本文關(guān)鍵詞：上證50ETF期權(quán)定價(jià)實(shí)證研究

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【摘要】：自從被稱為第二次華爾街革命成果的B-S公式被提出來(lái)后,學(xué)術(shù)界和實(shí)務(wù)界對(duì)期權(quán)定價(jià)及期權(quán)性質(zhì)的研究進(jìn)入了新的篇章,極大地推動(dòng)了金融行業(yè)的創(chuàng)新。全球期權(quán)市場(chǎng)也越來(lái)越活躍。因此,期權(quán)在金融市場(chǎng)的重要性也日益凸顯。但是隨著研究的不斷深入,人們發(fā)現(xiàn)現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)交易情況和理論的假設(shè)很不相符。比如實(shí)際市場(chǎng)中標(biāo)的物的交易是非連續(xù)的,并且其對(duì)數(shù)收益率呈現(xiàn)出“尖峰厚尾”的特性,而理論上假設(shè)標(biāo)的物是連續(xù)交易的,并且其對(duì)數(shù)收益率服從正態(tài)分布。另外,期權(quán)經(jīng)典定價(jià)理論假設(shè)波動(dòng)率是常數(shù),但是在實(shí)際交易過(guò)程中會(huì)發(fā)現(xiàn)期權(quán)的隱含波動(dòng)率是一條與期權(quán)執(zhí)行價(jià)有關(guān)的曲線。這些特征促使學(xué)者們開(kāi)始在經(jīng)典定價(jià)模型上進(jìn)行改進(jìn),使得模型能夠與實(shí)際更相符。改進(jìn)研究主要在兩個(gè)方面：在原模型中引進(jìn)跳躍項(xiàng)和假設(shè)波動(dòng)率按一定的運(yùn)動(dòng)方程變化。另外還有一些學(xué)者研究了利率對(duì)于定價(jià)的影響,這些在對(duì)利率比較敏感的金融產(chǎn)品上應(yīng)用比較廣泛。本文主要是利用上證50ETF期權(quán)合約與上證50ETF的日收盤價(jià)數(shù)據(jù),考察B-S模型、蒙特卡洛定價(jià)法及基于VG過(guò)程的模型對(duì)期權(quán)定價(jià)理論做實(shí)證分析。本文在對(duì)VG模型進(jìn)行參數(shù)估計(jì)時(shí),使用了廣義矩估計(jì)的方法。在文章最后,我們對(duì)這幾種模型的定價(jià)效果做出對(duì)比分析。通過(guò)實(shí)證分析,我們證實(shí)了國(guó)內(nèi)上證50ETF的價(jià)格對(duì)數(shù)收益率存在“尖峰厚尾”現(xiàn)象,說(shuō)明經(jīng)典B-S模型里關(guān)于標(biāo)的物價(jià)格對(duì)數(shù)收益率服從正態(tài)分布這一假設(shè)是不成立的；在進(jìn)行期權(quán)定價(jià)的研究中發(fā)現(xiàn)：對(duì)于平值看漲期權(quán)合約,基于VG過(guò)程的定價(jià)模型計(jì)算結(jié)果與市場(chǎng)實(shí)際價(jià)格相差最小,而B(niǎo)-S公式計(jì)算結(jié)果與蒙特卡洛方法計(jì)算結(jié)果很接近；對(duì)于平值看跌期權(quán)合約,本文使用的B-S公式、蒙特卡洛方法及基于VG過(guò)程的定價(jià)模型計(jì)算得到的結(jié)果與實(shí)際市場(chǎng)價(jià)格的誤差都比平值看漲期權(quán)合約時(shí)小,但是在使用基于VG過(guò)程的定價(jià)模型給平值看跌期權(quán)合約進(jìn)行定價(jià)時(shí),計(jì)算結(jié)果與實(shí)際市場(chǎng)數(shù)據(jù)的誤差比使用另外兩種定價(jià)方法得到的誤差大,并且B-S公式計(jì)算得到的結(jié)果和蒙特卡洛方法得到的結(jié)果仍舊十分接近。
【關(guān)鍵詞】：期權(quán)定價(jià) B-S公式 VG過(guò)程 廣義矩估計(jì) 蒙特卡洛
【學(xué)位授予單位】：華中師范大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號(hào)】：F224;F724.5
【目錄】：

• 摘要5-6
• Abstract6-8
• 1 緒論8-14
• 1.1 研究背景8-9
• 1.2 研究意義9-10
• 1.3 文獻(xiàn)綜述10-13
• 1.3.1 國(guó)外研究綜述10-11
• 1.3.2 國(guó)內(nèi)研究綜述11-13
• 1.4 本文結(jié)構(gòu)與創(chuàng)新13-14
• 2 預(yù)備知識(shí)14-21
• 2.1 風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià)原理14
• 2.2 B-S模型14-17
• 2.2.1 蒙特卡洛定價(jià)法16-17
• 2.3 Levy模型17-21
• 2.3.1 有限個(gè)跳躍點(diǎn)的模型17-19
• 2.3.2 無(wú)限個(gè)跳躍點(diǎn)的模型19-21
• 3 參數(shù)估計(jì)21-22
• 4 實(shí)證研究22-34
• 4.1 研究數(shù)據(jù)的選取22-23
• 4.2 對(duì)數(shù)收益率的一般統(tǒng)計(jì)特征及正態(tài)性檢驗(yàn)23-26
• 4.3 參數(shù)估計(jì)結(jié)果26
• 4.4 實(shí)證結(jié)果26-33
• 4.4.1 看漲期權(quán)實(shí)證結(jié)果27-30
• 4.4.2 看跌期權(quán)實(shí)證結(jié)果30-33
• 4.5 不同模型下的擬合效果對(duì)比33-34
• 5 總結(jié)與展望34-35
• 參考文獻(xiàn)35-37
• 附錄37-39
• 致謝39

【參考文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前7條

1 陳欣;;隨機(jī)利率下的廣義雙指數(shù)跳擴(kuò)散模型的歐式期權(quán)定價(jià)[J];九江學(xué)院學(xué)報(bào)(自然科學(xué)版);2012年03期

2 唐勇;陳繼祥;;基于時(shí)變波動(dòng)率的期權(quán)定價(jià)模型實(shí)證研究[J];重慶大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版);2009年03期

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4 童漢飛;劉宏偉;;中國(guó)股市收益率與波動(dòng)率跳躍性特征的實(shí)證分析[J];南方經(jīng)濟(jì);2006年05期

5 趙靜嫻;楊寶臣;;HJM框架下服從跳躍擴(kuò)散過(guò)程的利率模型[J];武漢科技大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版);2005年04期

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7 劉國(guó)旗;非線性GARCH模型在中國(guó)股市波動(dòng)預(yù)測(cè)中的應(yīng)用研究[J];統(tǒng)計(jì)研究;2000年01期

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本文編號(hào)：617423