本文關(guān)鍵詞：異常派現(xiàn)對(duì)投資效率影響研究——基于中國(guó)上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)

  更多相關(guān)文章： 異常高派現(xiàn) 異常低派現(xiàn) 過度投資 投資不足

【摘要】：關(guān)于現(xiàn)金股利與投資效率關(guān)系的研究大都停留在正常派現(xiàn)層面上,而異常派現(xiàn)與投資效率的關(guān)系,以及自由現(xiàn)金流在異常派現(xiàn)與非效率投資之間所扮演的角色是一個(gè)值得深入研究的問題。本文通過對(duì)2010～2013年上市公司異常派現(xiàn)對(duì)非效率投資以及通過自由現(xiàn)金流對(duì)非效率投資的影響進(jìn)行了檢驗(yàn)�；鶞�(zhǔn)模型的結(jié)果表明:異常高派現(xiàn)對(duì)過度投資具有抑制作用,并導(dǎo)致投資不足;異常低派現(xiàn)與過度投資具有正向顯著關(guān)系,與投資不足顯著負(fù)相關(guān)。加入現(xiàn)金流交乘項(xiàng)后發(fā)現(xiàn):異常高派現(xiàn)僅對(duì)現(xiàn)金流缺乏的上市公司過度投資具有抑制作用,而對(duì)于自由現(xiàn)金流豐富的上市公司而言,異常高派現(xiàn)并沒有對(duì)過度投資產(chǎn)生抑制作用。本文的研究結(jié)論豐富了對(duì)現(xiàn)金股利政策與投資效率關(guān)系的認(rèn)識(shí),并為上市公司異常派現(xiàn)下的投資效率的改善和提高提供實(shí)證支持。
【作者單位】： 鄭州大學(xué)商學(xué)院;南開大學(xué)商學(xué)院;
【基金】：國(guó)家社科基金一般項(xiàng)目“基于迎合激勵(lì)的上市公司異常派現(xiàn)與非效率投資行為研究”(批準(zhǔn)號(hào)14BGL042) 中國(guó)博士后基金項(xiàng)目“上市公司股利支付行為與財(cái)務(wù)彈性選擇”(批準(zhǔn)號(hào)2014M561180) 國(guó)家自然科學(xué)聯(lián)合基金項(xiàng)目“競(jìng)爭(zhēng)與制度交互下的公司金融契約治理:行為分析與實(shí)驗(yàn)檢驗(yàn)”(批準(zhǔn)號(hào)U1304705)
【分類號(hào)】：F275
【正文快照】： 引言作為回報(bào)股東的一種重要形式,股利政策直接影響到投資者的利益。根據(jù)代理成本理論,派現(xiàn)水平的高低直接影響到內(nèi)部人(控股股東或經(jīng)營(yíng)者)私利水平的大小,支付現(xiàn)金股利有利于減少經(jīng)營(yíng)者所控制的現(xiàn)金資源,減少股東與經(jīng)營(yíng)者之間的代理成本[1][2]。然而,現(xiàn)金股利的這種限制作用

【相似文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 何凌楓;派現(xiàn)熱中的冷思考[J];金融信息參考;2002年04期

2 段培陽;劉世超;;2002年我國(guó)上市公司高派現(xiàn)現(xiàn)象分析[J];財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì);2002年08期

3 ;最近幾年上市公司分紅概況[J];金融信息參考;2003年06期

4 呂洪雁;周全勝;;理性分紅還是套現(xiàn)驅(qū)動(dòng)——張?jiān)連續(xù)高派現(xiàn)分析[J];財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)(理財(cái)版);2010年10期

5 徐愛莉;;上市公司“高派現(xiàn)”現(xiàn)象分析[J];財(cái)會(huì)通訊;2013年17期

6 木林森;老板要有“下課”意識(shí)[J];中國(guó)企業(yè)家;2000年06期

7 張慶梅;對(duì)上市公司派現(xiàn)的幾點(diǎn)思考[J];財(cái)經(jīng)科學(xué);2002年S1期

8 段培陽;2002年上市公司高派現(xiàn)現(xiàn)象研究[J];金融與經(jīng)濟(jì);2002年07期

9 伍利娜,高強(qiáng),彭燕;中國(guó)上市公司“異常高派現(xiàn)”影響因素研究[J];經(jīng)濟(jì)科學(xué);2003年01期

