發(fā)布時(shí)間：2017-07-14 13:12

  本文關(guān)鍵詞：人民幣實(shí)際有效匯率與中國(guó)股市價(jià)格的相關(guān)性研究

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【摘要】：匯率市場(chǎng)和股票市場(chǎng)是金融市場(chǎng)的兩個(gè)重要組成部分,在過去全球匯率市場(chǎng)出現(xiàn)頻繁調(diào)整的時(shí)候,往往也伴隨著股票市場(chǎng)的巨大波動(dòng)。回顧剛剛到來的2016年,新年伊始中國(guó)股市大盤暴跌近7%,與此同時(shí)人民幣匯率達(dá)到5年來的最低點(diǎn),貶值600個(gè)基點(diǎn)。匯率市場(chǎng)和股票市場(chǎng)之間究竟存在怎樣的關(guān)聯(lián)?區(qū)別于傳統(tǒng)意義上匯率市場(chǎng)價(jià)格的代表——名義匯率,實(shí)際有效匯率在剔除了通貨膨脹和對(duì)貿(mào)易占比進(jìn)行加權(quán)后,是否能進(jìn)一步解釋匯率市場(chǎng)和股票市場(chǎng)的關(guān)系?這是本文思考與寫作的出發(fā)點(diǎn)。股票市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的影響因素及其對(duì)股價(jià)的傳導(dǎo)機(jī)制一直是經(jīng)濟(jì)金融領(lǐng)域關(guān)注的熱點(diǎn)問題,其中研究匯率與股價(jià)的相關(guān)關(guān)系在理論和實(shí)踐中都具有重大意義。本文以實(shí)際有效匯率為切入點(diǎn),研究人民幣實(shí)際有效匯率與中國(guó)股市價(jià)格的相關(guān)性。本文首先通過文獻(xiàn)綜述對(duì)匯率與股市的關(guān)系研究進(jìn)行系統(tǒng)梳理,發(fā)現(xiàn)在后危機(jī)時(shí)代有關(guān)匯率與股市價(jià)格關(guān)系研究方面,大多數(shù)研究均聚焦于名義匯率,而缺乏對(duì)實(shí)際有效匯率與股市價(jià)格關(guān)系的關(guān)注。因此,本文就人民幣實(shí)際有效匯率和中國(guó)股市價(jià)格的相關(guān)性及相互之間的傳導(dǎo)機(jī)制進(jìn)行了分析和梳理,并將理論分析和國(guó)別經(jīng)驗(yàn)相結(jié)合,提出在金融危機(jī)以及中國(guó)特殊的市場(chǎng)環(huán)境下,二者的相關(guān)性可能發(fā)生改變。最后,為了進(jìn)一步驗(yàn)證本文的理論分析,通過實(shí)證檢驗(yàn)的方法,運(yùn)用協(xié)整分析、格蘭杰因果檢驗(yàn)、向量誤差修正模型、脈沖響應(yīng)函數(shù)以及方差分解等計(jì)量工具,對(duì)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行了分析。本文研究表明,人民幣實(shí)際有效匯率與上證綜指為代表的中國(guó)股價(jià)之間存在著長(zhǎng)期協(xié)整關(guān)系,而危機(jī)的爆發(fā)使得二者的關(guān)系由正相關(guān)變?yōu)樨?fù)相關(guān),匯率和股市之間的相互作用也由危機(jī)之前的“匯率占主要影響地位”變成危機(jī)之后的“股市占主要影響地位”；此外,后危機(jī)時(shí)代正向沖擊的影響時(shí)滯明顯縮短,市場(chǎng)對(duì)利好消息更加謹(jǐn)慎。最后,基于本文的研究結(jié)果提出相關(guān)政策及對(duì)策建議。
【關(guān)鍵詞】：股市價(jià)格 人民幣實(shí)際有效匯率 次貸危機(jī)
【學(xué)位授予單位】：上海社會(huì)科學(xué)院
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號(hào)】：F832.6;F832.51
【目錄】：

