本文關鍵詞：政府干預的新度量——基于最終控制人投資組合的視角

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【摘要】：在度量政府干預時,已有文獻往往將企業(yè)視為一個整體,通過比較政府干預指標的橫截面差異來確定企業(yè)受政府干預的強弱。然而,在中國的制度背景下,最終控制人(例如:地方政府)往往控制著多家企業(yè)。此時,將同一最終控制人控制的企業(yè)視為一個投資組合,通過比較企業(yè)在投資組合中的差異來度量政府干預,應該更為恰當�；谶@一思路,我們以最終控制人到公司的控制權與公司規(guī)模為權重指標,構建了公司在其最終控制人投資組合中的重要性指數,并將其作為政府干預的衡量指標。以地方國有上市公司為樣本,實證結果顯示:當公司在其最終控制人的投資組合中越重要時,公司的政策性負擔(稅收負擔與超額雇員)越沉重、過度投資越嚴重、從而市場價值越低。此外,這類公司也越多的獲得了政府補助。我們還發(fā)現,本文構建的政府干預指標相比同類指標有更好的解釋力。這些結果印證了本文所構建政府干預指標的合理性。
【作者單位】： 東北財經大學會計學院/中國內部控制研究中心;
【關鍵詞】： 政府干預 投資組合 最終控制人 掠奪之手 支持之手
【基金】：國家自然科學基金項目(71273239) 教育部人文社會科學規(guī)劃基金(11YJA790119) 浙江省高校人文社科重點研究基地(應用經濟學)資助
【分類號】：F275
【正文快照】： 一、引言政府干預一直被認為是影響企業(yè)行為的重要因素(Shleifer and Vishny,1994,1998)�；趪衅髽I(yè)在國民經濟中占主導的制度背景,政府干預更是中國學術界的鄉(xiāng)土性研究問題(陳冬華和李真,2015)。為開展實證研究,現有文獻發(fā)展了多種衡量政府干預程度的指標。常用指標包括:，

本文編號：1074543