本文關(guān)鍵詞：關(guān)于資產(chǎn)證券化信托模式中破產(chǎn)隔離問(wèn)題的再思考，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：資產(chǎn)證券化制度設(shè)計(jì)中所欲達(dá)到的"破產(chǎn)隔離"狀態(tài),使得原始權(quán)益人向SPV轉(zhuǎn)讓擬證券化資產(chǎn)時(shí)須做到"真實(shí)出售"。但在信托模式下,需要構(gòu)建一種"對(duì)價(jià)他益信托",才能同時(shí)滿足信托法和破產(chǎn)法對(duì)財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移的要求。但無(wú)疑,此種架構(gòu)與信托基本法理相互沖突。所以,"信托獨(dú)立性"與"破產(chǎn)隔離"的天然契合,是一種亟待祛魅的幻象。在此基礎(chǔ)上,須重構(gòu)資產(chǎn)證券化的公司模式,解決好"能否僅以債權(quán)出資設(shè)立公司"、"股權(quán)眾籌的可行性與政策紅線"及"子公司能否向母公司回購(gòu)自身股份"三個(gè)問(wèn)題,為今后的研究及實(shí)踐鋪平道路。
【作者單位】： 華東政法大學(xué)財(cái)稅法中心;
【關(guān)鍵詞】： 資產(chǎn)證券化 破產(chǎn)隔離 信托獨(dú)立性 SPV SPC
【分類(lèi)號(hào)】：F832.51;F832.49
【正文快照】： 一、資產(chǎn)證券化對(duì)于破產(chǎn)隔離的要求在通常的融資方式中,擁有資產(chǎn)的企業(yè)可選擇債權(quán)融資或股權(quán)融資的方式來(lái)籌措企業(yè)自身發(fā)展所需的資金,但以上這兩種融資方式皆是以企業(yè)整體信用為基礎(chǔ)的。企業(yè)整體信用乃是各部分資產(chǎn)信用的總和,在企業(yè)內(nèi)部必然存在信用高的資產(chǎn)及信用低的資產(chǎn)

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