• 摘要2-3
• Abstract3-8
• 第一章 緒論8-17
• 1.1 研究背景和意義8-13
• 1.1.1 匯率與股價(jià)關(guān)系的重要性8-10
• 1.1.2 實(shí)際有效匯率的特殊性10-11
• 1.1.3 金融危機(jī)帶來的緊迫性11-12
• 1.1.4 研究二者關(guān)系的重要性與必要性12-13
• 1.2 研究思路和方法13
• 1.3 研究?jī)?nèi)容與框架13-14
• 1.4 主要觀點(diǎn)與結(jié)論14-15
• 1.5 創(chuàng)新點(diǎn)15
• 1.6 主要指標(biāo)解釋15-17
• 第二章 文獻(xiàn)綜述17-20
• 2.1 匯率與股價(jià)相關(guān)性理論的國(guó)內(nèi)外研究17-18
• 2.1.1 國(guó)外研究17
• 2.1.2 國(guó)內(nèi)研究17-18
• 2.2 實(shí)際有效匯率與股市價(jià)格的相關(guān)性研究18-20
• 第三章 實(shí)際有效匯率與股市價(jià)格的相關(guān)性20-26
• 3.1 實(shí)際有效匯率理論概述20
• 3.2 實(shí)際有效匯率與股市價(jià)格的關(guān)聯(lián)性及傳導(dǎo)機(jī)制20-21
• 3.3 世界主要國(guó)家的股市價(jià)格與匯率21-24
• 3.3.1 美國(guó)22-23
• 3.3.2 歐洲23
• 3.3.3 日本23-24
• 3.4 人民幣實(shí)際有效匯率與中國(guó)股市的關(guān)系24-26
• 第四章 人民幣實(shí)際有效匯率與中國(guó)股市價(jià)格相關(guān)性的實(shí)證研究26-49
• 4.1 樣本選擇26-27
• 4.2 描述性分析27-32
• 4.3 模型簡(jiǎn)介32-34
• 4.3.1 平穩(wěn)性檢驗(yàn)32-33
• 4.3.2 協(xié)整檢驗(yàn)33
• 4.3.3 格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)33
• 4.3.4 向量誤差修正模型33
• 4.3.5 向量自回歸和脈沖響應(yīng)33-34
• 4.4 實(shí)證結(jié)果34-42
• 4.4.1 單位根檢驗(yàn)34-35
• 4.4.2 協(xié)整分析35-37
• 4.4.3 格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)37
• 4.4.4 向量誤差修正模型37-39
• 4.4.5 脈沖響應(yīng)和方差分解39-42
• 4.5 以“次貸危機(jī)”為切分點(diǎn)的實(shí)證分析42-46
• 4.5.1 金融危機(jī)爆發(fā)后匯率與股市價(jià)格關(guān)系的研究42
• 4.5.2 平穩(wěn)性與協(xié)整檢驗(yàn)42-44
• 4.5.3 格蘭杰因果檢驗(yàn)44-45
• 4.5.4 誤差修正模型與脈沖響應(yīng)函數(shù)45-46
• 4.6 結(jié)果分析46-47
• 4.7 導(dǎo)致危機(jī)前后實(shí)際有效匯率與股價(jià)關(guān)系發(fā)生改變的原因解釋47-49
• 第五章 結(jié)論與不足之處49-52
• 5.1 研究結(jié)論49-50
• 5.2 政策及對(duì)策建議50
• 5.3 不足之處50-52
• 附件52-59
• 附表一 向量誤差修正模型檢驗(yàn)結(jié)果(2005-2008)52-53
• 附表二 向量誤差修正模型檢驗(yàn)結(jié)果(2009-2015)53-55
• 附表三 上證綜指與人民幣實(shí)際有效匯率脈沖響應(yīng)圖(2005-2008)55-56
• 附表四 上證綜指與人民幣實(shí)際有效匯率脈沖響應(yīng)圖(2009-2015)56
• 附表五 向量誤差修正模型方差分解結(jié)果(2005-2008)56-57
• 附表六 向量誤差修正模型方差分解結(jié)果(2009-2015)57-59
• 參考文獻(xiàn)59-62
• 后記62-63

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中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 荀青;;人民幣實(shí)際有效匯率與外商直接投資關(guān)系研究——基于1996至2005年季度數(shù)據(jù)[J];金融經(jīng)濟(jì);2006年22期

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3 黃昌利;;人民幣實(shí)際有效匯率的測(cè)算與解析:1990-2007[J];金融理論與實(shí)踐;2007年07期

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5 巴曙松;吳博;朱元倩;;關(guān)于實(shí)際有效匯率計(jì)算方法的比較與評(píng)述——兼論對(duì)人民幣實(shí)際有效匯率指數(shù)的構(gòu)建[J];管理世界;2007年05期

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9 林筱文;黃R，

本文編號(hào)：541209