本文關(guān)鍵詞：A股制造業(yè)股票橫截面異象分析，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：金融異象是指股票收益偏離有效市場(chǎng)假說(shuō)和資本資產(chǎn)定價(jià)模型的現(xiàn)象。橫截面異象是指出現(xiàn)在橫截面上的金融異象。橫截面異象的發(fā)現(xiàn)證明了資本資產(chǎn)定價(jià)模型的非完全有效性,也暗示著股票橫截面收益受到多個(gè)因素的影響。過(guò)去的三十年中,金融研究領(lǐng)域中涌現(xiàn)了大量對(duì)特征變量與股票預(yù)期橫截面收益之間相關(guān)性的研究文獻(xiàn)。這些研究往往是從整個(gè)市場(chǎng)的角度,研究個(gè)股的特征變量對(duì)預(yù)期股票收益的影響或者不同行業(yè)的特征變量與股票預(yù)期收益之間的相關(guān)性,并通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整檢驗(yàn)橫截面異常收益來(lái)確定橫截面異象。但是,行業(yè)內(nèi)的特征變量對(duì)股票預(yù)期橫截面收益影響的相關(guān)研究卻沒(méi)有得到足夠關(guān)注。本文主要檢驗(yàn)已經(jīng)被證明在市場(chǎng)層面上能夠影響股票預(yù)期收益的特征變量在制造業(yè)內(nèi)是否與股票預(yù)期橫截面收益相關(guān),并進(jìn)一步分析是否存在制造業(yè)內(nèi)的橫截面異象。本文選取了2005年7月至2015年6月期間的A股制造業(yè)股票月度收益數(shù)據(jù)以及對(duì)應(yīng)的交易指標(biāo)和財(cái)務(wù)指標(biāo)作為研究對(duì)象,檢驗(yàn)橫截面異象的特征變量在A股制造業(yè)內(nèi)對(duì)股票預(yù)期收益的影響。本文通過(guò)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和制造業(yè)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)基于特征變量構(gòu)造的股票資產(chǎn)組合收益進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整,確定橫截面異象。之后,本文使用制造業(yè)Fama-French三因子模型對(duì)橫截面異象進(jìn)行異象成因分析。研究結(jié)果表明樣本期間A股制造業(yè)不完全有效,并存在著市值異象和換手率異象,且只有部分小市值股票出現(xiàn)市值異象。A股市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)和制造業(yè)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)都不能完全解釋制造業(yè)內(nèi)的股票收益,但制造業(yè)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)對(duì)制造業(yè)股票的解釋能力強(qiáng)于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。本文的研究進(jìn)一步發(fā)現(xiàn),制造業(yè)三因子模型能夠很好地?cái)M合制造業(yè)股票收益,刻畫(huà)制造業(yè)股票橫截面異象風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源,但是不能完全解釋制造業(yè)市值異象和換手率異象。同時(shí),本文的研究發(fā)現(xiàn)能夠?yàn)橥顿Y者的合理決策提供參考。
【關(guān)鍵詞】：異象 橫截面 股票收益 風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià) 制造業(yè)
【學(xué)位授予單位】：哈爾濱工業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類(lèi)號(hào)】：F832.51
【目錄】：

• 摘要4-5
• Abstract5-8
• 第1章 緒論8-19
• 1.1 研究背景與問(wèn)題提出8-10
• 1.1.1 研究背景8-9
• 1.1.2 問(wèn)題提出9-10
• 1.2 研究目的與研究意義10-11
• 1.2.1 研究目的10
• 1.2.2 研究意義10-11
• 1.3 國(guó)內(nèi)外研究綜述11-16
• 1.3.1 國(guó)外研究現(xiàn)狀11-14
• 1.3.2 國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀14-15
• 1.3.3 國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀簡(jiǎn)析15-16
• 1.4 研究?jī)?nèi)容與研究方法16-19
• 1.4.1 研究?jī)?nèi)容16-17
• 1.4.2 研究方法17-19
• 第2章 股票資產(chǎn)定價(jià)相關(guān)理論基礎(chǔ)19-24
• 2.1 有效市場(chǎng)假說(shuō)理論19-20
• 2.2 資本資產(chǎn)定價(jià)理論20-22
• 2.1.1 資本資產(chǎn)定價(jià)模型20-21
• 2.1.2 CAPM模型的拓展21-22
• 2.3 橫截面異象概念界定22-23
• 2.4 本章小結(jié)23-24
• 第3章 制造業(yè)橫截面異象研究設(shè)計(jì)24-35
• 3.1 制造業(yè)橫截面異象研究思路24-25
• 3.2 制造業(yè)橫截面異象研究假設(shè)25-28
• 3.2.1 樣本期間制造業(yè)行業(yè)有效性25-26
• 3.2.2 特征變量與制造業(yè)股票收益26-27
• 3.2.3 制造業(yè)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)與股票收益27
• 3.2.4 制造業(yè)三因子模型異象分解27-28
• 3.3 制造業(yè)內(nèi)橫截面異象研究模型28-29
• 3.3.1 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整模型28
• 3.3.2 行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整模型28-29
• 3.3.3 三因子風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整模型29
• 3.4 橫截面異象檢驗(yàn)與分析方法29-34
• 3.4.1 橫截面異象檢驗(yàn)方法30-32
• 3.4.2 異常收益估計(jì)方法32-34
• 3.5 本章小結(jié)34-35
• 第4章 制造業(yè)股票橫截面異象實(shí)證分析35-65
• 4.1 實(shí)證思路35
• 4.2 制造業(yè)與特征變量選取35-40
• 4.2.1 行業(yè)選取原則35-36
• 4.2.2 特征變量選取36-38
• 4.2.3 數(shù)據(jù)相關(guān)說(shuō)明38-40
• 4.3 制造業(yè)股票橫截面異象實(shí)證分析40-62
• 4.3.1 樣本數(shù)據(jù)描述性統(tǒng)計(jì)40-42
• 4.3.2 A股制造業(yè)有效性檢驗(yàn)42-44
• 4.3.3 特征變量與股票橫截面收益44-48
• 4.3.4 制造業(yè)股票橫截面異象分析48-59
• 4.3.5 制造業(yè)橫截面異象拓展檢驗(yàn)59-62
• 4.4 結(jié)果討論與政策建議62-64
• 4.4.1 研究結(jié)果討論62-63
• 4.4.2 政策建議63-64
• 4.5 本章小結(jié)64-65
• 結(jié)論65-67
• 參考文獻(xiàn)67-75
• 攻讀碩士學(xué)位期間發(fā)表的論文及其它成果75-77
• 致謝77

  本文關(guān)鍵詞：A股制造業(yè)股票橫截面異象分析，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

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本文編號(hào)：433607