發(fā)布時(shí)間：2021-12-19 18:42

　　家族化管理與"去家族化"對(duì)家族企業(yè)價(jià)值的影響表現(xiàn)在:家族化管理會(huì)降低企業(yè)價(jià)值,而去家族化管理有利于提升企業(yè)價(jià)值。但隨著家族所有權(quán)比例的提高,家族化管理對(duì)企業(yè)價(jià)值的不利影響會(huì)被弱化,同時(shí)"去家族化"對(duì)企業(yè)價(jià)值的有利影響也被削弱。結(jié)論證明了在家族企業(yè)治理過程中推行高管職業(yè)化制度的必要性,為家族企業(yè)相機(jī)選擇治理模式提供借鑒。 

【文章來源】：南京航空航天大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版). 2020,22(04)

【文章頁數(shù)】：8 頁

【部分圖文】：

所有權(quán)調(diào)節(jié)后的家族化管理與企業(yè)價(jià)值

表4列示了“去家族化”與企業(yè)價(jià)值及所有權(quán)調(diào)節(jié)效應(yīng)的回歸結(jié)果：(1)列1中Nonfam變量的系數(shù)在1%的水平下顯著為正（系數(shù)=1.489,t值=4.775），說明家族企業(yè)高管中引入的非家族成員越多，企業(yè)價(jià)值越高，即去家族化管理有利于提升企業(yè)價(jià)值，假設(shè)2得到驗(yàn)證。(2)列2中加入了所有權(quán)調(diào)節(jié)變量FC,Nonfam變量仍在1%的水平下與企業(yè)價(jià)值正相關(guān)，家族所有權(quán)與企業(yè)價(jià)值正相關(guān)但不顯著。(3)列3中Nonfam與FC的交互項(xiàng)Nonfam×FC的系數(shù)在1%的水平下顯著為負(fù)（系數(shù)=-0.056,t值=-3.231），說明家族所有權(quán)對(duì)“去家族化”與企業(yè)價(jià)值之間的關(guān)系有顯著調(diào)節(jié)作用。調(diào)節(jié)變量FC經(jīng)過中心化處理之后均值為0，標(biāo)準(zhǔn)差為16.18。如圖2所示，當(dāng)FC為低水平值（Mean-SD）時(shí)，Nonfam與TQ的關(guān)系可用方程Y1=4.80X+37.93表示，即X每增加一個(gè)單位，企業(yè)價(jià)值增加4.8個(gè)單位。此時(shí)去家族化管理對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響是正的；當(dāng)FC為高水平值（Mean+SD）時(shí)，Nonfam與TQ的關(guān)系可用方程Y2=2.99X+39.61表示，即X每增加一個(gè)單位，企業(yè)價(jià)值增加2.99個(gè)單位。此時(shí)去家族化管理對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響仍然是正的。自變量Nonfam對(duì)因變量TQ的正面影響，隨著調(diào)節(jié)變量FC的增加而降低。因此，家族所有權(quán)改變了去家族化管理對(duì)企業(yè)價(jià)值影響的大小，而沒有改變其方向。當(dāng)家族所有權(quán)較大時(shí)，去家族化管理對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響較小。假設(shè)3.2得到驗(yàn)證。五、穩(wěn)健性檢驗(yàn)

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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