本文關(guān)鍵詞：家族企業(yè)高位減持與股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)

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【摘要】：自2014年下半年起的牛市過(guò)程中,出現(xiàn)了大量高位減持的情況,家族企業(yè)大股東出于其盈利目的和較少的維穩(wěn)義務(wù),成為高位減持的主力；而隨后而來(lái)的股災(zāi)中,高位減持被視作股價(jià)崩盤的原因之一,受到投資者與媒體的廣泛關(guān)注。國(guó)內(nèi)外研究討論了減持對(duì)股價(jià)本身的影響,但未關(guān)注其對(duì)股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)和股價(jià)崩盤的影響；國(guó)內(nèi)研究在探討減持行為主體時(shí),也沒(méi)有考慮家族企業(yè)大股東這一重要對(duì)象。因此,本文針對(duì)中國(guó)A股上市公司中的家族企業(yè),圍繞其大股東的高位減持行為,依據(jù)信息不對(duì)稱理論、信號(hào)傳遞理論、行為金融學(xué)等開(kāi)展分析,結(jié)合股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)模型和事件研究法進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn),并以樂(lè)視網(wǎng)賈躍亭家族為典型情況進(jìn)行案例研究,從而探究家族企業(yè)大股東更傾向于高位減持的特殊性質(zhì),以及其高位減持對(duì)于股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)、股價(jià)崩盤的影響。本文得出的結(jié)論是：同等條件下,家族企業(yè)比非家族企業(yè)更容易出現(xiàn)大股東高位減持行為；家族企業(yè)高位減持會(huì)帶來(lái)更大的股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)；家族企業(yè)高位減持會(huì)導(dǎo)致股價(jià)崩盤；案例公司樂(lè)視網(wǎng)的高位減持行為確實(shí)損害了中小投資者的利益,增加了股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn),在中短期內(nèi)可能導(dǎo)致股價(jià)崩盤。本文的創(chuàng)新點(diǎn)是：從國(guó)際研究來(lái)看,本文的研究擴(kuò)展了股價(jià)崩盤的影響因素研究,著重研究了減持(主要針對(duì)高位減持情況)與股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)、股價(jià)崩盤之間的相互關(guān)系；結(jié)合實(shí)證與案例的研究方法,強(qiáng)化了減持與股價(jià)關(guān)系研究的說(shuō)服力；從國(guó)內(nèi)研究來(lái)看,本文的研究擴(kuò)展了減持行為的主體研究,著重研究了家族企業(yè)的高位減持問(wèn)題;從減持和股價(jià)的角度,在資本市場(chǎng)層面上,完善了家族企業(yè)的性質(zhì)研究。
【關(guān)鍵詞】：家族企業(yè) 減持 股價(jià)崩盤 樂(lè)視網(wǎng)
【學(xué)位授予單位】：北京交通大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號(hào)】：F276.5;F832.51
【目錄】：

• 致謝5-6
• 摘要6-7
• ABSTRACT7-11
• 1 引言11-15
• 1.1 研究背景11-12
• 1.2 研究意義與創(chuàng)新點(diǎn)12-13
• 1.2.1 理論意義12
• 1.2.2 實(shí)踐意義12-13
• 1.3 研究思路13-15
• 2 文獻(xiàn)綜述15-24
• 2.1 家族企業(yè)的界定15-19
• 2.1.1 基于所有權(quán)的界定15-16
• 2.1.2 基于管理權(quán)的界定16
• 2.1.3 基于代際傳承的界定16-17
• 2.1.4 綜合界定模型17-19
• 2.2 減持與股價(jià)的關(guān)系19-21
• 2.2.1 減持對(duì)股價(jià)的效應(yīng)19-20
• 2.2.2 股價(jià)對(duì)減持的效應(yīng)20-21
• 2.3 股價(jià)崩盤21-23
• 2.3.1 基于完全信息理性預(yù)期均衡框架的研究21
• 2.3.2 基于不完全信息理性預(yù)期均衡框架的研究21-22
• 2.3.3 基于行為金融學(xué)框架的研究22-23
• 2.4 文獻(xiàn)述評(píng)23-24
• 3 理論邏輯與實(shí)證研究假設(shè)24-28
• 3.1 家族企業(yè)高位減持的行為分析24-25
• 3.2 家族企業(yè)高位減持的影響分析25-28
• 4 實(shí)證研究設(shè)計(jì)28-33
• 4.1 股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)模型28-29
• 4.2 高位減持的判定標(biāo)準(zhǔn)29
• 4.3 家族企業(yè)性質(zhì)作用于高位減持的檢驗(yàn)?zāi)Ｐ?/span>29-30
• 4.4 家族企業(yè)高位減持作用于股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)的檢驗(yàn)?zāi)Ｐ?/span>30-31
• 4.5 家族企業(yè)高位減持事件研究模型31-32
• 4.6 樣本選擇32-33
• 5 實(shí)證分析33-44
• 5.1 描述性統(tǒng)計(jì)33-36
• 5.2 相關(guān)性檢驗(yàn)36
• 5.3 家族企業(yè)性質(zhì)作用于高位減持的回歸結(jié)果36-38
• 5.4 家族企業(yè)高位減持作用于股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)的回歸結(jié)果38-39
• 5.5 家族企業(yè)高位減持事件研究的回歸結(jié)果39-41
• 5.6 穩(wěn)健性檢驗(yàn)41-42
• 5.7 小結(jié)42-44
• 6 案例研究——樂(lè)視網(wǎng)44-60
• 6.1 公司簡(jiǎn)介44-45
• 6.2 公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與家族企業(yè)性質(zhì)45-47
• 6.3 案例概況47-50
• 6.3.1 賈躍芳的減持48-49
• 6.3.2 賈躍亭的減持49-50
• 6.4 家族股東減持動(dòng)機(jī)分析50-54
• 6.4.1 緩解公司現(xiàn)金流壓力50-52
• 6.4.2 增加家族實(shí)際的財(cái)富52-53
• 6.4.3 增強(qiáng)家族財(cái)富的穩(wěn)定性53
• 6.4.4 引入必要的投資者53-54
• 6.5 操縱股價(jià)的嫌疑54-55
• 6.5.1 賈躍芳的減持54-55
• 6.5.2 賈躍亭的減持55
• 6.6 家族股東減持影響分析55-59
• 6.6.1 業(yè)務(wù)影響分析55-57
• 6.6.2 股價(jià)影響分析57-59
• 6.7 小結(jié)59-60
• 7 研究結(jié)論與展望60-64
• 7.1 研究結(jié)論60-61
• 7.2 政策建議61-62
• 7.3 研究展望62-64
• 參考文獻(xiàn)64-68
• 作者簡(jiǎn)歷及攻讀碩士/博士學(xué)位期間取得的研究成果68-70
• 學(xué)位論文數(shù)據(jù)集70

【相似文獻(xiàn)】

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