本文選題：股權(quán)集中度　切入點(diǎn)：股權(quán)制衡　出處：《北京外國語大學(xué)》2017年碩士論文

【摘要】：究竟是集中型的股權(quán)結(jié)構(gòu)還是制衡性或者分散型的股權(quán)結(jié)構(gòu)更利于公司經(jīng)營,更能夠提升股東回報(bào),這在公司治理領(lǐng)域一直未能形成一致意見。股權(quán)的集中一方面有助于增強(qiáng)股東對(duì)管理者的監(jiān)督力度,減少信息不對(duì)稱,但是股權(quán)集中同時(shí)也會(huì)造成大股東剝削和攫取小股東利益的現(xiàn)象,從而損害公司績效,因此,哪種效應(yīng)更大,從理論上難以完全區(qū)分。從實(shí)證研究來看,國內(nèi)外不同樣本的選擇也都支持不一樣的結(jié)論。諸多實(shí)證研究中,行業(yè)是一個(gè)重要的控制變量,Norton.D(1997)和江東、陳曉在2000的研究直接指出兩者關(guān)系與行業(yè)選擇相關(guān)。因此,本文選擇了信息技術(shù)行業(yè)一個(gè)行業(yè)進(jìn)行研究,保證了面板中各個(gè)體所面對(duì)的行業(yè)與宏觀環(huán)境的相同。自計(jì)算機(jī)和互聯(lián)網(wǎng)誕生起,信息技術(shù)行業(yè)就成為支撐經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和社會(huì)生活的基石,過去的幾十年,世界經(jīng)濟(jì)已經(jīng)見證了信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、社會(huì)生活、資源節(jié)約、環(huán)境保護(hù)等突出貢獻(xiàn),如今,信息技術(shù)又將再一次成為世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的引擎,隨著大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算等新技術(shù)的興起，各國爭相制定戰(zhàn)略發(fā)展信息技術(shù),正所謂逆水行舟,不進(jìn)則退。我國的信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)一直受到政府的扶持和鼓勵(lì),發(fā)展迅速,面對(duì)新的技術(shù)趨勢,政府已經(jīng)意識(shí)到以大數(shù)據(jù),互聯(lián)網(wǎng),云計(jì)算等為代表的新一代信息技術(shù)將引發(fā)的社會(huì)生活,經(jīng)濟(jì)乃至方方面面的革命,政府已經(jīng)從戰(zhàn)略上重視和規(guī)劃,并從政策上進(jìn)行了扶持和發(fā)展,但我國在這些新技術(shù)的發(fā)展上與美德等發(fā)達(dá)國家仍有一定差距,因此發(fā)展信息技術(shù)產(chǎn)業(yè),推動(dòng)新技術(shù)與舊產(chǎn)業(yè)的融合,將是我國未來中長期的一項(xiàng)重要任務(wù)。另一方面,我國信息技術(shù)行業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)特征明顯,股份全流通,非國有控股,國有股比例和法人股比例較低,這些特點(diǎn)使得在信息技術(shù)行業(yè)便于控制股權(quán)屬性變量,從而可以可聚焦于股權(quán)集中度與股權(quán)制衡指數(shù)上。在這種背景下,本文將公司治理的熱點(diǎn)問題-股權(quán)結(jié)構(gòu)問題---聚焦在了信息技術(shù)行業(yè),顯然有其理論及實(shí)際意義。本文主要通過文獻(xiàn)研究法與實(shí)證分析法對(duì)信息科技行業(yè)的股權(quán)集中度與股權(quán)制衡對(duì)企業(yè)經(jīng)營績效與公司資本回報(bào)率之間的關(guān)系進(jìn)行了相關(guān)性分析和回歸分析。事實(shí)上,股權(quán)機(jī)構(gòu)可以從內(nèi)部管理和經(jīng)營水平的提升,融資優(yōu)勢的保障,以及外部社會(huì)期望等不同途徑作用到公司績效,兩者間作用機(jī)制是綜合性的復(fù)雜問題。股權(quán)結(jié)構(gòu)有股權(quán)集中度、股權(quán)制衡股權(quán)屬性等多個(gè)維度,公司績效也有營業(yè)利潤率,資本回報(bào)率、托賓的Q值等不同的衡量方法。因?yàn)楸疚乃x的信息科技行業(yè)的樣本企業(yè)均為非國有控股、全流通股、低國有股比例及法人股比例等特點(diǎn),所以可以將研究聚焦在股權(quán)集中度與股權(quán)制衡上。