本文選題：機構(gòu)投資者 + 內(nèi)部控制�。� 參考：《重慶大學》2016年碩士論文

【摘要】：近幾十年來,已有大量國內(nèi)外學者實證研究證實投資與經(jīng)濟增長呈正相關(guān)關(guān)系。投資效率的高低直接影響經(jīng)濟增長速度,也是各個國家經(jīng)濟實力較量最直接的競爭指標之一。非效率投資(投資不足、過度投資)不僅是阻礙企業(yè)長遠快速發(fā)展的因素之一,并且會嚴重影響我國經(jīng)濟實力的提升速度。習總書記在第二十二次全面深化改革會議上強調(diào)深化投融資體制改革,要確立企業(yè)投資主體地位,改善企業(yè)投資管理,注重事前政策引導、事后監(jiān)管約束和過程服務,發(fā)揮好政府投資的引導作用和放大效應,整體提高投資效率�；谖覈髽I(yè)非效率投資現(xiàn)象的普遍存在以及國家對投資的高度重視,本研究的重點是如何提高投資效率、改善企業(yè)非效率投資狀況。本文以我國2009-2013年滬、深兩市主板上市公司為研究對象,基于委托代理理論和信息不對稱理論,從理論和實證角度考察了機構(gòu)投資者持股和內(nèi)部控制兩種公司治理機制對企業(yè)非效率投資的治理作用,并分別考慮不同類型的機構(gòu)投資者和企業(yè)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的影響。論文主要基于以下四個問題展開:一是機構(gòu)投資者持股是如何發(fā)揮治理企業(yè)非效率投資的作用;二是內(nèi)部控制是如何發(fā)揮治理企業(yè)非效率投資的作用;三是對于不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的企業(yè)和不同類型的機構(gòu)投資者,機構(gòu)投資者持股和內(nèi)部控制的治理作用是否會因此受到影響;四是機構(gòu)投資者持股和內(nèi)部控制對于企業(yè)非效率投資能否發(fā)揮協(xié)同的治理效果。通過模型設計和實證檢驗,研究發(fā)現(xiàn)機構(gòu)投資者持股和內(nèi)部控制與企業(yè)非效率投資呈顯著負相關(guān)關(guān)系,表明機構(gòu)投資者持股比例的上升能夠加強對經(jīng)理人的監(jiān)督,從而抑制企業(yè)的非效率投資;內(nèi)部控制質(zhì)量的提高能夠?qū)嵤└玫膬?nèi)部監(jiān)督,緩解企業(yè)內(nèi)外部之間的信息不對稱,從而改善企業(yè)的投資效率。進一步分組研究發(fā)現(xiàn),相對于國有企業(yè),在非國有企業(yè)中機構(gòu)投資者持股和內(nèi)部控制對企業(yè)非效率投資的抑制作用更加顯著;相對于交易型機構(gòu)投資者,穩(wěn)定型機構(gòu)投資者持股加劇了機構(gòu)投資者持股和內(nèi)部控制與企業(yè)非效率投資之間的負相關(guān)關(guān)系。為了檢驗機構(gòu)投資者持股與內(nèi)部控制對企業(yè)非效率投資是否存在協(xié)同治理效應,參照已有學者研究方法,將內(nèi)部控制分為高質(zhì)量內(nèi)部控制和低質(zhì)量內(nèi)部控制組進行均值與中位數(shù)的差異化檢驗,同時進行分組回歸,結(jié)果顯示機構(gòu)投資者持股與內(nèi)部控制對企業(yè)非效率投資存在協(xié)同治理效應。本文拓展了企業(yè)非效率投資治理機制的研究,豐富了相關(guān)文獻,并且對解決企業(yè)非效率投資問題具有重要的指導和借鑒意義。
[Abstract]:In recent decades, a large number of domestic and foreign scholars have confirmed that there is a positive correlation between investment and economic growth. The level of investment efficiency directly affects the economic growth rate and is also one of the most direct competition indicators of the economic strength of various countries. Inefficient investment (insufficient investment, excessive investment) is not only one of the factors that hinder the long-term rapid development of enterprises, but also will seriously affect the speed of our country's economic strength. At the 22nd conference on comprehensive deepening reform, General Secretary Xi stressed the need to deepen the reform of the investment and financing system, to establish the status of the main body of enterprise investment, to improve enterprise investment management, to pay attention to policy guidance ahead of time, and to supervise and restrain afterwards and serve the process. Give full play to the guiding role and magnifying effect of government investment and improve overall investment efficiency. Based on the widespread phenomenon of inefficient investment in Chinese enterprises and the high attention paid by the state to investment, the focus of this study is how to improve the efficiency of investment and improve the situation of non-efficient investment of enterprises. Based on the principal-agent theory and information asymmetry theory, this paper takes the listed companies on the main boards of Shanghai and Shenzhen stock markets in 2009-2013 as the research objects. From the theoretical and empirical point of view, this paper examines the governance effects of corporate governance mechanisms such as institutional investors' shareholding and internal control on enterprises' inefficient investment, and considers the effects of different types of institutional investors and enterprise property rights respectively. The thesis is mainly based on the following four problems: first, how institutional investors hold shares to play the role of governance of inefficient investment, second, how to play the role of internal control of the governance of inefficient investment; Third, for the enterprises with different property rights and different types of institutional investors, whether the governance role of institutional investors holding shares and internal control will be affected as a result; The fourth is whether institutional investor stock holding and internal control can exert synergistic governance effect on enterprise inefficiency investment. Through model design and empirical test, it is found that institutional investors' shareholding and internal control have a significant negative correlation with enterprises' inefficient investment, which indicates that the increase of institutional investors' shareholding ratio can strengthen the supervision of managers. The improvement of internal control quality can implement better internal supervision, alleviate the information asymmetry between the internal and external enterprises, and improve the investment efficiency of enterprises. Further grouping study found that institutional investor holding stock and internal control in non-state-owned enterprises have more significant inhibitory effect on non-efficiency investment than state-owned enterprises, compared with transactional institutional investors, The stable institutional investor's holding intensifies the negative correlation between institutional investor's holding and internal control and enterprise's inefficient investment. In order to test whether there is a synergistic governance effect between institutional investors' shareholding and internal control on enterprises' inefficient investment, we refer to the existing research methods. The internal control was divided into high quality internal control group and low quality internal control group. The results show that institutional investors' shareholding and internal control have synergistic governance effects on enterprises' inefficient investment. This paper expands the research on the governance mechanism of enterprises' non-efficient investment, enriches the relevant literature, and has important guidance and reference significance for solving the problem of enterprise's non-efficient investment.
【學位授予單位】：重慶大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2016
【分類號】：F275

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本文編號：2117794