本文關(guān)鍵詞：技術(shù)分析在A股市場(chǎng)的有效性實(shí)證研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：技術(shù)分析在資本市場(chǎng)的有效性問(wèn)題,一直是技術(shù)分析研究的焦點(diǎn)。技術(shù)分析有效性包括兩個(gè)方面的含義,一方面是技術(shù)分析有預(yù)測(cè)能力；另一方面是技術(shù)分析能讓交易者獲得超額收益率。在Fama提出有效市場(chǎng)假說(shuō)后,關(guān)于市場(chǎng)有效性的早期學(xué)術(shù)研究曾一度認(rèn)為市場(chǎng)是有效的。在有效市場(chǎng)假說(shuō)的沖擊下,技術(shù)分析的有效性逐漸受到了學(xué)者們的質(zhì)疑,從而涌現(xiàn)出了大量的有關(guān)有效市場(chǎng)假說(shuō)和技術(shù)分析有效性的研究。上世紀(jì)90年代以來(lái),有關(guān)技術(shù)分析的研究為技術(shù)分析的有效提供了大量支持證據(jù)。中國(guó)股票市場(chǎng)是一個(gè)新興的資本市場(chǎng),其發(fā)展還不是很成熟,其有效程度通常被認(rèn)為低于美國(guó)、歐洲等主要的成熟市場(chǎng)。本文以中國(guó)A股市場(chǎng)作為研究對(duì)象,在早期和近期的技術(shù)分析有效性研究的基礎(chǔ)上,綜合運(yùn)用近期提出的價(jià)格形態(tài)識(shí)別算法和檢驗(yàn)方法,對(duì)頭肩頂、頭肩底等8種常見(jiàn)的技術(shù)形態(tài)策略的有效性進(jìn)行研究,并基于個(gè)股有效性實(shí)證結(jié)果提出基于技術(shù)形態(tài)策略的形態(tài)策略基金。本文選取了2009年11月30日至2014年10月31日的上證A股指數(shù)、滬深300指數(shù)以及其滬市的100只成分股作為研究樣本�；贚o等(2000)提出的價(jià)格技術(shù)形態(tài)識(shí)別系統(tǒng),對(duì)頭肩頂?shù)?種常見(jiàn)的復(fù)雜技術(shù)圖形進(jìn)行量化,進(jìn)而根據(jù)各價(jià)格技術(shù)形態(tài)發(fā)出的買(mǎi)賣(mài)信號(hào)進(jìn)行交易,得到各價(jià)格技術(shù)形態(tài)下的條件日收益率。用K-S檢驗(yàn)的方法來(lái)檢驗(yàn)各價(jià)格形態(tài)策略下的條件日收益率是否與無(wú)條件日收益率屬于同一分布,即驗(yàn)證這8種價(jià)格形態(tài)策略是否具有用于預(yù)測(cè)股票價(jià)格的信息。用基于模擬的檢驗(yàn)方法,對(duì)8種價(jià)格形態(tài)策略以及2種價(jià)格形態(tài)組合策略是否能獲得超額收益進(jìn)行檢驗(yàn)。通過(guò)檢驗(yàn)分析發(fā)現(xiàn),對(duì)于指數(shù)或個(gè)股而言,部分技術(shù)形態(tài)具有預(yù)測(cè)能力和盈利能力。同一價(jià)格形態(tài)對(duì)不同指數(shù)的有效性不同,不同價(jià)格形態(tài)策略對(duì)同一指數(shù)的有效性也不同。因此,我們?cè)谶\(yùn)用價(jià)格形態(tài)策略做指數(shù)或個(gè)股交易時(shí),需要合理地選擇合適的價(jià)格形態(tài)策略來(lái)指導(dǎo)交易。實(shí)證研究表明,在中國(guó)A股市場(chǎng)中,賣(mài)出信號(hào)的技術(shù)形態(tài)策略比買(mǎi)入信號(hào)的技術(shù)形態(tài)策略更有效。構(gòu)造技術(shù)形態(tài)策略基金是本文的一個(gè)創(chuàng)新。個(gè)股和指數(shù)的實(shí)證結(jié)果可知,將技術(shù)分析方法與股票合理匹配是技術(shù)分析交易獲益的一個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)。