以往對我國上市公司信息披露市場效應的研究聚焦在通過指定官網和紙質媒體渠道披露的信息,但隨著社交媒體的興起,微信、微博等新興傳播媒介的信息披露功能開始顯現。以浦發(fā)銀行微信公眾號推送的4個"非公告"重要事件為例,從超額收益率、超額成交量、日波動率3個維度來計算并檢驗其市場效應。研究發(fā)現:浦發(fā)銀行微信公眾號發(fā)布的非強制自愿信息會帶來顯著的市場效應,并且不同類型事件帶來的市場效應在變化的時點、方向、趨勢上各有差異和不同�；诖颂岢錾鲜泄疽匾�、投資者要甄別和判斷、監(jiān)管部門要激勵與約束上市公司微信信息披露的政策建議。

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【部分圖文】：

圖1“遇見浦發(fā)”微信公眾號2018年7月1日—2019年6月30日的發(fā)文時刻分布

從時間維度上看，微信公眾號信息在不同時間發(fā)布，其傳播、接受和引起的進一步市場效應具有差異。為此，筆者按照一天24小時的模式統(tǒng)計歸納了研究區(qū)間的浦發(fā)銀行微信公眾號發(fā)送推文的具體時間，如圖1所示�？梢钥吹剑职l(fā)銀行在下午股票交易收盤后的15∶00—17∶59這個時間段發(fā)布新消息的頻率....

圖2浦發(fā)銀行2018年7月1日—2019年6月30日的股價變動及走勢

為了初步分析微信信息披露的市場效應，本文整理了2018年7月1日—2019年6月30日浦發(fā)銀行公司股票的每日收盤價，同時將“遇見浦發(fā)”微信公共號披露的主要事件引入股價走勢圖，圖中實線箭頭表示浦發(fā)銀行按照法定必須強制性披露的事件，虛線箭頭表示在微信公眾號上自愿披露的事件，詳見圖2所....

圖3樣本事件在窗口期的CAR波動情況

為了更直觀比較4個事件在窗口期的超額收益率、超額成交量和波動性3個維度的變化情況，將不同事件的相應指標繪制成折線圖，如圖3—圖5所示。圖4樣本事件窗口期內CAV波動情況

圖4樣本事件窗口期內CAV波動情況

圖3樣本事件在窗口期的CAR波動情況圖5樣本窗口期內波動率變化情況

本文編號：3977322