本文關鍵詞：經營現(xiàn)金流量特征與企業(yè)債務融資成本的關系研究

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【摘要】：在我國進行深化改革、經濟轉型的背景下,企業(yè)融資成本高成為制約我國經濟快速發(fā)展的嚴重問題,已經引起了國家的高度關注。近一年來,我國不斷采取措施降低企業(yè)的債務融資成本,以減輕企業(yè)經濟負擔。降低企業(yè)的債務融資成本不僅需要國家的宏觀經濟政策扶持,更要求企業(yè)加強自身的經營管理能力和現(xiàn)金管理能力。然而目前學術界在如何管理經營現(xiàn)金流量,使其保持怎樣的狀態(tài)才能使企業(yè)債務融資成本較低這方面鮮有實證研究,因而研究經營現(xiàn)金流量特征與企業(yè)債務融資成本的關系是十分有意義的。本文以2009年-2014年滬市A股制造業(yè)上市公司為研究對象,采用實證與規(guī)范分析相結合的方法,按照相關性、重要性原則從經營活動現(xiàn)金流量的三個特征系統(tǒng)研究兩者之間的關系,這三個特征分別為:經營現(xiàn)金流量凈額、經營現(xiàn)金流量規(guī)模以及經營現(xiàn)金流量自由度。最終通過研究得出了如下結論:第一,企業(yè)的經營活動現(xiàn)金流量凈額與債務融資成本呈負相關。第二,企業(yè)的經營現(xiàn)金流量規(guī)模與債務融資成本呈負相關。第三,企業(yè)的經營現(xiàn)金流量自由度與債務融資成本呈U型關系。進一步分析,當企業(yè)的經營現(xiàn)金凈流量小于零時,企業(yè)的經營現(xiàn)金流量自由度與債務融資成本呈負相關;當企業(yè)的經營現(xiàn)金凈流量大于零時,企業(yè)的經營現(xiàn)金流量自由度與債務融資成本呈正相關。最后基于以上研究結論,對上市公司應當怎樣管理經營活動現(xiàn)金流量以防范財務風險、降低融資成本提出合理化建議:第一,加強應收賬款管理,增加企業(yè)經營活動現(xiàn)金流入量;第二,合理利用商業(yè)信用,延緩企業(yè)經營活動現(xiàn)金流出量;第三,科學進行項目決策,確保企業(yè)現(xiàn)金流入流出結構合理,確保虧損企業(yè)自由現(xiàn)金流量相對較高;第四,鼓勵分派現(xiàn)金股利,降低企業(yè)代理成本,防止企業(yè)的過度投資和隨意性支出的行為。本研究豐富了經營活動現(xiàn)金流量的研究內容,使經營活動現(xiàn)金流量的各個特征有機的結合起來,為今后經營現(xiàn)金流量的相關性研究提供了思路,使企業(yè)能夠更加全面地管理現(xiàn)金流量。
【學位授予單位】：山西財經大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2016
【分類號】：F275

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本文編號：1252486