本文關(guān)鍵詞：融資融券交易與中國股票市場定價效率的相關(guān)性研究

  更多相關(guān)文章： 賣空機制 定價效率 超額收益率 價格滯后反應(yīng)指標(biāo)

【摘要】：本文通過對“股價高估假說”和“理性預(yù)期模型”兩大經(jīng)典理論及國內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)的梳理,分別從融資融券交易與股價調(diào)整幅度和股價反應(yīng)速度兩個方面來考察兩融交易對股票市場定價效率的影響。根據(jù)我國融資融券的發(fā)展歷程和2010年以來的五次擴(kuò)容事件,本文將研究區(qū)間分為試點階段、轉(zhuǎn)常規(guī)階段和擴(kuò)容階段。本文利用事件研究法通過分析標(biāo)的股票與非標(biāo)的股票、標(biāo)的股票調(diào)整前后累積超額收益率的變化情況,來考察兩融交易對股價調(diào)整幅度的影響。之后,本文構(gòu)建價格滯后反應(yīng)指標(biāo)—D1和D2,將股價對歷史信息的依賴程度作為股價反應(yīng)速度的替代指標(biāo),通過建立面板數(shù)據(jù)模型,來分析“兩融交易引入”這一虛擬變量對價格滯后反應(yīng)指標(biāo)的影響,從而間接考察兩融交易與股價反應(yīng)速度的關(guān)系。本文研究結(jié)果表明,賣空約束不僅高估了股票價格,還阻礙了股價對信息的反應(yīng)速度；當(dāng)融資融券交易引入后,特別是我國進(jìn)入真正的賣空時代之后,標(biāo)的股票的股價高估程度降低,股價對信息的反應(yīng)速度也明顯提高。本文的研究結(jié)論不僅為股價高估假說和理性預(yù)期模型提供了來自新興市場的證據(jù),也為監(jiān)管層進(jìn)—步放開兩融交易提供了政策支持和理論參考。
【關(guān)鍵詞】：賣空機制 定價效率 超額收益率 價格滯后反應(yīng)指標(biāo)
【學(xué)位授予單位】：暨南大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號】：F832.51;F224
【目錄】：

• 摘要3-4
• Abstract4-6
• 1 緒論6-13
• 1.1 研究背景及意義6-8
• 1.2 研究內(nèi)容8
• 1.3 研究方法及思路8-9
• 1.4 本文創(chuàng)新9-11
• 1.5 相關(guān)概念界定11-13
• 2 文獻(xiàn)綜述13-19
• 2.1 國外關(guān)于融資融券與定價效率的研究13-16
• 2.2 國內(nèi)關(guān)于融資融券與定價效率的研究16-18
• 2.3 國內(nèi)外研究評述18-19
• 3 融資融券交易與股票定價效率的理論模型及影響機制19-26
• 3.1 融資融券交易與股票定價效率的理論模型19-21
• 3.2 融資融券交易對股票定價效率的影響機制21-22
• 3.3 融資融券交易在我國的發(fā)展22-26
• 4 實證分析26-43
• 4.1 樣本選取與數(shù)據(jù)處理26-27
• 4.2 融資融券對股價調(diào)整幅度的影響研究27-37
• 4.3 融資融券對股價反應(yīng)速度的影響研究37-43
• 5 結(jié)論與展望43-46
• 5.1 研究結(jié)論43
• 5.2 融資融券交易展望43-44
• 5.3 未來研究方向44-46
• 參考文獻(xiàn)46-49
• 在學(xué)期間發(fā)表論文清單49-50
• 致謝50

，

本文編號：585589