本文關(guān)鍵詞：我國(guó)企業(yè)債務(wù)的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：我國(guó)經(jīng)濟(jì)應(yīng)該去杠桿還是加杠桿?基于1998—2013年間近400萬(wàn)個(gè)我國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)負(fù)債率的分析,本文提供三方面的證據(jù)以初步回答這一問(wèn)題。首先,我們發(fā)現(xiàn):在這16年內(nèi),樣本企業(yè)呈現(xiàn)出了顯著的、整體性的去杠桿趨勢(shì),平均負(fù)債率從1998年的65%持續(xù)下降到2013年的51%;與此同時(shí),顯著加杠桿的是數(shù)千家大型、國(guó)有、上市的企業(yè)。第二,樣本企業(yè)的一些重要特征發(fā)生了顯著變化,包括經(jīng)營(yíng)性風(fēng)險(xiǎn)上升、有形資產(chǎn)比例下降以及盈利能力提高,這些變化都和負(fù)債率的整體下降是一致的。我們進(jìn)一步發(fā)現(xiàn),私營(yíng)企業(yè)的企業(yè)特征與其負(fù)債率之間的關(guān)系與西方企業(yè)高度一致;然而企業(yè)層面的因素卻不能解釋國(guó)有企業(yè)的負(fù)債率。第三,一方面,資金配置對(duì)于國(guó)有企業(yè)的偏向性越來(lái)越強(qiáng);另一方面,負(fù)利潤(rùn)的"僵尸"企業(yè)更容易得到貸款的現(xiàn)象在2008年之前可能就存在了,而2008年之后更加顯著。
【作者單位】： 同濟(jì)大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院;上海財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)公共財(cái)政研究院和公共經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院;清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院;中山大學(xué)嶺南學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 去杠桿 非金融企業(yè)負(fù)債 資本結(jié)構(gòu) 規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)
【基金】：國(guó)家社科基金項(xiàng)目(13&ZD015,14ZDB120,15ZDA027) 國(guó)家自然科學(xué)基金項(xiàng)目(71402123,71503159) 上海市浦江人才計(jì)劃項(xiàng)目(14PJC104) 上海市教育委員會(huì)“晨光計(jì)劃”(15CG39) 同濟(jì)大學(xué)“中央高�；究蒲袠I(yè)務(wù)費(fèi)”(1200219331) 上海財(cái)經(jīng)大學(xué)“創(chuàng)新團(tuán)隊(duì)支持計(jì)劃”的資助
【分類(lèi)號(hào)】：F406.7;F832.51
【正文快照】： 一、引言 據(jù)中國(guó)社會(huì)科學(xué)院的測(cè)算,截至2015年底,我國(guó)債務(wù)總額達(dá)到了168萬(wàn)億元,債務(wù)總量與GDP的比值達(dá)到249%。(1)近期,有關(guān)中國(guó)經(jīng)濟(jì)應(yīng)該去杠桿還是加杠桿的討論成了全球熱點(diǎn)。不過(guò),對(duì)于中國(guó)這類(lèi)結(jié)構(gòu)性問(wèn)題突出的經(jīng)濟(jì)體而言,任何大一統(tǒng)的結(jié)論都可能是有偏的、且統(tǒng)一的政策措

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本文編號(hào)：461955