10 林素鋼;我國(guó)上市公司高派現(xiàn)行為淺析[J];南通職業(yè)大學(xué)學(xué)報(bào)(綜合版);2003年03期

中國(guó)重要會(huì)議論文全文數(shù)據(jù)庫 前3條

1 李婉麗;賈鋼;;派現(xiàn)行為下的控股股東利益轉(zhuǎn)移問題分析——來自深市上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[A];中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)2005年學(xué)術(shù)年會(huì)論文集（下）[C];2005年

2 吳平;付杰;張振波;陳傳東;;上市公司高派現(xiàn)與不分配現(xiàn)象因素分析[A];2009年度中國(guó)總會(huì)計(jì)師優(yōu)秀論文選[C];2011年

3 劉德鵬;李桂月;;股權(quán)結(jié)構(gòu)、公司成長(zhǎng)性與派現(xiàn)水平:終極控股股東視角的實(shí)證研究[A];第八屆（2013）中國(guó)管理學(xué)年會(huì)——會(huì)計(jì)與財(cái)務(wù)分會(huì)場(chǎng)論文集[C];2013年

中國(guó)重要報(bào)紙全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 本報(bào)記者 何凌楓;派現(xiàn)熱中冷思考[N];中國(guó)證券報(bào);2002年

2 本報(bào)實(shí)習(xí)生　聶■;派現(xiàn)公司增多　派現(xiàn)水平不高[N];經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào);2004年

3 趙學(xué)毅;高派現(xiàn)展露投資新機(jī)遇[N];證券日?qǐng)?bào);2005年

4 劉幼萍 李映宏;年報(bào)話題：“迷你”派現(xiàn)讓人哭笑不得[N];山西經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào);2001年

5 本報(bào)記者 王維波;553家公司去年平均派現(xiàn)逾4億元[N];中國(guó)證券報(bào);2009年

6 余莉;188家公司累計(jì)派現(xiàn)金額超募資[N];證券時(shí)報(bào);2013年

7 余莉;2012年A股合計(jì)派現(xiàn)4800億元[N];證券時(shí)報(bào);2013年

8 黃 華;派現(xiàn)＋融資“套餐”頻現(xiàn)[N];證券日?qǐng)?bào);2005年

9 田磊;關(guān)注高派現(xiàn)股[N];中國(guó)證券報(bào);2003年

10 亞文;高派現(xiàn)爭(zhēng)議[N];中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào);2003年

中國(guó)碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 楊柯;中國(guó)上市公司派現(xiàn)政策驅(qū)動(dòng)因素研究[D];上海交通大學(xué);2008年

2 酒莉莉;管理層防御、薪酬激勵(lì)與派現(xiàn)傾向及水平研究[D];重慶理工大學(xué);2014年

3 楊龍盛;上市公司極端派現(xiàn)行為與公司治理結(jié)構(gòu)的實(shí)證研究[D];安徽工業(yè)大學(xué);2011年

4 黃文婧;基于績(jī)效的上市公司超能力派現(xiàn)行為研究[D];暨南大學(xué);2006年

5 趙娜;上市公司高派現(xiàn)行為與其成長(zhǎng)性關(guān)系的實(shí)證研究[D];沈陽工業(yè)大學(xué);2008年

6 李小群;我國(guó)上市公司超能力派現(xiàn)問題研究[D];首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué);2009年

7 陳麗潔;我國(guó)上市公司高派現(xiàn)行為研究[D];武漢科技大學(xué);2005年

8 姬莉;上市公司高派現(xiàn)、高轉(zhuǎn)送與企業(yè)成長(zhǎng)性的相關(guān)性研究[D];安徽大學(xué);2012年

9 王征;我國(guó)上市公司超能力派現(xiàn)的市場(chǎng)反應(yīng)與影響因素的實(shí)證研究[D];重慶大學(xué);2005年

10 曾冰;半強(qiáng)制與準(zhǔn)強(qiáng)制派現(xiàn)政策的市場(chǎng)效應(yīng)及派現(xiàn)影響因素研究[D];重慶理工大學(xué);2014年

，

本文編號(hào)：1179814