針對(duì)這個(gè)問(wèn)題,在實(shí)證中,本文結(jié)合了各技術(shù)形態(tài)策略在100只成分股的表現(xiàn)情況,構(gòu)造出10種基于技術(shù)形態(tài)策略的形態(tài)策略基金,解決了技術(shù)分析方法與股票匹配的問(wèn)題。為了更貼近實(shí)際的交易和有力地驗(yàn)證技術(shù)形態(tài)策略的有效性,本文將樣本分為訓(xùn)練集樣本和測(cè)試集樣本,即2009年11月30日至2012年10月31日的樣本數(shù)據(jù)為訓(xùn)練集,2012年11月1日至2014年10月31日為測(cè)試集。研究表明,構(gòu)造的10種形態(tài)策略基金在訓(xùn)練集樣本和測(cè)試集樣本中都能獲得比國(guó)債更高的年化收益率。此外,本文采用滾動(dòng)的CAPM模型對(duì)各條件收益率進(jìn)行調(diào)整,即剔除市場(chǎng)對(duì)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償,并考慮了在實(shí)際交易中發(fā)生的傭金和印花稅。在剔除市場(chǎng)對(duì)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償和交易成本后,TTOP、 Tradeout(HS、BTOP、TTOP、RTOP等價(jià)格形態(tài)組合)策略等兩種策略在訓(xùn)練集和測(cè)試集中仍獲得較高的超額收益,這也驗(yàn)證了技術(shù)形態(tài)策略基金所獲得的超額收益不僅僅是對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償。
【關(guān)鍵詞】：技術(shù)分析 價(jià)格技術(shù)形態(tài) K-S檢驗(yàn) 基于模擬的檢驗(yàn) 形態(tài)策略基金
【學(xué)位授予單位】：西南財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類(lèi)號(hào)】：F832.51
【目錄】：

• 摘要4-6
• Abstract6-10
• 1.概述10-19
• 1.1 研究的背景與目的10-12
• 1.2 技術(shù)分析12-13
• 1.3 文獻(xiàn)綜述13-17
• 1.4 研究思路17-19
• 2.價(jià)格形態(tài)識(shí)別算法19-33
• 2.1 價(jià)格趨勢(shì)序列的產(chǎn)生過(guò)程19
• 2.2 滾動(dòng)窗口19-20
• 2.3 核回歸20-23
• 2.4 極值23-24
• 2.5 價(jià)格形態(tài)的數(shù)學(xué)定義24-31
• 2.6 價(jià)格形態(tài)識(shí)別系統(tǒng)31-33
• 3.風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整和檢驗(yàn)33-37
• 3.1 風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整-CAPM模型33-34
• 3.2 K-S檢驗(yàn)34-35
• 3.3 基于模擬的檢驗(yàn)35-37
• 4.實(shí)證研究37-55
• 4.1 數(shù)據(jù)的選取37
• 4.2 價(jià)格形態(tài)識(shí)別交易37-46
• 4.2.1 指數(shù)的價(jià)格形態(tài)識(shí)別40-45
• 4.2.2 個(gè)股的價(jià)格形態(tài)識(shí)別45-46
• 4.3 價(jià)格形態(tài)策略基金46-55
• 4.3.1 形態(tài)策略基金構(gòu)造47-48
• 4.3.2 形態(tài)策略基金運(yùn)作流程48-49
• 4.3.3 訓(xùn)練樣本中各形態(tài)策略基金交易49-51
• 4.3.4 測(cè)試樣本中各形態(tài)策略基金交易51-55
• 5.結(jié)論及建議55-58
• 5.1 結(jié)論55-56
• 5.2 本文的不足與后續(xù)研究建議56-58
• 參考文獻(xiàn)58-60
• 附錄60-61
• 后記61-62
• 致謝62

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本文編號(hào)：340983