本文關(guān)鍵詞：歐美主權(quán)信用評級下調(diào)對我國債券市場和股票市場的沖擊效應(yīng)比較研究

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【摘要】：隨著經(jīng)濟(jì)全球化和金融自由化的不斷推進(jìn),世界經(jīng)濟(jì)得到了快速地發(fā)展。與此同時,各種不利因素導(dǎo)致的金融危機(jī)嚴(yán)重地影響經(jīng)濟(jì)與金融市場。近幾年,主權(quán)信用評級下調(diào)使各國債券與股票市場出現(xiàn)較大波動,歐元區(qū)國家和美國的主權(quán)信用評級的頻繁下調(diào)導(dǎo)致歐美國債收益率屢創(chuàng)歷史新高,同時也將全球股市推向不斷動蕩狀態(tài),嚴(yán)重地影響各國經(jīng)濟(jì)和金融市場的正常發(fā)展。因而,研究主權(quán)信用評級下調(diào)對我國債券與股票市場沖擊效應(yīng)異同及跨市場效應(yīng)對我國金融市場的風(fēng)險防范具有重要的現(xiàn)實意義。自歐美債務(wù)危機(jī)發(fā)生后,主權(quán)信用評級及其沖擊效應(yīng)已經(jīng)得到國內(nèi)外學(xué)者的廣泛關(guān)注,也取得了一些有益成果。但是少有研究評級事件對不同金融市場沖擊效應(yīng)的異同和沖擊的跨市場效應(yīng)。事實上,作為中國最重要的金融市場——債券市場和股票市場,由于其本身特質(zhì)的不同,它們在面對各國主權(quán)信用風(fēng)險時也應(yīng)有不同于國外市場表現(xiàn)。因此,本文結(jié)合歐美主權(quán)信用評級下調(diào)的現(xiàn)實背景,使用相關(guān)理論和方法,通過構(gòu)建計量經(jīng)濟(jì)模型,實證分析了我國債券與股票市場遭受各國主權(quán)信用評級下調(diào)沖擊的異同,并對沖擊下的跨市場效應(yīng)進(jìn)行檢驗。首先,本文使用協(xié)整和誤差修正模型,從金融市場聯(lián)動的角度實證比較了主權(quán)信用評級變動對債券市場和股票市場的沖擊效應(yīng)。實證結(jié)果表明,歐美主權(quán)信用評級變動會對我國債券與股票市場形成沖擊,但有著不同的表現(xiàn);從造成沖擊的主權(quán)國家數(shù)量來說,評級事件對我國債券市場影響更大,并且對債券市場和股票市場影響方向基本相反。其次,本文使用事件研究法,實證對比了主權(quán)信用評級下調(diào)對債券與股票市場沖擊的動態(tài)過程。研究發(fā)現(xiàn),評級事件初期,評級事件對我國債券與股票市場不存在負(fù)面沖擊;事件發(fā)生后一段時間,相同的評級事件會對我國債券與股票市場造成相反影響;評級事件造成的影響隨著時間的推移呈現(xiàn)逐漸減弱的趨勢,但我國股票市場對歐美主權(quán)信用評級下調(diào)的反應(yīng)較為滯后。最后,本文構(gòu)建似不相關(guān)模型并加入定單流指標(biāo)以捕捉資金的流向,在前兩部分研究基礎(chǔ)上進(jìn)行了沖擊的跨市場效應(yīng)檢驗。研究發(fā)現(xiàn),歐美主權(quán)信用評級下調(diào)會引起我國債券市場和股票市場間的跨市場效應(yīng),投資者為了規(guī)避主權(quán)信用風(fēng)險,將在我國債券市場和股票市場間進(jìn)行投資轉(zhuǎn)移。
【關(guān)鍵詞】：主權(quán)信用評級 債券市場 股票市場 沖擊效應(yīng)比較 跨市場效應(yīng)
【學(xué)位授予單位】：電子科技大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號】：F832.51
【目錄】：

• 摘要5-6
• ABSTRACT6-10
• 第一章 緒論10-14
• 1.1 研究背景及意義10-11
• 1.2 研究內(nèi)容和結(jié)構(gòu)安排11-13
• 1.3 研究方法及主要創(chuàng)新點13-14
• 第二章 相關(guān)理論與文獻(xiàn)綜述14-26
• 2.1 主權(quán)信用評級14-19
• 2.1.1 主權(quán)債務(wù)危機(jī)的內(nèi)涵及發(fā)展14-17
• 2.1.2 主權(quán)信用評級概述17-19
• 2.2 主權(quán)信用評級與沖擊效應(yīng)19-26
• 2.2.1 主權(quán)信用評級對金融市場的沖擊效應(yīng)20-23
• 2.2.2 金融危機(jī)沖擊的跨市場效應(yīng)23-26
• 第三章 主權(quán)信用評級變動對債券與股票市場的沖擊效應(yīng)比較26-42
• 3.1 引言26
• 3.2 相關(guān)理論及研究思路26-32
• 3.2.1 中國債券市場和股票市場概況26-30
• 3.2.2 全球金融市場聯(lián)動理論30-32
• 3.3 債券市場和股票市場沖擊效應(yīng)比較32-41
• 3.3.1 樣本選取及數(shù)據(jù)處理32-33
• 3.3.2 模型選取33-38
• 3.3.3 實證結(jié)果及比較分析38-41
• 3.4 本章小結(jié)41-42
• 第四章 評級下調(diào)對債券與股票市場沖擊效應(yīng)的動態(tài)比較42-53
• 4.1 引言42
• 4.2 債券市場和股票市場沖擊效應(yīng)動態(tài)比較42-52
• 4.2.1 動態(tài)相關(guān)性分析42-45
• 4.2.2 變量設(shè)計及數(shù)據(jù)來源45
• 4.2.3 模型選取45-47
• 4.2.4 實證結(jié)果及比較分析47-52
• 4.3 本章小結(jié)52-53
• 第五章 評級下調(diào)對債券與股票市場沖擊的跨市場效應(yīng)53-62
• 5.1 引言53
• 5.2 相關(guān)概念及方法53-57
• 5.2.1 訂單流53-55
• 5.2.2 訂單流與跨市場效應(yīng)55-56
• 5.2.3 似不相關(guān)模型56-57
• 5.3 跨市場效應(yīng)的實證分析57-61
• 5.3.1 樣本選取及數(shù)據(jù)處理57-59
• 5.3.2 描述性統(tǒng)計59-60
• 5.3.3 模型選取60
• 5.3.4 實證結(jié)果及分析60-61
• 5.4 本章小結(jié)61-62
• 第六章 總結(jié)與展望62-65
• 6.1 全文總結(jié)62-63
• 6.2 研究展望63-65
• 致謝65-66
• 參考文獻(xiàn)66-70

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：567160