本文選題：投資者情緒　切入點：研發(fā)投資　出處：《華東經(jīng)濟管理》2017年12期

【摘要】：文章探討投資者情緒是否通過管理者理性迎合渠道對企業(yè)研發(fā)投資產(chǎn)生影響,并進一步檢驗迎合研發(fā)投資是否給企業(yè)帶來了創(chuàng)新效率損失、迎合效應與效率損失產(chǎn)生的具體情境。研究發(fā)現(xiàn):管理者會迎合投資者情緒的高漲增加研發(fā)投資,但研發(fā)投資的增加未能帶來相應的創(chuàng)新成果,即管理層迎合投資者情緒進行的研發(fā)投資決策降低了企業(yè)創(chuàng)新效率;進一步按照產(chǎn)權性質(zhì)和高管持股分組的實證結果表明,以上效應只存在于非國有性質(zhì)和管理者高持股的企業(yè),說明企業(yè)性質(zhì)和高管持股是影響管理者迎合動機的重要因素。研究結論對于上市公司、投資者以及市場監(jiān)管部門都具有重要的政策涵義。
[Abstract]:This paper discusses whether investor sentiment has an impact on enterprise R & D investment through the channel of rational catering to managers, and further tests whether catering to R & D investment has brought innovation efficiency loss to enterprises.Pandering to the specific situation of efficiency loss and effect.It is found that managers will cater to the upsurge of investor sentiment and increase R & D investment, but the increase of R & D investment can not bring about corresponding innovation results, that is, the R & D investment decision made by management to cater to investor sentiment reduces the innovation efficiency of enterprises.The empirical results show that the above effects only exist in enterprises with non-state-owned nature and high managerial ownership, indicating that the nature of enterprises and the ownership of senior managers are the important factors influencing managers' pandering motivation.The conclusions have important policy implications for listed companies, investors and market regulators.
【作者單位】： 天津財經(jīng)大學商學院;天津財經(jīng)大學理工學院;
【基金】：國家自然科學基金青年項目(71502119;71402115)
【分類號】：F273.1;F275

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