公司績效指標(biāo)方面,托賓的Q值要求高效的金融市場,因此本文選擇了公司資本回報(bào)率與經(jīng)營利潤率作為公司績效的指標(biāo),經(jīng)營利潤率反映了公司經(jīng)營效率,而資本回報(bào)率包含了公司經(jīng)營能力,管理能力,財(cái)務(wù)融資能力等綜合績效,這兩者既有區(qū)別,又有聯(lián)系,可供對(duì)比研究。本文分為六章,首先是緒論,主要介紹了本文的研究背景、意義、方法及論文架構(gòu)。第二章介紹了信息技術(shù)行業(yè)的特點(diǎn)及現(xiàn)狀。第三章是國內(nèi)外文獻(xiàn)綜述,第四章是理論框架,介紹了股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司治理相關(guān)理論和概念,并提出了①股權(quán)集中度與公司績效成正相關(guān)線性關(guān)系;②股權(quán)制衡與公司績效沒有明顯相關(guān)關(guān)系兩大假設(shè)。第五章以信息技術(shù)行業(yè)2010-2015年的上市企業(yè)數(shù)據(jù)為樣本,針對(duì)三大假設(shè)進(jìn)行了相關(guān)性檢驗(yàn)和回歸分析,得出了①赫芬達(dá)爾系數(shù)1與赫芬達(dá)爾系數(shù)5與公司經(jīng)營績效呈顯著正相關(guān);②在我國信息技術(shù)行業(yè),以股權(quán)集中度和股權(quán)制衡為解釋變量,公司規(guī)模,公司資產(chǎn)負(fù)債率和資產(chǎn)增長率為控制變量的模型對(duì)解釋公司資本收益率沒有很好的解釋力度;③股權(quán)制衡與公司經(jīng)營績效不相關(guān)的結(jié)論。本文的創(chuàng)新之處在于1)選擇了行業(yè)增長快,發(fā)展機(jī)會(huì)多,政策條件寬松、股權(quán)屬性特征不明顯的信息科技行業(yè)進(jìn)行研究,從而得以控制股權(quán)屬性變量以及外部環(huán)境等因素;2)將委托代理理論與信息科技行業(yè)特征結(jié)合分析,做出合理假設(shè);3)選擇資本回報(bào)率與主營業(yè)務(wù)利潤率為公司績效的指標(biāo),并對(duì)二者的含義及回歸結(jié)果進(jìn)行了對(duì)比;4)選擇了 2010-2015年5年的數(shù)據(jù),數(shù)據(jù)覆蓋面廣而新;
[Abstract]:With the emergence of new technologies such as big data , Internet , mobile Internet and cloud computing , the information technology industry has become the cornerstone of economic development , social life , resource saving and environmental protection . This paper focuses on the relationship between equity concentration and equity system . In this context , the paper discusses the relationship between equity concentration and equity system . In chapter 2 , we introduce the relationship between equity concentration and equity system . so as to control the equity attribute variable and the external environment , etc . ; 2 ) the principal agent theory and the information technology industry characteristic are combined and analyzed , reasonable assumptions are made ; 3 ) the indexes of the capital return rate and the main business profit margin are selected as indicators of the company performance , and the meaning and the regression result are compared ; and 4 ) the data of the period 2010 - 2015 is selected , and the data coverage is wide and new ;

【學(xué)位授予單位】：北京外國語大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2017
【分類號(hào)】：F275;F49

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：1724978