本文關(guān)鍵詞：管理者過(guò)度自信對(duì)企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的影響

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【摘要】：MM由米勒和莫迪利亞尼提出,之后研究人員就對(duì)公司的投融資決策方面的問(wèn)題非常關(guān)心,關(guān)于公司的投融資也是社會(huì)關(guān)注的熱點(diǎn)話題。傳統(tǒng)金融理論的理性經(jīng)濟(jì)人的假設(shè)采用大量心理學(xué)研究,研究表明,過(guò)度自信是大多數(shù)人心理所固有的情緒。但是,企業(yè)管理人員在市場(chǎng)上因?yàn)楦星榛蚯榫w因素的影響,在大多數(shù)情況下,決策并不完全合理。因此,本文將不理性的人作為考察對(duì)象,它可以進(jìn)一步研究具有過(guò)度自信心理傾向的領(lǐng)導(dǎo)者對(duì)投資以及公司融資結(jié)構(gòu)方面的影響。我們現(xiàn)在研究的經(jīng)理人過(guò)度自信區(qū)域仍然處于起步階段,尤其是對(duì)過(guò)度自信和金融研究業(yè)務(wù)還研究的比較少。在本篇論文中,通過(guò)中國(guó)上市公司的高管過(guò)度自信會(huì)不會(huì)影響公司的融資結(jié)構(gòu)的試驗(yàn)來(lái)研究管理者過(guò)度自信和企業(yè)融資結(jié)構(gòu)之間的關(guān)系并進(jìn)行分析,從行為金融學(xué)的角度來(lái)看,研究具有一定的理論意義和現(xiàn)實(shí)意義并對(duì)公司治理提供了新的思路。首先,本文摒棄經(jīng)濟(jì)人的金融決策合理的傳統(tǒng)理論,從行為金融的角度出發(fā)來(lái)研究企業(yè)管理人員過(guò)度自信與企業(yè)融資結(jié)構(gòu)之間的關(guān)系,結(jié)合國(guó)內(nèi)和國(guó)外的研究,對(duì)本文中的假設(shè)進(jìn)行了探究。然后描述了中國(guó)國(guó)內(nèi)上市企業(yè)融資環(huán)境及融資行為特征并分析管理人過(guò)度自信對(duì)公司投融資結(jié)構(gòu)的影響�；谖覈�(guó)2009～2013年間1564個(gè)上市公司的面板數(shù)據(jù),運(yùn)用行為金融學(xué),考察了管理人員過(guò)度自信對(duì)公司融資行為的影響。通過(guò)實(shí)證研究得出如下結(jié)論：管理者過(guò)度自信對(duì)我國(guó)上市公司的融資影響顯著。具體表現(xiàn)為：管理者過(guò)度自信與企業(yè)的融資水平呈現(xiàn)顯著正相關(guān)；當(dāng)企業(yè)的現(xiàn)金流充裕時(shí),融資水平也顯著提高；但獨(dú)立董事比例與企業(yè)的融資水平的關(guān)系并不顯著。由此證明管理者過(guò)度自信是影響企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的重要影響因素之一。所以,本文增加并且拓寬了公司融資結(jié)構(gòu)的研究。最后得出結(jié)論,并就怎樣改進(jìn)管理人過(guò)度自信對(duì)企業(yè)投融資結(jié)構(gòu)的影響給出政策性建議。
【學(xué)位授予單位】：哈爾濱商業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號(hào)】：F275;F272.91

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