本文關(guān)鍵詞：基于資金視角的我國(guó)資本市場(chǎng)股價(jià)影響因素的研究

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【摘要】：近年來(lái),隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài),企業(yè)普遍出現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債率過(guò)高的問(wèn)題,企業(yè)融資過(guò)分依賴銀行貸款,因而去杠桿和增加直接融資比重成為今后一段時(shí)期企業(yè)融資的方向,股權(quán)融資成為企業(yè)越來(lái)越重要的融資渠道。但是2015年中旬以來(lái)我國(guó)證券市場(chǎng)的巨大波動(dòng)曾一度讓股票市場(chǎng)中斷了融資功能,為我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)造成不利影響,股價(jià)大幅下跌也給投資者帶來(lái)了巨大的財(cái)富損失,因此弄清股市大幅波動(dòng)的原因和防止由此可能引發(fā)的系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)成為非常迫切的問(wèn)題。關(guān)于股價(jià)波動(dòng)的研究很多,但總體來(lái)說(shuō)各種觀點(diǎn)較為孤立和零散。由于影響股價(jià)的諸多因素最終都是通過(guò)“資金”這一載體對(duì)股價(jià)發(fā)揮作用,因此論文嘗試從資金視角出發(fā),將各層次資金統(tǒng)一起來(lái),具體從宏觀層面—市場(chǎng)層面—交易層面三個(gè)層次探討資金對(duì)股價(jià)的影響。論文首先整理和回顧有關(guān)資金對(duì)股價(jià)影響的研究成果,然后分別從宏觀層面、市場(chǎng)層面和交易層面闡述資金對(duì)股價(jià)的影響機(jī)理,再對(duì)各層面資金構(gòu)建指標(biāo)模型展開(kāi)實(shí)證研究,最后得出結(jié)論并根據(jù)研究結(jié)論給出相關(guān)的政策建議。根據(jù)理論和實(shí)證分析結(jié)果,論文得出以下主要結(jié)論:(1)在宏觀層面,狹義貨幣供應(yīng)量對(duì)股價(jià)的具有中長(zhǎng)期影響。其中,貨幣供應(yīng)量的數(shù)量對(duì)股價(jià)具有正向長(zhǎng)期影響作用;貨幣供應(yīng)量同比增速與股票市場(chǎng)具有基本相同的波動(dòng)周期。(2)在市場(chǎng)層面,投資者增量資金對(duì)股價(jià)具有中期的正向影響作用,其中機(jī)構(gòu)投資者的增量資金對(duì)股價(jià)影響比個(gè)人投資者更為超前。(3)在交易層面,市場(chǎng)的主力資金(主要是機(jī)構(gòu)投資者資金)在短期對(duì)股價(jià)具有主導(dǎo)作用,而非主力資金(主要是個(gè)人投資者)往往逆勢(shì)買賣,同時(shí)成交金額對(duì)股價(jià)也具有正向影響。(4)綜合來(lái)看,中國(guó)A股市場(chǎng)是非常典型的資金推動(dòng)型的“資金市”。資金流入流出量大導(dǎo)致股市波幅巨大,資金的介入周期短導(dǎo)致股市波動(dòng)周期短;中國(guó)A股市場(chǎng)資金流動(dòng)速度過(guò)快,缺乏穩(wěn)定的長(zhǎng)期資金,是中國(guó)A股市場(chǎng)不穩(wěn)定的直接原因。因此,為了股票市場(chǎng)的長(zhǎng)期健康發(fā)展和為企業(yè)創(chuàng)造良好的融資環(huán)境,我們應(yīng)該積極引入長(zhǎng)期投資資金;引導(dǎo)投資者進(jìn)行長(zhǎng)期投資和價(jià)值投資,全面發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者并規(guī)范機(jī)構(gòu)投資者行為;加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管,保護(hù)中小投資者利益;完善上市和退市制度,進(jìn)一步優(yōu)化我國(guó)股市投資環(huán)境。
【關(guān)鍵詞】：資金 宏觀層面 市場(chǎng)層面 交易層面 資金市
【學(xué)位授予單位】：集美大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號(hào)】：F832.51
【目錄】：

• 摘要4-5
• Abstract5-9
• 第1章 緒論9-14
• 1.1 研究背景9
• 1.2 研究目的與意義9-10
• 1.2.1 研究目的9-10
• 1.2.2 研究意義10
• 1.3 研究思路和論文構(gòu)架10-12
• 1.3.1 研究思路10-11
• 1.3.2 論文構(gòu)架11-12
• 1.4 論文主要?jiǎng)?chuàng)新點(diǎn)12-14
• 第2章 國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)綜述14-23
• 2.1 關(guān)于宏觀層面資金與股價(jià)14-17
• 2.1.1 國(guó)外關(guān)于宏觀層面資金與股價(jià)14-16
• 2.1.2 國(guó)內(nèi)關(guān)于宏觀層面資金與股價(jià)16-17
• 2.2 關(guān)于市場(chǎng)層面資金與股價(jià)17-19
• 2.2.1 國(guó)外關(guān)于市場(chǎng)層面資金與股價(jià)17
• 2.2.2 國(guó)內(nèi)關(guān)于市場(chǎng)層面資金與股價(jià)17-19
• 2.3 關(guān)于交易層面資金與股價(jià)19-21
• 2.3.1 關(guān)于成交量與股價(jià)19-21
• 2.3.2 關(guān)于資金流向與股價(jià)21
• 2.4 現(xiàn)有研究的歸納和論文的計(jì)劃21-23
• 第3章 基于資金角度的股價(jià)影響因素的理論分析23-42
• 3.1 資金的定義和分類23-24
• 3.2 資金是影響股價(jià)波動(dòng)的核心因素24-25
• 3.3 宏觀層面資金25-28
• 3.3.1 貨幣供應(yīng)量的概念和層次26
• 3.3.2 貨幣供應(yīng)量對(duì)股價(jià)影響的作用機(jī)理分析26-28
• 3.4 市場(chǎng)層面資金28-35
• 3.4.1 投資者結(jié)構(gòu)29-30
• 3.4.2 機(jī)構(gòu)投資者與個(gè)人投資者的特點(diǎn)30-31
• 3.4.3 個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)投資者資金對(duì)股價(jià)影響的作用機(jī)理分析31-35
• 3.5 交易層面資金35-39
• 3.5.1 股票成交資金35-36
• 3.5.2 資金流向信息36-39
• 3.6 多層次資金對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)股價(jià)綜合影響39-42
• 3.6.1 多層面資金的聯(lián)系39-40
• 3.6.2 多層面資金影響股價(jià)的機(jī)理40-42
• 第4章 不同層面資金影響的實(shí)證研究42-56
• 4.1 實(shí)證研究思路和方法42
• 4.2 數(shù)據(jù)來(lái)源和說(shuō)明42-44
• 4.3 實(shí)證結(jié)果及分析44-52
• 4.3.1 宏觀層面資金實(shí)證結(jié)果及分析44-47
• 4.3.2 市場(chǎng)層面資金實(shí)證結(jié)果及分析47-49
• 4.3.3 交易層面資金實(shí)證結(jié)果及分析49-52
• 4.4 多層次資金影響股價(jià)的綜合分析52-56
• 第5章 結(jié)論及政策建議56-58
• 5.1 主要結(jié)論56
• 5.2 政策建議56-58
• 致謝58-59
• 參考文獻(xiàn)59-62
• 在學(xué)期間科研成果情況62

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本文編號(hào)：618157