本文關(guān)鍵詞：證券投資基金、資本市場及貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：從宏觀和市場發(fā)展層面上,在SVAR分析框架內(nèi),結(jié)合有向非循環(huán)圖技術(shù)和Granger因果方法,對2006年至2015年中國證券投資基金與M2、M0、SHIBOR、股票、債券以及居民存款之間的聯(lián)動(dòng)關(guān)系進(jìn)行分析,研究證券投資基金與股票、債券、居民存款等金融市場和服務(wù)之間的因果聯(lián)系以及證券投資基金發(fā)展對貨幣政策在資本市場的傳導(dǎo)機(jī)制的影響效果。研究結(jié)果表明,股票與證券投資基金存在緊密的因果互動(dòng)關(guān)系,但它們與其他變量之間還沒形成有效聯(lián)動(dòng),表明當(dāng)前中國金融體系發(fā)展還不完善,市場還處于分割狀態(tài)。相對于M0和M2,SHIBOR與金融市場中主要指標(biāo)變量之間相關(guān)性更小,反映了中國以貨幣供應(yīng)量作為主要中介目標(biāo)的現(xiàn)狀以及利率還未完全市場化的事實(shí)。股票與證券投資基金相互沖擊較大,但與其他變量的互動(dòng)作用較小,說明當(dāng)前中國金融市場還不成熟,證券投資基金的投資渠道狹窄,扎堆于高風(fēng)險(xiǎn)股票類資本市場,加劇了股票市場劇烈波動(dòng)和風(fēng)險(xiǎn)集中。M0、M2和SHIBOR的波動(dòng)性對基金、債券和股票的沖擊較小,同時(shí),它們自身受基金和股票沖擊也不大。但債券對M0具有較強(qiáng)沖擊作用,說明當(dāng)前的貨幣政策與資本市場相互影響較小,貨幣政策通過資產(chǎn)價(jià)格傳導(dǎo)渠道影響資本市場的功能尚未發(fā)揮。將計(jì)入證券投資基金的廣義貨幣M+2作為貨幣政策的中介目標(biāo),對改善貨幣政策對資本市場監(jiān)測和調(diào)控效果不大,但對減小財(cái)政政策對貨幣政策沖擊、提高中國貨幣政策執(zhí)行穩(wěn)定性和獨(dú)立性有正面作用。盡管從Granger因果關(guān)系看,M+2沒有提高貨幣政策與金融市場的互動(dòng)效果,但從DAG因果關(guān)系看,它改善了貨幣政策與資本市場同期因果互動(dòng)關(guān)系,從而提高了貨幣政策對資本市場的敏感性。
【作者單位】： 中國社會(huì)科學(xué)院金融研究所;中國保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì);中國電子信息產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司;
【關(guān)鍵詞】： 證券投資基金 資本市場 貨幣政策 有向非循環(huán)圖 結(jié)構(gòu)VAR模型
【基金】：國家社會(huì)科學(xué)基金(12&ZD086)~~
【分類號】：F832.51;F822.0
【正文快照】： 研究結(jié)果表明,股票與證券投資基金存在緊密的因果互動(dòng)關(guān)系,但它們與其他變量之間還沒形成有效聯(lián)動(dòng),表明當(dāng)前中國金融體系發(fā)展還不完善,市場還處于分割狀態(tài)。相對于M0和M2,SHIBOR與金融市場中主要指標(biāo)變量之間相關(guān)性更小,反映了中國以貨幣供應(yīng)量作為主要中介目標(biāo)的現(xiàn)狀以及利率

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中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 張興明;中國資本市場的發(fā)展現(xiàn)狀與構(gòu)建方略[J];財(cái)經(jīng)問題研究;2000年06期

2 劉恒,張，

本文編號：464206