mode. It is found that the target capital structure and mispricing of the stock market play an important role in the choice of M & A financing methods. Compared with the underleveraged (underlevered) M & A companies, the over-leveraged (overlevered) M & A companies tend to choose the stock financing mode. Compared with M & A companies whose stock prices are undervalued by the market, M & A companies with overvalued stock prices tend to choose stock financing methods. The market timing behavior of M & A companies has a moderating effect on the relationship between the target capital structure and the choice of M & A financing methods, compared with the M & A companies with undervalued stock prices. M & A companies with overleveraged and overvalued stock prices are more likely to opt for equity financing.
【作者單位】： 中國社會科學(xué)院工業(yè)經(jīng)濟(jì)研究所;
【分類號】：F830.9

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本文編號：2154127